我國(guó)的宏觀調(diào)控應(yīng)有新的提高

　　一、宏觀調(diào)控的三個(gè)發(fā)展階段：從強(qiáng)干預(yù)到微調(diào)
　　
　　宏觀調(diào)控是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段，它已有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史，經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段。第一階段是盲目性較大的干預(yù)階段。其特點(diǎn)是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行嚴(yán)重偏離適度區(qū)間后，才被迫采取高強(qiáng)度措施，予以糾正，因而經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大起大落，表現(xiàn)為強(qiáng)幅波動(dòng)。第二階段是理性干預(yù)階段。其特點(diǎn)是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行剛一偏離適度區(qū)間，就能采取中等強(qiáng)度措施加以糾正，經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)幅度大大減小，表現(xiàn)為中幅波動(dòng)。第三階段是精確干預(yù)階段。其特點(diǎn)是運(yùn)用微調(diào)手段將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行控制在適度區(qū)間以內(nèi)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)平滑化，表現(xiàn)為微幅波動(dòng)。微調(diào)是指政府小幅度地反復(fù)使用某一政策工具來(lái)對(duì)付經(jīng)濟(jì)慣性等因素引起的小沖擊、小擾動(dòng)，將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行控制在適度區(qū)間。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)調(diào)控已進(jìn)入第三階段，并主要以利率為手段進(jìn)行微調(diào)。例如，美聯(lián)儲(chǔ)為了抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或過(guò)冷，有時(shí)連續(xù)十幾次提高或降低利率，每次變動(dòng)利率的幅度很小，一般為0.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　我國(guó)的宏觀調(diào)控的水平也在不斷提高。過(guò)去，我們往往在出現(xiàn)嚴(yán)重通脹后才被迫采取高強(qiáng)度緊縮措施，造成經(jīng)濟(jì)大起大落。而此次宏觀調(diào)控在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱苗頭時(shí)，就迅速采取緊縮措施，不僅避免了經(jīng)濟(jì)強(qiáng)幅震蕩，而且保持了平穩(wěn)快速增長(zhǎng)。這說(shuō)明我國(guó)宏觀調(diào)控已過(guò)渡到第二階段。現(xiàn)在的任務(wù)是如何掌握利用微調(diào)來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)，將其控制在適度區(qū)間的方法和技巧。
　　我國(guó)此次宏觀調(diào)控實(shí)際上是中等程度干預(yù)，它的效果雖然好于高強(qiáng)度干預(yù)，但低于微調(diào)。與后者相比，它有三個(gè)弱點(diǎn)。一是滯后性。它往往在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)偏離適度區(qū)間，過(guò)熱或過(guò)冷初步形成后才進(jìn)行干預(yù)，錯(cuò)過(guò)了最佳時(shí)機(jī)，有些失之過(guò)遲。二是力度偏大。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已偏離適度區(qū)間，要將它扭轉(zhuǎn)回適度區(qū)間，需較大的調(diào)控力度，這容易引起經(jīng)濟(jì)震蕩。三是缺乏靈活性，不能對(duì)付經(jīng)濟(jì)慣性的沖擊。
　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有兩大特點(diǎn)，一是方向的變動(dòng)性，即其總是交替向上或向下運(yùn)動(dòng)，不會(huì)停止在某一點(diǎn)上。二是慣性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)向上或向下運(yùn)行時(shí)，有一種沖力，即使加以抑制，也會(huì)在原有軌道運(yùn)行一段時(shí)間后才會(huì)停下來(lái)。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升趨勢(shì)或上升通道時(shí)，經(jīng)濟(jì)慣性會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越來(lái)越快，如果不加以阻止，會(huì)很快越過(guò)潛在增長(zhǎng)率和適度區(qū)間，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。但如果采取強(qiáng)干預(yù)，則由于力度太大，產(chǎn)生矯枉過(guò)正的偏差，即不僅阻止了經(jīng)濟(jì)趨向過(guò)熱，而且使之轉(zhuǎn)為過(guò)冷，引起經(jīng)濟(jì)震蕩。只有采取微調(diào)手段，才能適度減緩經(jīng)濟(jì)慣性的沖擊，將經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在適度區(qū)間。由此可見(jiàn)，宏觀調(diào)控有兩個(gè)任務(wù)：一是扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向，即在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱（或過(guò)冷）時(shí)，采取高強(qiáng)度或中等強(qiáng)度措施，使之由上升（或下降）轉(zhuǎn)為下降（或上升）。二是使用微調(diào)手段來(lái)阻擊和抑制經(jīng)濟(jì)慣性的沖擊，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率控制在適度區(qū)間。如果第二個(gè)任務(wù)完成的好，第一個(gè)任務(wù)也就不需要了。
　　
　　二、宏觀調(diào)控的微調(diào)工具和技巧
　　
　　從我國(guó)的宏觀調(diào)控歷史來(lái)看，我們比較善于高強(qiáng)度和中等強(qiáng)度調(diào)控，對(duì)于微調(diào)還比較生疏，缺乏深刻的認(rèn)識(shí)。其原因之一是沒(méi)有找到合適的微調(diào)工具。要掌握微調(diào)技巧，需選擇符合本國(guó)國(guó)情的微調(diào)工具，確定微調(diào)幅度和頻率，正確判斷微調(diào)啟動(dòng)時(shí)機(jī)，三者缺一不可。
　　
　　（一）微調(diào)工具
　　發(fā)達(dá)國(guó)家選擇的是利率，這與它們已建立起相當(dāng)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)分不開(kāi)。而我國(guó)剛剛建立起市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，還不完備，利率也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，因而無(wú)法以利率為主要微調(diào)手段。更何況，利率的調(diào)控空間小、時(shí)滯長(zhǎng)，既有正面影響，也有負(fù)面影響，局限性較大，并不是最理想的工具。
　　與之相比，投資貸款增長(zhǎng)率具有很多優(yōu)點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從短期來(lái)看，主要是靠投資拉動(dòng)的，而投資的大小在一定程度上取決于投資資金的多寡，特別是投資貸款的多少。因此，抓住了投資貸款增長(zhǎng)率（即信貸閘門(mén)）也就抓住了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“牛鼻子”和要害，起到牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用。實(shí)際上，利率也是通過(guò)投資貸款增長(zhǎng)率來(lái)間接影響經(jīng)濟(jì)的，即利率的升降影響投資貸款增長(zhǎng)率的增減，進(jìn)而影響投資增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。從我國(guó)此次宏觀調(diào)控來(lái)看，正是管住了信貸這個(gè)閘門(mén)，才及時(shí)制止了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
　　央行直接調(diào)控投資貸款增長(zhǎng)率是行政手段還是經(jīng)濟(jì)手段呢？它實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)手段。一般來(lái)說(shuō)，在貨幣領(lǐng)域，凡是央行只控制總量不管資金具體使用，而由商業(yè)銀行或經(jīng)濟(jì)主體自行決定的，都屬于經(jīng)濟(jì)手段。以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，貸款增長(zhǎng)率，特別是投資貸款增長(zhǎng)率與銀行準(zhǔn)備金率一樣，都屬于貨幣政策工具，所不同的是它的作用更直接，效果也更顯著。
　　
　　（二）微調(diào)幅度和頻率的確定
　　發(fā)達(dá)國(guó)家微調(diào)的幅度是每次變動(dòng)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，屬于小幅調(diào)整。對(duì)投資貸款增長(zhǎng)率的調(diào)整也應(yīng)如此，以小幅調(diào)整為主，每次變動(dòng)0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)為宜。微調(diào)的頻率不宜過(guò)快，要有一定的間隔，以觀察效果。如果微調(diào)頻率過(guò)快，間隔過(guò)短，等于幾個(gè)微調(diào)疊加在一起，成為“重調(diào)”，容易引起經(jīng)濟(jì)較大波動(dòng)。特別是投資貸款增長(zhǎng)率，它的調(diào)整要半年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間才能影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，因此每次調(diào)整后，應(yīng)等一下，觀察效果，不可操之過(guò)急，頻繁調(diào)整。
　　從微調(diào)的實(shí)際效果來(lái)看，美國(guó)運(yùn)用的比較成功。例如，為對(duì)付通脹壓力（即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越出適度區(qū)間上限的壓力），美聯(lián)儲(chǔ)從2004年6月到2005年12月，連續(xù)13次提高利率，使之從2%提高到4.5%。這些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，在進(jìn)行微調(diào)時(shí)，無(wú)論是提高還是降低投資貸款增長(zhǎng)率，都要一點(diǎn)一點(diǎn)地進(jìn)行，走一步看一下，寧可慢一些，要有足夠的耐心。
　　
　　（三）微調(diào)啟動(dòng)時(shí)機(jī)的判斷
　　有兩種情況：一種是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于上升（或下降）趨勢(shì)的情況下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于（或低于）潛在增長(zhǎng)率時(shí)，啟動(dòng)微調(diào)，阻擊經(jīng)濟(jì)慣性，將其控制在潛在增長(zhǎng)率附近，至少不能偏離適度區(qū)間；另一種情況是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，政府采取緊縮措施，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由上升轉(zhuǎn)為下降，但由于阻力太大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率遲遲不能回歸適度區(qū)間。這時(shí)，就要啟動(dòng)微調(diào)來(lái)加速回歸進(jìn)程。
　　掌握微調(diào)啟動(dòng)時(shí)機(jī)，首先需要確定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)適度區(qū)間。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程實(shí)際上是一個(gè)擴(kuò)大再生產(chǎn)過(guò)程。決定擴(kuò)大再生產(chǎn)的因素主要是投資和生產(chǎn)技術(shù)效率。由于后者在短期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，因此投資量的變動(dòng)對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)至關(guān)重要。從這一點(diǎn)出發(fā)，擴(kuò)大再生產(chǎn)過(guò)程可分為以下四個(gè)階段：第一階段是企業(yè)籌措投資資金階段(簡(jiǎn)稱籌資階段)。由于我國(guó)企業(yè)投資資金很大一部分，甚至主要部分來(lái)自銀行貸款，而它又容易為政府所調(diào)控，因此，投資貸款增長(zhǎng)率成為該階段的核心指標(biāo)。第二階段是企業(yè)使用籌集來(lái)的資金進(jìn)行實(shí)際投資階段(簡(jiǎn)稱投資階段)，核心指標(biāo)是投資增長(zhǎng)率。第三階段是投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段(簡(jiǎn)稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段)，核心指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。第四階段是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率影響總量均衡階段(簡(jiǎn)稱總量均衡階段或通脹階段)，核心指標(biāo)是通脹率。這四個(gè)階段及其核心指標(biāo)，組成了新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的主干。從其相互聯(lián)系來(lái)看，投資貸款增長(zhǎng)率是先行指標(biāo)，投資增長(zhǎng)率是次先行指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是同步指標(biāo)，通脹率是滯后指標(biāo)。
　　
　　三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的參考數(shù)值和政策選擇
　　
　　從我國(guó)情況看，根據(jù)經(jīng)濟(jì)模型測(cè)算，上述四個(gè)階段達(dá)到均衡時(shí)核心指標(biāo)的參考數(shù)值是：通脹率為3%，適度區(qū)間為1—3%；適度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率或潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為9.3%，適度區(qū)間為9—9.6%；適度投資增長(zhǎng)率為16.5%，適度區(qū)間為15—20%；適度投資貸款增長(zhǎng)率為6%，適度區(qū)間為5—9%。
　　運(yùn)用上述參考指標(biāo)來(lái)觀察我國(guó)2005年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)通脹率比2004年同期下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到1.8%；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為9.9%，比2004年同期下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，但高于適度區(qū)間的上限；投資增長(zhǎng)率為25.7%，比2004年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，仍明顯高于適度區(qū)間的上限；投資貸款增長(zhǎng)率（由于我國(guó)沒(méi)有投資貸款