為美麗尋找資本　讓智慧創造財富

2005年11月1日至3日，繼中國國際旅游交易會、中國國內旅游交易會之后，國家旅游局和有關單位強勢打造的又一旅游會展品牌——首屆中國旅游投資洽談會在寧波國際會展中心順利召開。這是中國旅游投資領域唯一的國家級展會，是全面展示我國旅游項目開發建設成果、旅游招商引資項目，以及吸引旅游投資的展會，是中國旅游投資領域國家級年度標志性盛會。

旅洽會期間，國家旅游局和組委會有關單位還主辦了中國旅游投資高層論壇、中國旅游業可持續發展高層論壇、紅色旅游發展研討會、浙商·2005旅游投資高峰論壇、中國旅游景區管理研討會、中國商務會展旅游論壇、海峽兩岸（溪口）旅游投資論壇等七場代表我國旅游業最高水平的論壇，同時論壇上還發布了《中國旅游投資報告2005》、《2005中國“紅色旅游”發展報告》、“中國旅游投資杰出浙商”排行榜、《中國景區管理年度報告》等權威內容。

2005中國旅游洽談會的舉辦可以說是中國旅游業的一次戰略性創新，對于中國旅游投資實現資源、資本、智慧、資訊和媒體對接有著里程碑的意義。

資源篇

盡管是首次舉辦這樣規模的旅游投資洽談會，但整個展會設立的展位已達1000多個，參展團覆蓋了北京、上海等26個省市及18個重點城市，并且推出了上千個招商項目，而境外投資機構、駐華代表、使領館商務代表等境外客商有200多人，海外各界的參與使旅游洽談會真正成為了一個國際級的為旅游投資供給、需求及規劃、咨詢、論證等服務并提供直接見面的洽談投資平臺。作為“中國旅游投資第一展”，參展的數千個精品旅游投資項目，幾乎覆蓋了自然景觀、人文景觀、郵輪游艇、房車、酒店、主題公園、游樂園、農業觀光、工業旅游、地質公園、溫泉、旅游院校、規劃設計機構、高爾夫球場、博物館、景觀房產等目前旅游投資所涉及到的資源和項目元素，也體現出未來中國旅游投資的發展潮流。于是，有別于國內和國際的旅游交流會，各個展區的展臺都顯得更加務實：江西的吉安在其展臺專門開辟了旅游洽談區，而天津的東平湖生態旅游區將自己的沙盤放在了展區，每個亟待開發的項目都把自己的主題定位、規劃設想書寫在大的背景板上，放置在展臺最醒目的位置。

資本篇

如果說此前的房地產領域民資充當著一支獨秀的角色，那此次的旅游投資景況卻與之相反。不僅有來自首旅集團、中旅這樣的國內旅游巨頭；還有美國國際商務聯合投資集團、英國渣打銀行、加拿大豪勵等國際豪門。其中近年在中國經濟領域呼風喚雨的浙商的加盟更成為最大的亮點。此次旅洽會還專門舉辦了題為“旅游投資——浙商的機遇與挑戰”的專場活動，并評選出10大“中國旅游投資杰出浙商”。

據中國人民銀行杭州中心支行的研究測算，浙江十五期間民間資本總額為8300億元。而這些資本在房地產之后的出口，旅游業將是一個合理必然的選擇。旅游業正前所未有地成為浙商投資最感興趣的產業之一。相對于投資房地產，投資旅游可以說是浙商的一次集體行動。

目前，浙商投資旅游業的規模空前擴大，投資類型實現了從單純的觀光旅游向綜合性休閑度假旅游的重大跨越，投資領域覆蓋了‘吃、住、行、游、購、娛各個環節；在浙江新確定的總投資超過800億元的300多個重點旅游項目中，民營資本占了60%以上；同時，浙江民營資本正向中西部旅游業挺進。截至去年底，浙江投入旅游業的民營資本已經超過200億元；80%以上的休閑旅游項目、娛樂項目和社會餐館由民營資本參與操作；大多數的旅游出租公司、大型游樂場、主題公園和旅游商品店等屬于股份制或私營性質；在全省17個工農業旅游示范點中，民營企業占了70%。

在這些競爭者中，臺商成為浙商投資的重要競爭對手。參與本次旅洽會的近百參展臺商每人都有1億元以上人民幣的投資實力，在展會上很受各地旅游業的歡迎，大部分臺商沒等展會閉幕就被接到當地考察項目。

相比海外資本，臺商顯然具備著思維和人脈上的接近優勢。不過目前臺商在大陸旅游業的投資在整個臺資結構中還是短板，但旅游業作為長線投資長遠回報的產業，臺資注意力正在往這個領域轉移。

面對中國廣闊的旅游市場，海外資本也是排兵布陣。美國、新加坡、加拿大等國家的投資商人紛至沓來。在這次旅洽會上，加拿大亞洲商會就組織了160余家外商代表前往寧波，一些外商甚至同時談下三四個意向。興建游艇碼頭、設立游艇俱樂部、完善游艇配套項目幾乎成了長三角旅游局和外資最關注的焦點。

智慧篇

中國要在2020年左右真正營造成世界第一旅游目的地國，迫切需要有一大批一流的旅游目的地。而要使旅游業真正成為國民經濟新的經濟增長點和支柱產業，都要求有相應的高水平旅游規劃。在市場條件下對靜態化的旅游資源加以篩選、挖掘、加工、開發、升華，充分滿足旅游者的心理和精神文化需要，吸引旅游者，把旅游資源轉化成旅游產品，提升旅游產品的整體質量，以給旅游業帶來蓬勃生機。

本屆旅洽會突破以往傳統型旅游交易型展會的模式，以旅游投資需求為導向，著力邀請旅游規劃機構作為旅游投資服務展區的重點組成部分。英國的阿特金斯、美國GN、北京達沃斯巔峰、寧波遠見、深圳深度、杭州現代.長易景觀設計......本土或海外，國有或民營，“學院派”、“民營派”、“洋規劃”三足鼎立之勢日漸成型。

此次洽談會上，國內規模最大的旅游智業機構——“北京巔峰智業機構”攜旗下三大公司：北京達沃斯巔峰旅游規劃設計院、北京國智景元旅游顧問有限公司和北京國智景元景區管理有限公司集體亮相。他們組成了一個智業團隊，在旅游主管部門、資源項目與投資商之間搭起一座智力服務的橋梁，提供全方位的旅游咨詢服務。會上該公司還第一次提出“為中國旅游投智”的概念，促進中國旅游業“資源+資本+智慧”的合作，以智慧為中國旅游業提質加速。

2005旅游投資洽談會成果豐碩，我們希望今后的旅游投資洽談會能夠越辦越好，越辦越大，進一步推動旅游產業和社會經濟各項事業的發展，成為促進中國旅游投資產業發展，構建“資源、資本、智慧、資訊”對接的平臺，真正做到“為美麗尋找資本，讓智慧創造財富”。

項目融資：行進中的一道亮麗風景

項目融資的優勢

項目融資，即項目的承辦人(即股東)為經營項目成立一家項目公司，以該項目公司作為借款人籌借貸款，并以項目公司本身的現金流量和收益作為還款來源，以項目公司的資產作為貸款的擔保物。作為一個特定項目所安排的融資，項目融資一直以來主要應用于現金流量穩定的發電、道路、鐵路、機場、橋梁等大型自然資源開發和基礎建設項目。

景區投資與這類投資一樣具有數額大、周期長、風險大的特點，采取傳統的融資方式，景區開發商往往無法籌集到足夠的資金，而且一旦項目失敗，將會對其產生毀滅性的打擊。而采取項目融資，可以很好的化解這一風險。因為項目融資是利用項目的未來收益來償還建設該項目的借款，項目的債權人只能就項目公司的資產和收益追索其債權，而不能追索到項目主辦人的其他資產和投資。這就是項目融資的一個主要特征——有限追索權，它是指項目的擔保權人對項目主辦人的追索是有限的，只能以主辦人投入到項目中的資產為限，而不能追索到主辦人的其他資產。

對于開發商來說，項目融資并不能從根本上消除投資風險，而只是將風險分配到其他項目參與者身上，其中很大一部分是分配到貸款人身上。那么貸款人為什么愿意為開發商來承擔本來應當由主辦人承擔的風險呢？這主要是因為經濟利益問題，風險與收益是成正比的，采用項目融資方式的借款利息往往較高，而且這一制度非常精巧、復雜，整個項目需要由律師和會計師等專業人士進行策劃，項目主辦人由此要支付很大一筆咨詢費、顧問費，因而項目融資的成本是比較高的，在采用這一方式之前需要進行精確的成本收益合算。

選好項目是關鍵

和其它商業投資一樣，旅游投資也非常注重項目選擇，從各省市參加2005中國旅游投資洽談會推出的項目看，幾乎覆蓋了自然景觀、人文景觀、郵輪游艇、房車、酒店、主題公園、游樂園、農業觀光、工業旅游、地質公園、溫泉、旅游院校、規劃設計機構、高爾夫球場、博物館、景觀房產等目前旅游投資所涉及到的資源和項目元素，也從側面反映出未來中國旅游投資的發展潮流。

“總體來說，從未來15年中國旅游投資的效益前景看，基本都是向好的。”國家旅游局規劃發展司蔡家成博士分析認為，目前投資酒店、旅游景區景點多與土地和自然資源開發緊密結合，無論投資經營的直接效益如何，綜合效益和長期財務效益都是基本有保證的。而投資旅行社、旅游網站、旅游信息服務等項目，盡管不與土地開發緊密結合，但投資和資金占用都比較少、回收期短、收益比較高、轉移投資比較容易。

基本的操作流程

1、項目評估。該階段包括三個方面，即經濟效益評估、可行性研究和風險評估。經濟效益評估即考察景區經營將產生的現金流，扣除需要支付的所有營運成本、債務本息、稅收和其他費用，是否有足夠的盈余實現收益。可行性研究主要進行技術方面的評估，這一階段一定要聘請旅游經濟界或景區策劃界經驗豐富的專家來完成。風險評估即對項目開發、建設和運營過程中的風險進行定量和定性分析，這一工作對于整個景區開發項目融資的制度設計具有至關重要的作用。

2、組建項目公司。項目公司多采用合資或者合作企業的形式，少數是獨資企業。在選擇項目公司組織形式時，主要要考慮項目風險和責任的隔離程度、會計和稅收計算問題以及機構穩定性和運作便利性。

3、融資安排。在項目融資中，最常用的兩種融資方式是：一是有限追索權貸款，即完全依靠項目未來收益的現金流來償還貸款；二是產品支付和遠期購買，產品支付是指直接以項目產品來還本付息，而不是以項目產品的銷售收入來償還債務。遠期購買是從產品支付演變過來的，它是指購買項目產品未來遠期的銷售收入，以所得來償還項目借款本息。

4、項目的開發建設。項目資金籌集到位之后，就進入項目的開發階段。所謂的開發，不但包括新景觀的建設，也包括既有景觀的維修改建，以及景區的宣傳營銷費用。這一階段往往一直持續到整個項目的經營和還款階段。

5、項目的經營和還款。為了保證還款，貸款人通常要求項目收益都存到一個專門的賬戶中，因為項目收益與貸款人的利益休戚相關，有時貸款人甚至會參與項目經營決策，以幫助項目公司進行風險控制和正常運作。