層次分析法在并購目標選擇中的應用
2007-01-01 00:00:00陳金波張冕
現代商貿工業 2007年4期
摘 要：通過并購，企業可以獲得協同作用和規模經濟；能夠得到專門資產；提高市場占有率；進行多元化經營，降低投資風險；還可以使企業進行合理的避稅。但是，并購并不是萬能的，它也有自己的缺陷，也存在大量的風險，一個失敗的企業并購往往會給企業帶來巨大的損失。通過實例詳細的介紹了如何運用層次分析法選擇企業的并購目標。
關鍵詞：企業并購；并購目標；層次分析法
1 企業并購的類型
(1)兼并。
兼并，含有吸收、合并之意，是指在市場機制作用下，企業通過產權交易擁有其他企業的產權，使這些企業喪失法人資格，并獲得它們控制權的經濟行為。
(2)收購。
收購是指對企業的資產和股份的購買行為。收購的結果可能是擁有目標公司幾乎全部的股份或資產，從而將其兼并，也可能是獲得企業較大一部分股份或資產，從而控制該企業，還有可能是僅擁有較少一部分股份或資產，而作為該企業股東中的一個。
(3)并購。
從兼并和收購的定義來看，這兩個概念還是有所區別的。其主要區別在于，前者指一個企業與其他企業合而為一，而后者則并非合為一體，僅僅是一方控制另一方或者雙方合作。在理論界里，一般都是將兼并與收購合在一起使用，簡稱“并購”。并購，泛指在市場機制下，企業為了獲得其他企業的控制權而進行的產權交易活動。
但并購行為本身是一柄雙刃劍，并購將會給企業帶來管理上的挑戰和管理成本的提高。據麥肯錫公司的研究顯示，“一項收購計劃有61%的失敗率”。可見，以并購獲得企業的發展是一件充滿風險的事。從并購目標的選擇到并購后的整合都可能影響到并購的成敗。因此，我們有必要研究如何正確選擇并購目標。
為此，本文引入層次分析法來確定并購目標的選擇，降低企業并購的風險。
2 層次分析法模型的建立
2.1 層次分析法的基本原理
層次分析法基本步驟如下：
第一步：列出總目標、子目標與備擇方案之間的層次結構體系。
第二步：在每一層次中，用兩兩對比法構造出該層次元素對上一層次元素的判斷矩陣，并求解其特征根和特征向量，做出一致性檢驗。
第三步：用加權和辦法遞階推算，以求出各備選方案對總目標的最終權重。
2.2 判斷矩陣
判斷矩陣是層次分析法的核心。下面簡要地介紹其基本原理。
設有三個物體，其重量分別為w1、w2、w3，把這三個物體的重量兩兩互相對比，把對比結果排列起來，就構成如下形式的矩陣：
這是一個三階方陣，也是我們這里所說的判斷矩陣。構造了這樣一個判斷矩陣后，我們還要完成兩件工作：(1)檢驗判斷矩陣的一致性；(2)求出最大特征根所對應的特征向量，作為各方案的優先權重。
2.3 層次分析法的程序
（1）構造判斷矩陣。按上面所講的方法構造判斷矩陣。
（2）判斷矩陣求解。即求出判斷矩陣的最大特征根和相應的特征向量。通常采用名為方根法的近似解法。步驟如下：
雖然AHP法在實際運用中有一定的缺陷，但是在企業進行并購之前，用AHP法選擇并購目標企業還是有很大可能會降低并購活動的風險。
“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。”
