并購的中國式角力

　　也許，這場五味雜陳的并購會寫入美國商學(xué)院的案例書，成為外資在中國的一個特殊回憶，不愿想起，或者將被一再重提
　　
　　這是一場事先張揚的并購案。從去年10月在南京盛大的簽約儀式開始，它就備受矚目。可是直到一年后的今天，事情依舊毫無著落。
　　這個故事的兩個主角，是國內(nèi)裝備制造龍頭企業(yè)徐工集團和美國私人股本運營公司凱雷集團。交易在先后通過了省市兩級審批后，按照既定的時間表，今年3月可能就會順利通過國家有關(guān)部委的同意，凱雷就會拿到它85%的徐工機械股權(quán)。可是事與愿違，現(xiàn)在的凱雷沒辦法要求那么多了，有消息說，他們正在考慮一系列的讓步的選擇，包括把胃口減到50%，甚至是49%。
　　徐工與凱雷的并購協(xié)議到今年10月25日到期，如果在這個日期前還沒有完成，那么徐工可能面臨違約賠償。但是凱雷似乎并不想讓這個生意泡湯，所以開始考慮讓步。凱雷似乎相信精誠所致金石為開，但是事情的發(fā)展還很難預(yù)測。現(xiàn)在我們能梳理的，是在這樣戲劇性轉(zhuǎn)變的背后，國內(nèi)各股力量的一系列錯綜復(fù)雜的角力。
　　能夠直接給大眾留下深刻印象的是媒體。去年10月底，徐工和凱雷的簽字儀式在南京舉行，省領(lǐng)導(dǎo)出席，分外隆重。在這個新聞上，國內(nèi)外媒體都開始投入巨大和持久的注意力。諸如英國《金融時報》等外媒，把這次并購的成功與否作為探測中國政府對外資所持態(tài)度的政策底線之深淺，以及是否完整履行WTO開放承諾的風(fēng)向標(biāo)。而國內(nèi)媒體在常態(tài)報道的同時，開始有調(diào)查報道出現(xiàn)。尤其在此次收購遇阻以后，針對國有資產(chǎn)是否賤賣、交易內(nèi)幕、合作方資質(zhì)等問題多有頭條文章，甚至爆出在這個高達近3億美元的并購中，作為合作方之一的某財務(wù)咨詢公司可能是皮包公司的新聞，可謂出人意外。在媒體如此狂轟濫炸之下，政府受到了輿論空前的壓力。
　　如果說媒體爆料是司空見慣的，那么代表廣大同行業(yè)企業(yè)聲音的行業(yè)協(xié)會的強烈表現(xiàn)則是利益當(dāng)頭，如果外資主導(dǎo)了該行業(yè)，那么很多企業(yè)的利益會直接受到影響。而行業(yè)團體的做法，就是更加直接地參與政策制定工作，這已是不爭的事實。政府在今年6月發(fā)布文件，稱機械和設(shè)備行業(yè)是國民經(jīng)濟的“支柱”，需要得到特別扶持后，中國機械工業(yè)聯(lián)合會就與政府官員一同起草了具體的扶持政策。這一政策中的一項重要條款是，要確保對這一行業(yè)內(nèi)由外資主導(dǎo)的任何收購進行特別的審查。這一新政策直接影響了交易出現(xiàn)變數(shù)的可能。
　　更為戲劇性的是，半路殺出了個“程咬金”。國內(nèi)機械制造業(yè)的又一龍頭企業(yè)——三一重工執(zhí)行總裁項文波旗幟鮮明的在收購遇阻后，用私人博客聲稱三一要用比凱雷更高的3億美元買下徐工。他稱徐工賣給凱雷有賤賣之嫌，同時違反了國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，是“違法”行為。他還質(zhì)疑，凱雷中標(biāo)有內(nèi)幕交易。一時間，項文波成了新聞人物。8月初，本人在北京見到項時，他依舊那么理直氣壯，并不在意外界稱他為“攪局者”。即便如此，項文波依然得到了眾多人的強烈認(rèn)同和支持。雖然項文波的出價至今未被徐工接受，也沒有可能被接受的跡象，但是他的確在角力賽中給反方又舔了一把火。
　　9月8日，國家六部委發(fā)布的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》生效后，商務(wù)部又邀請國家立法機構(gòu)密商“外資并購立法”，主題是《外資并購法》及相關(guān)的法規(guī)應(yīng)盡早列入立法機構(gòu)的議程，以彌補上述六部委新規(guī)的局限。
　　并購監(jiān)管的加深也已經(jīng)引起了外方評論。針對中國加大對外資并購中國企業(yè)的審查力度，美國《華爾街日報》就認(rèn)為：“北京并非是在一股排外浪潮的推動下采取上述行動的，這不是美國1999年轟炸中國駐貝爾格萊德大使館后事態(tài)的重演。中國政府此舉的背后動機是要幫助中國企業(yè)拓展生存空間，以及防止貧富分化等國內(nèi)問題出現(xiàn)惡化。”而該報也引用美國商務(wù)部負責(zé)國際貿(mào)易的副部長雷文凱(Frank Lavin)的話說，中國最近要求限制外資的呼聲是一個“令人擔(dān)憂的發(fā)展趨勢。”
　　現(xiàn)在，凱雷與徐工在做最后的努力，但結(jié)果未卜。雙方高層均對媒體表示過，不排除并購終止的可能性。也就是說，在協(xié)議到期后，凱雷還未成功并購徐工。如果真是這樣，凱雷倒真該回去好好想想，在國內(nèi)外資并購內(nèi)資的時候，自己到底經(jīng)過了一場怎樣紛繁的角力賽：追逐的輿論壓力，強硬的行業(yè)協(xié)會，收緊的政府法規(guī)。
　　也許，這場五味雜陳的并購會寫入美國商學(xué)院的案例書，成為外資在中國的一個特殊回憶，不愿想起，或者將被一再重提。