中國正為糾正全球失衡而努力

　　★摩根斯坦利董事總經(jīng)理史蒂芬?羅奇
　　
　　史蒂芬?羅奇，摩根斯坦利董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)師，是華爾街最具影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，近年來，十分關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有關(guān)問題，每周都會撰寫關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題的分析文章。
　　
　　中國正向世界發(fā)出一個非常重要的信息：一個至關(guān)重要的調(diào)整已在進(jìn)行中，它將帶領(lǐng)國家從以出口和投資為主導(dǎo)的增長模式，向通過穩(wěn)健消費(fèi)支持成長的平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。這個轉(zhuǎn)變不會一蹴而就，但將重塑中國的面貌。它的主要目標(biāo)是進(jìn)一步維護(hù)國家穩(wěn)定，然而它也將給全球經(jīng)濟(jì)的重大失衡狀況帶來深遠(yuǎn)的影響—即降低亞洲的過度儲蓄水平及其對石油和其他大宗商品的龐大需求。
　　負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中國領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)明確承認(rèn)舊的資源策略—把大量的國內(nèi)儲蓄資源循環(huán)投放在出口和投資上以實(shí)現(xiàn)增長—已不再有效了。他們充分認(rèn)識到維持現(xiàn)狀不變的潛在風(fēng)險：中國繼續(xù)過度地依賴出口和投資，對外將觸發(fā)更多的貿(mào)易矛盾，而對內(nèi)則促使產(chǎn)能過剩和通貨收縮。目前的出口和投資活動約占中國GDP的75%、并以每年近30%的速度持續(xù)增長，這必須放緩下來。
　　中國領(lǐng)導(dǎo)層明白只有提高內(nèi)部消費(fèi)，才能保住國家的改革和增長勢頭。好消息是調(diào)整已經(jīng)正在進(jìn)行，而壞的消息則是這條路將不容易走。最重要的是，他們把GDP增長目標(biāo)從過去25年的平均9.5%調(diào)低至7.5%，這反映出他們已認(rèn)識到在新增消費(fèi)支持到位之前，來自出口和投資的增長動力將可能減退。
　　國家發(fā)改委主任馬凱率先針對向消費(fèi)傾斜的新政策做出詳細(xì)闡述。他強(qiáng)調(diào)要提高中國家庭經(jīng)濟(jì)安全感的重要性，包括擴(kuò)大對貧窮農(nóng)戶的收入補(bǔ)貼和建立一個較強(qiáng)的、覆蓋社會保障、農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生和教育的安全網(wǎng)。馬凱指出，要促進(jìn)服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，并選擇若干城市開展服務(wù)業(yè)體制改革與創(chuàng)新試點(diǎn)。新政策的目標(biāo)是降低持續(xù)阻礙消費(fèi)的預(yù)防性儲蓄。去年，中國私人消費(fèi)僅占中國GDP的50.7%，大大低于世界大部分主要經(jīng)濟(jì)體65%的標(biāo)準(zhǔn)水平。
　　馬凱還指出，中國的投資建設(shè)將出現(xiàn)大的變動以配合消費(fèi)者，并改進(jìn)中國的消費(fèi)素質(zhì)。這意味著對消費(fèi)市場基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，特別是涉及分銷與運(yùn)輸?shù)膭趧恿γ芗托袠I(yè)。這同時預(yù)示了從低工資出口行業(yè)轉(zhuǎn)向提高收入、進(jìn)行土地價格改革以推動房屋消費(fèi)、以及加強(qiáng)對有害產(chǎn)品的執(zhí)法力度以提高消費(fèi)者信心。
　　全球化的大趨勢不會逆轉(zhuǎn)。正當(dāng)大部分投資者認(rèn)定持續(xù)上升的商品需求已創(chuàng)造了一個價格不虞有跌的“超級商品周期”之際，放緩的增長速度將減低中國對石油和鋼鐵等大宗商品的需求。鑒于中國必須根據(jù)入世協(xié)議在未來三年向外商開放零售交易市場，向消費(fèi)服務(wù)業(yè)傾斜意味著批發(fā)、零售、船務(wù)和電子商務(wù)活動的巨大潛在機(jī)遇。中國消費(fèi)者的需求勢必將價值鏈從軟產(chǎn)品（食品、衣服）推高至硬產(chǎn)品（電腦、家電）的層次。
　　中國鼓勵國民消費(fèi)的政策將有助于減低外貿(mào)順差和日趨緊張的反華貿(mào)易壓力，較高的消費(fèi)應(yīng)能提升國民的進(jìn)口需求和增強(qiáng)購買力意愿。不過，不容回避的是：高速增長有助于舒緩國企改革導(dǎo)致大量工人下崗帶來的痛苦，而由于創(chuàng)造職位速度放緩而引起的任何不穩(wěn)定局面，或?qū)⒖赡軠p低政府落實(shí)增長減速的意愿。
　　目前正是關(guān)鍵時刻。中國在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期便朝著創(chuàng)建正常消費(fèi)市場的方向邁進(jìn)—在考慮放棄出口主導(dǎo)模式上，步伐遠(yuǎn)快于日本和韓國。所以，在華盛頓還未認(rèn)識到自己角色（調(diào)控美國消費(fèi)）的時候，北京正盡本份為糾正嚴(yán)峻的全球失衡—亞洲過高的儲蓄率和美國的過度消費(fèi)—出一份力。然而，隨著中國把儲蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，此間可用于填補(bǔ)美國資金缺口的盈余將會減少—增加了美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性。美國應(yīng)停止責(zé)難中國并且重新考量自身的消費(fèi)習(xí)慣。