陳東琪：現在無須全面調控

蘇　琦　王晨波

4月20日，國家統計局公布了一季度的各項宏觀經濟指標，關于經濟冷熱、調控松緊的爭論再次響起。對此，國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪接受了本刊專訪。

中國新聞周刊：此次公布的一季度GDP增長達到了兩位數，你如何給這10．2％的增長定性?

陳東琪：超過兩位數是顯得有些偏快，但也在預料之中。實際上，從一季度每個月的數字也都看出了端倪，比如鐵路投資、基礎設施投資等都增長較快，貿易順差也比較大。這些都表明，一季度的數字不會很低。

盡管看上去有些偏快，但也能承受。打個比方，就像高速公路限速120公里／小時，目前就是超一點，并沒有偏離經濟健康快速增長的軌道。事實上，目前的速度是可控的，如果我們把這些增長放在一個系統里面看，它并沒有帶來高通貨膨脹，消費物價指數(CPl)還是1．2，整個一季度是逐漸下降的。競爭較為激烈的產品價格，比如家電、汽車等價格都是在往下走。高增長與低通脹搭配，比高增長、高通脹的搭配要好很多，安全很多。

當然，這并不是說，我們就能容忍這樣超下去。我們還是得把速度調整在相對合適的區間內，這樣才能保證國民經濟的安全和可持續增長。

中國新聞周刊：此輪經濟增長的主要動力源是什么?

陳東琪：高增長來自于政府支持的一些薄弱環節增長加快。比如說，第一產業的投資增長超過了30％，鐵路投資增長了兩倍多。既然“十一五”規劃中講了要支持一些產業和項目，那么今年作為開局之年，就得在投資上支持。再加上各地都在同時上馬，總量上難免增加。

此外，新農村建設的投資也相當可觀，盡管單個項目投資都不大，但是全國都在做，總量就很大。

中國新聞周刊：那么，對于這樣一輪投資，調控應該如何進行?

陳東琪：目前國內出現了一定的產能過剩，應該在準入、立項、在建等方面控制，不能再盲目擴大產能。

另外，對于已經形成的產能，我們應該理性的對待，也不能說調控就關閉，這就勢必產生“調控型浪費”。

我主張對增量進行調控，對于已經進入的，還是得想辦法在不造成很大浪費的情況下進行調控，沒有必要一關了之。當然，對于那些不達標的，嚴重規模過小、污染嚴重扣、能源消耗過大的，就要果斷地淘汰。

調控必須注意組合，增量的調控力度必須要大，存量的調控必須注意結構，注意利用市場消化。比如利用鐵路建設、基礎建設就能消化鋼鐵等產能，汽車工業、電網建設就可以消化電解鋁。另外，我們還可以增加出口。

總結起來，我們要客觀地看待增長，我說過三句話：適度調控，結構性緊縮，采取微調方式。

中國新聞周刊：有一種說法，認為只要調整利率就可以了，或者重在調整利率。

陳東琪：對于這種說法，我想我們現在還是做不到(只靠調利率)，調利率以后，對于匯率升值的壓力會更大，而且調利率也不能解決地方政府上項目的沖動，實際上，越是調利率，有的地方越是上項目。

我并不是說，一定不要調利率，但調利率很難改變現有的情況。地方對于貨幣的價格并不敏感，并不理睬加不加息，因為很多中長期貸款，并不需要馬上就還；另外，加息可能讓大家認為，接下來將進入利率調控通道，會連續上調，因此更抓緊時間貸款。這實際上還是由于當前的政績考核體系決定的。

我想還是通過法律準入來調控，比如環保、安全等標準，達不到就不能上。當然，也得加快利率市場化，促使市場主體對利率反應具有靈敏度，促使市場主體認為，利率提升會帶來成本增加，要收斂投資。這需要一個過程。

當然，利率老是不變也不行，前年從1．98調到2．25，同其他大國的央行貨幣利率還差很多。原來我們是1．98的時候，美元是1．1，現在美元已經是4．75，而我們仍然是2．25。當然這有利于遏制人民升值。因為如果有人預期人民幣升值，那么換成人民幣后，就損失美元的利率。但這個對于阻擊短期投機有不錯的效果，如果對方是長期預期，那就沒用了。

另外，調準備金率也可以降低資金流動性。央行的具體操作可以保持適度的靈活性。

中國新聞周刊：一季度的信貸發放已經達到了年計劃量的一半，似乎有些發放過快了？

陳東琪：關于信貸規模，人們爭論較大，因為現在規模已達到了今年預期的一半。但今年提出的信貸規模目標比去年的實際規模還要小一點。而實際上，經濟每后一年比前一年的絕對規模是要擴大的，貨幣供應量是不會收縮的，因此今年貨幣的規模預期過于謹慎，以此為依據，就顯得多了。

實際上，信貸增長率是14.7，我個人認為達到15或者16時最好的，因為只要在12～20這個區間里面，就大體合理，如果接近20或者低于12都要控制，因為會帶來不同程度的通貨膨脹或者緊縮。

我們不妨把12～20的這個增長區間看作一個走廊，目前，信貸增長剛好在這個走廊的中間，就像一個盲人在走路，可以非常容易地敲到兩邊，是安全的，不會撞墻。

以上是根據經驗靜態看，那么動態的看，信貸逐月遞增的趨勢比較明顯，一月末是13．8，2月末是14．1，3月末是14．7，這需要注意，要控制這種信貸增長加速度的趨勢。

中國新聞周刊：一季度廣義貨幣供應量M2達到了18．8％而狹義貨幣供應量M1只增長了12．7％，兩者相差頗大，如何理解?

陳東琪：M1是12．7％，與M2差6．1個百分點，原來比較好的時候，兩個指標是接近的，現在這個差很大，那么這個差來自于什么?主要來自于外匯占款，由于人民幣升值預期帶來的非增長性的貨幣供應增加。

由于外匯占款增長36％，M2增長18．8％，比去年年底的18％相比高了，在12％～20％的合理增長區間里偏高了。我認為，M2在16％左右最好。

因此調控就不是調控總量問題，不是調控需求，而是針對外匯定向調控。

中國新聞周刊：這樣看來，中國的經濟增長并不是特別的“熱”？

陳東：在M1、M2；兩個指標中，我更傾向于看M1，因為它更具投資導向性，信貸導向性。而M1的增長(12．7)是在12％～20％這個增長區間的下限。嚴格講，如果不是外匯占款增加帶來M2增長過快，我認為，目前的貨幣供應量還是偏緊的。

目前貸款是21．9萬億，存款是31．8萬億，存貸差將近10萬億。如此規模的存貸差，說明中國經濟已近進入一個收入加快增長的時期。但從另一個角度講，這也說明，貸款的增長沒有跟上，信貸增長有些偏慢。

總的來說，目前是一個敏感點，要看清事實真相，目前并沒有極端的經濟增長情況出現，而是恰恰走在經濟運行走廊的中間地帶，而在這個地帶，稍不注意就會通貨膨脹，也會通貨緊縮。我認為中國的宏觀經濟是處在一個好時期，全面調控的時候還沒到。

這個時期更要講究調控的技巧，更要掌握調控的力度，掌握均衡協調性，要適度調控，動作要小一些。

中國新聞周刊：具體到行業而言，—人們非常關注房地產和汽車行業，前者價格居高不下，后者產能過剩已經非常明顯，如何應對?

陳東琪：實際上，房地產業的增長實際上是在下降的，但是價格要調節，釆取相應辦法，限制其價格增長。比如，對于外商投資房地產，釆取一定的差別稅，因為資產資源應該首先滿足國民的需要。外資實際上將市場價格水平提高，政府在為中低收入者建立經濟適用房和廉租房的同時，能否也調控一下外資，兩邊都來調。當然這不是說打壓外資購房。

轎車工業增長了70％多，這有政策上的因素，比如消費稅等限制大排量車，在限制之前，大排量趕在實施之前增加了進口，呈現波浪式的上升過程。對于轎車工業要適度控制，目前加上在建、擬建的產能達到2000多萬輛，去年銷售了590多萬輛，今年也就是690多萬輛，產能利用率只有10％～55％，而國外普遍在60％以上，產能過剩有些突出。

不過，從中長期看，中國的轎車工業會有一個長期增長，因為百戶擁有轎車率很低。中國轎車的需求還是很旺盛，個人收入增長也在增加。