中海油為何競購優尼科

作為一個迅速發展的潛在經濟大國，又是處于在全球化時代，中國企業走向世界是一個必然。可以預料，在人民幣匯率改革以后，中國企業走向世界的步伐還會加快，中海油的競購努力只是這個過程中的一種嘗試而已。

在與中國海洋石油有限公司爭購優尼科的拉鋸戰中，雪佛龍又得了一分。它在最后一刻將價碼提高了6億美元，從164億增加到170億。7月19日，優尼科公司的董事會投票接受了這個報價，只等8月10日股東大會拍板了。至此，雖然不能說中海油已經徹底沒有希望，但畢竟時間所剩無幾，除非出現奇跡，否則敗局已定。

中海油此舉非同尋常，無論成與不成，都值得重視和回顧。

優尼科是美國排名第9位的石油天然氣鉆探和開采公司。在當前國際油氣資源和供應瓶頸日益凸現、油價高位震蕩的背景下，中海油的并購活動注定了是一起非常復雜、敏感和難以確定的收購。它的交易額巨大，而且不是部分收購，是全盤收購。經過長達數月的接洽，6月23日，中海油公開出價185億美元，與已經和優尼科草簽協議的雪佛龍競爭。如果成功，這將是迄今為止我國企業最大的一樁海外并購案，也是3年來全球油氣產業的最大并購案。

優尼科是一家百年老牌石油公司，但連年虧損，負債達16億美元，一度向美國政府申請破產保護。今年1月 ，優尼科掛牌出售，雪佛龍、殼牌、科諾科·菲利普等多家石油公司立刻表示對并購有興趣。3月初，另一家國際石油巨頭，意大利埃尼石油公司也加入了潛在買家的行列。但美國第二大石油公司雪佛龍以164億美元的報價擊敗了其它競爭對手。在此過程中，中海油一直被認為是“最早介入”、“最有誠意”的潛在買家之一。

這么一家瀕臨破產的企業，為何有如此大的吸引力？最大的吸引力在于它通過與油氣田的所在國簽訂合作協定所獲得的資源份額。它在東南亞的潛在油氣儲量，估計占該公司已探明的17.5億桶當量的1至1.5倍。在泰國、印尼和孟加拉的天然氣田油氣引人注目，其中泰國的氣田每天可產天然氣2800萬立方米。在印尼，優尼科擁有世界上規模最大、成本最低的液化天然氣資源，而且尚未開發的儲量巨大。另外，優尼科在墨西哥灣的深水油井、在里海地區的阿塞拜疆A10C石油公司以及巴庫——第比利斯——杰伊漢輸油管道，都被認為是“難得的優質資產”。

中海油是我國政府控股的、管理成功、發展迅速的大型上市企業，擁有一支比較國際化的管理團隊，是全球成長最快的石油公司之一。2000年上市之前，凈資產為60億元人民幣，最近則達到了225億元。到目前為止，中海油參與海外油氣開發的策略，主要體現在比較成熟的項目參股，以小股東身份參與。如今中海油大膽地走出新的一步，試圖全盤收購一家大公司，當然是經過深思熟慮的。

中海油在我國東部沿海建有許多天然氣碼頭，這一地區經濟發達，對天然氣的需求量巨大。如果并購成功，中海油必然注入資金，加快資源開發速度，公司可以實現巨大的增值，對于泰國等資源擁有國來說，也是一個好消息。油氣產量的增加，對平抑國際石油價格也將產生積極的作用。

中海油并購優尼科，無論內涵還是外延，都是有利的。如今，將上游企業并入公司，以公司內部交易代替不確定的外部市場交易，實現垂直一體化，已成為各國企業、特別是跨國大企業的通行做法。并購成功可以降低自身成本，實現海外贏利、跨越式發展，成為在國際石油市場上擁有話語權的大公大品牌，真正實現“走出去”的目標。股票市場的反應也印證了這個預期。當6月23日中海油宣布以185億美元的報價收購優尼科之后，到7月13日，僅三周的時間里，其股票就上升了近19%。這是市場對中海油要約行為的肯定和認可。

盡管中海油收購優尼科是一次商業行為，完全按照國際通行的商業化模式進行，但作為競爭對手的雪佛龍卻將它與政治掛鉤，給它抹上了一層濃濃的政治色彩。一些政要也紛紛發表談話，把它描繪成“中國威脅論”的新證據。雪佛龍以咄咄逼人的姿態，鼓吹中海油收購優尼科威脅美國的國家安全和能源安全，煽動一些有政治影響力的議員和政界人士通過國會和媒體大肆宣揚保護主義，對國際跨國并購實行雙重標準，挑起人們對中國經濟崛起的憂慮，同時加快完成自己并購的監督批準程序的步伐。4月初，雪佛龍宣布與優尼科達成協議后，美國聯邦貿易委員會很快批準了雪佛龍的收購行為。6月28日，美國證交會即予以批準。優尼科發言人說，兩家公司原先準備年底完成最終并購協議，現在提前到了8月份。

所謂影響美國國家安全和能源供應安全云云，完全是無稽之談。優尼科是一家普通的石油公司，沒有可用于軍事的高科技。能源經濟學家飛利普·弗萊杰就說得很明白：“根本不存在什么國家安全問題，優尼科沒有需要保密的技術。”至于能源供應安全，也純屬虛構。優尼科70%的油氣儲量都在亞洲，在美國本土的石油產量只有每天區區5.7萬桶，而美國的石油總產量約每天730萬桶；美國日需求量約2200萬桶，而優尼科的石油供應在美國市場只占不到1%。中海油為消除美方顧慮，做出了一系列安排，承諾將來在美國生產的石油用于供應美國國內市場，還宣布可以把墨西哥灣的資源剝離出來，交由信托公司管理出售，或由其它石油公司收購。對此，美國一些主流媒體認為，很難找到一個令人信服的理由來阻止中海油并購優尼科，中海油的收購與其它海外公司在美國進行的收購沒有任何區別，應該同等對待，作出最終決策的應該是公司股東，而不是政府。

到目前為止，美國政府并沒有出場，也沒有表態，表面上看，事情還在按照市場規則進行著。但是，明眼人不難看出政治因素在發生作用。一方面，這是美國對中國經濟迅速發展懷有極大的疑懼。另一方面，也確實有安全方面的考慮。優尼科與日本用戶之間有供貨協議，每年供應數量不少的天然氣。中海油并購成功以后，是否會續簽供貨協議，將是一個疑問。此事關系到美國在亞洲的一個重要戰略盟友的能源供應，從某種意義上說，也涉及安全。

這件事情告訴我們，政治和經濟是不可能分開的，中國企業走向世界的道路上，潛伏著政治障礙。

但是，正如中國的崛起不可阻擋一樣，中國企業走向世界也是不可阻擋的。一個國家，沒有一定數量的跨國經營的大企業，沒有國際知名的大品牌，是不能被稱作經濟大國的。作為一個迅速發展的潛在經濟大國，處在全球化時代的中國企業，走向世界是一個必然。可以預料，在人民幣匯率改革以后，中國企業走向世界的步伐還會加快，中海油的競購努力只是這個過程中的一種嘗試而已。

（作者為新華社世界問題研究中心研究員）