私募人的謀生術

巴博士在談笑間，為投資者繪了一幅中國私募全景圖。在如此的生存環(huán)境下，中國私募基金仍能開辟出自己的獨有領地，自然有其獨特的謀生術。在證券疆場沖鋒陷陣的私募眾生相，在楊成義老師的講述中水落石出

操作手法千姿百態(tài)

不同私募的投資理念有別天壤。有些私募基金并不坐莊，而是真正的價值投資，選好股票，長期持有；有的則習慣于利用交易制度的缺陷，狙擊市場的盲點，但不能完全算作坐莊；有的介于兩者之間，比如拿2／3的倉位進行長期投資，另外1／3的資金做短線操作。操作手法更是千姿百態(tài)。

敢死隊

“敢死隊”，是專門募集資金做漲停板的私募。它通常利用市場的貪婪心理，拉升股價直到封漲停板，吸引別人第二天、第三天去追漲，追到一定的程度它就閃電般出手，獲利了結，然后尋找下一只股票繼續(xù)做。但“敢死隊”的這種行為，還不算操縱股價或坐莊，因為有很多資金跟著敢死隊一起做。

“敢死隊”的收益來源有多種，自己做的股票上有收益，可以分紅；也可能是其他人賺錢了，分給他們一部分。

中國股市16年，寫下了眾多名聲赫赫的敢死隊的名字，如國信證券深圳紅嶺中路營業(yè)部、銀河證券寧波解放南路營業(yè)部、銀河證券寧波和義路營業(yè)部等。

貼著公募的私募

“貼著公募的私募”，是最隱蔽的私募，它通過向公募輸送利益，從公募那里取得報酬。最典型的，如私募和相應的公募對同一只重倉股反向操作。

又比如，一只私募想掩護另一筆公募資金，在某只股票上解套，它可能分三個步驟來完成。第一步是逐步吃進這只股票，為該只股票未來的拉升筑底，而非打壓建倉，以避免待解套的資金一時難以承受。第二步是拉升，可能需要上市公司配合，發(fā)一個扭虧公告，或制造一些類似資產注入、自主創(chuàng)新之類的新概念，然后逐步加大買單，加大建倉速度和力度，大幅拉升股價。第三步是掩護出貨，待解套資金先出，私募資金便掩護邊出。幫助解套的私募，可以從公募那里分取收益和管理費。

靠關系吃飯的私募

私募沒有關系很難存活，典型的是和上市公司勾結。私募基金經理與上市公司的股東或高管，通常有血緣或密切的利益關系，能提前獲知某些內幕消息；一旦募到錢，就投資這只股票，即使不能呼風喚雨，也能保證可觀收益。這種私募就是靠關系吃飯。

本土私募有80％都屬于這種機構，真正主要通過做研究分析、去拜訪上市公司而生存的很少。私募都要靠人脈資源才能生存。

生存法門別具一格

公募那種固定的游戲規(guī)則，在私募看來偏死板，它們另有一套生存法門。

生存第一

靠關系吃飯也叫“尋租”，不靠尋租，私募很難賺到錢。因為私募在研究上做不過公募，一般有自有資金參與，通常還要承諾收益，生存壓力很大。公募則無需與持有人共擔風險，手續(xù)費和管理費提取制度，可以使其“旱澇保收”。

這種生存環(huán)境，使私募很難競爭過公募，就如民營競爭不過國企一樣。所以私募只能尋租，要打通各種關節(jié)，特別是在私募的原始積累階段，都是這樣做出來的。私募也達不到公募那種規(guī)模，很多需大規(guī)模資金參與的操作無法進行。

將來如果放開私募，公募將面臨極大的競爭壓力。私募一直沒有陽光化，部分基于這一原因。公募運營成本高，100億元的公募基金，一年運營成本達幾億元。要是私募拿這幾個億做研發(fā)、跑市場，很多事情都搞定了。公募受的約束也較多，不但不能用太多的賬戶分倉，還要進行信息披露。

信譽是命根

市場對私募的信譽，提出了很高的要求。私募的協議都不受法律保護，真要打官司都有風險。私募通常自己先出資2000萬～3000萬元，信譽高，能夠再募集3億～5億元。這也等于把自己的身家性命都放在里面，做不好就可能賠得精光。所以必須絞盡腦汁想辦法，尋租等自然不可避免。

長短搭配

很多私募擅長根據客戶偏好，進行品種的長短搭配。對追求高收益、也愿意共擔風險的客戶資金，可多配置一些股票或衍生產品；不愿共擔風險的客戶，配置的穩(wěn)健型品種可以多一些。

另外，資金到期時間不同，品種配置中也會予以考慮。臨近到期的資金，低風險品種配置得更多一些。

市場至上

私募通常都是首先考慮市場會怎么想、怎么做，因為他們知道市場永遠是對的。公募對市場的敏感度，遠沒有私募那么高。他們更習慣從自己的角度出發(fā)，總覺得市場是錯的，自己是對的，也就更容易高估自己。