中國式通脹

汪　偉

房產和股票比豬肉更加緊俏?這就是中國式通貨膨脹下的現實?

討論2007年的通貨膨脹,如果把所有的問題歸結到豬肉上,或者把所有的目光集中在豬肉的供求關系上,或者只是把目標鎖定在逐月刷新的CPI上,都很可能模糊了這次物價上漲的焦點?

這一次物價上漲甚至不是由豬肉領跑的?違背了你的生活常識?你要么是忘記了2006年下半年的食用油?糧食和雞蛋漲價的幅度超過了豬肉,要么是食物漲價總體而言對你的影響微乎其微?帶著一份附有抵押標志的房產證,生活在2003年后購置的新房子里,很多幸福的人已經忘記了曾經在日新月異的房價面前瀕臨崩潰的絕望?那時候,他們何嘗為豬肉的價格感到過憤怒?

遺忘使人幸福;心理醫生常常建議我們,不要太關注那些用金錢來衡量的東西,包括金錢本身;因為幸福從來是難以用金錢衡量的?所以,忘掉去年的物價,可以保持心理健康,保證我們感受到更多的幸福?

可惜,在這個世界上,大多數東西在大多數時候都是用金錢來衡量的?豬肉?大米?面粉?雞蛋?食用油?三口之家的年夜飯;T恤衫?裙子?皮鞋,一件談不上奢侈的首飾;一輛經濟型汽車和它消耗的汽油;你的房子和基金;退休在家的父母每天在關注的一點股票——這些東西和我們的幸福感息息相關,我們或許應該忘掉它們的價格,但是,必須承認,這很難做到?

或許這能夠解釋,為什么在一個物價快速上漲的時期,人們的幸福感普遍比較低:我們變得對價格十分敏感,記憶力比物價平穩的時期更加發達?因為這個原因,今天的肉價很難不讓人想起三年前的房價,和兩年前的股票價格,以及它們之間可能存在的關聯?

我們甚至還會想到衡量這些商品的標準本身,那些可貴的?來之不易的但是輕飄飄的貨幣?“錢”不像一年前那么“值錢”了?為什么?這中間又發生了什么樣的變化?

我們生活在一個概念的世界里?CPI,經濟學家稱之為“居民消費物價指數”,這種繞口的說法根本不會在大多數人的嘴里出現,但是,報紙卻常拿它們來衡量居民的幸福?為什么會這樣?

最關鍵的是,大家都急于知道,通貨膨脹(這個詞似乎不需要解釋)到底是不是已經降臨?我們該怎樣應對?怎樣讓我們的資產在物價上漲的時候免于縮水?

豬肉漲價到何時

“豬會飛”,著名的《經濟學人》雜志討論中國的豬肉價格時說,“但不會一直飛下去?”

2007年5月26日,國務院總理溫家寶到陜西調研,目的地是陜西興平市西吳鎮散區村?據報道,總理一下飛機,就直奔這個生豬養殖專業村,和村里養豬的農民探討了養豬的問題?

幾天后,《經濟學人》報道了溫家寶總理的行蹤?文章的標題是“金豬年的豬肉”,在討論了中國生豬養殖中的疫病對價格的作用后,作者認為,中國豬肉價格上漲是周期性的?

發改委?央行?統計局?商務部?農業部……和豬肉或者價格扯得上邊的政府部門,都發表了各式各樣的分析報告;經濟學家和媒體也都在分析原因——豬肉漲價受到的關注達到了前所未有的境地?疫病造成供應短缺以及周期性漲價:所有的分析與《經濟學人》的文章大同小異?前者(供求關系)決定了一般商品的價格;后者(周期性)道出了生豬養殖的特殊規律(生產周期長)?到2007年7月,鮮凍豬肉價格較一年前上升了89.2%,幾乎翻了一倍?

解決方法很有限?在肉價在城市里造成不安之前,疫病對鄉村養豬業的打擊更加沉重?盡管中國的城市化和工業化取得了讓人驚奇的成就,但中國人吃的豬肉,大多數還來自成千上萬個非專業的豬圈?這些豬圈大多位于農舍近旁,里面養著的豬大多數不超過10頭——這種養殖格局一千年來前并沒有根本性的改變,但病毒的傳播速度和范圍卻和1000年不可同日而語?當分散和傳統的農戶碰上“現代化”的“豬瘟”,一般都缺乏必要的知識與之抗衡;即使當地幸運地擁有一個勤勉的獸醫,開著摩托車來往于令人眼花目眩的豬圈,農民還要考慮防治疾病的成本?誰知道賣一頭豬能賺多少錢呢?

2005年下半年,因為大范圍整治私宰,農民賣豬難,肉價在2006年第二季度跌入谷底,養豬不僅不賠錢,反而要虧本?農民大量減少了生豬存欄數,部分導致了一年后肉價的高漲;但即使到今天,養一頭豬的收益對非專業的養殖戶來說也未必有太大的吸引力?須知,一頭豬從出生到上市的周期長達13個月,這期間必須承擔疫病和價格波動的風險?大疫之年,經常有人把存欄的豬不論大小?包括母豬在內統統“趕盡殺絕”,以降低可能的損失?平常的年景,因為飼料越來越貴,利潤越來越低,養豬對農民也已經沒有什么吸引力?如果不能降低養豬的成本,提高養豬的利潤,豬肉的短缺似乎難以避免,并且有從周期性短缺變成長期短缺的可能?

然而,中國的消費者需要廉價的豬肉?眼下肉價之高,已經超過了一些人的心理預期?鼓吹過“不買房運動”的深圳人,現在又開始鼓吹“不吃肉運動”,號召市民三個月不吃肉,來表達對豬肉持續漲價的不滿?很難說清,這種呼吁是認真的,還是當地特有的無厘頭精神在發酵?和他們相比,上海的經濟學人士是一板一眼的?5月20日是周日,上海金融與法律研究院的一位研究員想和朋友會餐,原先擬定的菜譜里有紅燒肉,但是發現肉價奇貴之后,他把這道菜改成了啤酒雞?他因此得出結論說,肉價上漲的勢頭很難持續,因為豬肉并非不可或缺的產品,我們對豬肉的需求是可以被替代的?

事情真的是這樣嗎?

中國并不是世界上人均消費豬肉最多的國家,消費豬肉的冠軍屬于喜歡臘腸的德國人?但豬肉對中國物價指數的影響卻要遠遠大于在德國?因此《經濟學人》預計,豬肉價格上漲會在未來幾個月內推動中國通脹率?該雜志稱,正是因為這個原因,中國的國家總理必須親臨豬圈,與養殖戶談豬論市?

肉價不僅與吃不吃肉和吃多少肉有關?如果肉價持續推動物價指數,就會引發通脹預期和恐慌?顯然,這才是政府真正擔心的事情?

而在此前數年,中國的物價連續多年保持著穩中有降的態勢?政府一直將促進內需和鼓勵消費作為經濟政策的重要訴求?直到2005年,物價才開始掉頭回升?但回升的幅度平穩,因此幾乎沒有引起人們的注意?盡管幾個大城市里的房產價格已經開始進入快速上漲的通道,通宵排隊的買房人和售樓處一日數變的價格,讓人嘆為觀止,但2005年的肉價不升反降?沒有人知道,樓市的上漲以及股市的觸底反彈,與自己的菜籃子有什么關系?

一直到2006年下半年,糧食和食用油的價格上升開始讓低收入的城市居民感到不安;在上海這樣的大城市里,一些超市出現了搶購大米的現象,超市不得不限制每人每次購米的數量?到2007年下半年,超市里終于出現了搶購低價豬肉的景象?

豬肉不僅僅和營養學有關,所以,肉價問題的嚴重程度顯然超出了上海的經濟學人士的預期?在視察陜西考察肉價兩個月之后,溫家寶總理在北京主持召開國務院常務會議,專門研究部署如何促進養豬和穩定豬肉供應?幾天之后的8月5日,溫家寶又在北京市委書記和北京市長的陪同下,出現在北京的一個農產品批發市場,詢問的內容仍然是肉價?

豬肉價格不斷上漲,調動的政治資源越來越多?已經出臺和可能出臺的政策包括補貼生豬養殖戶?給母豬上政策性保險?部分疫病免費防治?補貼因疫病捕殺生豬等等;而早在5月,豬肉供應吃緊的時候,商務部就表示,可能動用國家儲備肉來滿足市場對豬肉的需求?到8月13日,國務院又下達緊急通知,要求各地地方政府必須保證豬肉不能斷檔,否則將追究行政領導的責任?

這份通知說,近期中國居民消費價格總水平出現明顯上漲,社會各方面普遍關注,已成為當前宏觀經濟運行中的突出問題?而副食品生產?供應和價格影響物價總水平,關系國計民生和社會穩定,因此要求各地和各部門一把手從全局和政治的高度,予以重視?部署和落實,并且要實行嚴格的問責制?

盡管很多人認為,根據市場規律,到今年10月份,隨著去年年底補欄的生豬陸續上市,豬肉價格將會見頂回落,但這份通知語氣嚴厲地提到,糧價和肉價上漲,除了與市場供求關系相關,還與“少數經營者趁機合謀漲價?哄抬價格等現象”有關,通知要求地方政府整治這種現象?

會不會全面漲價?

其實,對漲價活動的整治已經開始,并且帶來了大范圍和長時間的爭吵?6月16日,蘭州一些牛肉面館紛紛漲價,當地的物價局對此進行了干預,認為事屬串通漲價,涉嫌違法?

物價局的干預得到了蘭州市民的擁護,但是在經濟學界受到了質疑?相信自由市場的經濟學人士很難相信在牛肉面這種充分競爭的行業里會出現“串通漲價”?但是國家物價局也出面為物價部門背書?牛肉面館的老板則開始喊冤,他們提出來的漲價理由聽起來是成立的,因為面粉和油都已經漲了價,政府沒有理由要求讓他們獨自承擔原料漲價的后果?

日光底下無新事?這句民諺用在物價快速上漲時期是再也合適不過了?不久,上海的豆制品協會也宣布,豆腐?豆漿和豆腐皮都要漲價?上海豆制品協會和蘭州的拉面館一樣,受到了政府部門的警告;但是價格到底漲了,漲價導致部分豆腐滯銷,有報紙說,這是漲價企業受到了市場“報復”?

這場“戲劇”尚未演罷,新的劇目又上場了?這次的主角變成了方便面協會?一個名為世界方便面協會中國分會的行業組織多次協調業內的產品價格,并且達成一致,于7月26日開始,市面上的方便面大多提價20%到40%?方便面漲價直接導致了國家發改委的干預,8月16日,發改委認為方便面企業相互串通?操縱市場價格,同日,一些方便面價格突然下調,“價格聯盟”宣告瓦解——這是政府“有形的手”干預的結果嗎?有可能?但很多人更加傾向于認為,這個結果完全是可以預計的;因為這是市場的“無形之手”——競爭的結果?

不管怎么說,關于漲價的爭吵使漲價效應放大了,加重了人們對通貨膨脹的前景的擔心?到2007年7月,和政府一樣,普通人尤其是中低收入家庭,擔心的是貨幣貶值?所有商品價格全部上漲的情形?

這種擔心和經濟學家提供的物價上漲模式是一致的?對2007年來的物價上漲,經濟學家們眾口一詞的說法是:“肉價帶動食品價格上漲,食品價格帶動CPI上漲”,而中央政府正嚴令各部門注意防止漲價效應擴散,導致“全面漲價”?

CPI謎局

所有的討論都頻頻引用中國的CPI(居民消費價格指數)數據?國家統計局每月公布上月CPI數據的時候,總會受到國內外媒體的一致關注?2007年3月的CPI突破了年初預定的全年平均3%的增幅之后,情況尤其如此?

所謂CPI,是指根據八類商品的價格計算出來的居民消費價格變化情況?這八類商品包括食品?煙酒及用品?衣著?家庭設備?醫療保健?交通通信?娛樂教育文化和居住,基本涵蓋了居民生活中所消費商品種類;對這些商品價格的監控即可反映一時一地的物價變動情況?

多年以來,中國的CPI上漲幅度始終保持在3%之內,中央政府也將3%定為今年內可以接受的CPI增幅?這至少說明了兩個問題,首先是中央政府對2007年的通貨膨脹突然加劇的情況缺乏準確判斷,其次,政府認為,高于3%的CPI增幅與中國經濟增長水平并不一致?

2007年3月,CPI數據漲幅達到3.3%,5月漲幅達到3.4%,6月漲幅突破4%,達到4.4%,是33個月以來的新高?經濟學界首先調整了預期,認為全年CPI漲幅很難保持3%的預期水平?6月份的數據加劇了中國經濟正在由“偏快”轉為“過熱”的判斷?

熟悉宏觀經濟語匯的人知道,“經濟過熱”在中國的政策語境里,往往意味著在中央政府的思路里,已經在考慮采取自上而下的措施,來對經濟的規模和速度進行政策性調控?

但也有人對此不以為然?國家統計局總經濟師姚景源否認中國經濟過熱,也否認物價將會全面上漲,用他的話說,物價上漲是結構性的,主要由食品推動,而且是由供應短缺而非需求加大造成的?

這也是國務院發展研究中心經濟形勢分析課題組的意見?課題組的一份報告說,按照所謂國際上普遍采用的核心CPI,也即扣除能源和食品價格以后的消費價格指數衡量,今年1月至6月我國核心CPI僅增長了0.9%,遠遠夠不上什么通貨膨脹?

之所以要在CPI里扣除掉食品和能源,是因為這兩類商品的價格容易出現異常波動(如糧食生產受到氣候或原油價格受到國際形勢的影響),因此可能歪曲一時一地的價格的真實面貌?

與CPI一樣,核心CPI的確是衡量物價水平的一個重要參數?但在衡量中國眼下的物價狀況時,撇開高漲的CPI不談,只談漲勢平穩的核心CPI是否恰當呢?

至少有人認為不恰當?在北京大學教授汪丁丁看來,食品?交通?房租和教育價格的上漲正使城市里最貧困的群體受到沉重的打擊?根據核心CPI還很平穩來判斷中國的經濟形勢,就會無視繼續高漲的食品價格,使這一部分人陷入更加貧困的境地?汪丁丁說,中國最富有的人群和中等收入人群正在將自己的儲蓄及時轉移到房產和股市上去,顯然,這一輪物價上漲將加劇中國的貧富分化?

中國社科院金融研究所研究員易憲容進一步嘲諷了中國CPI體系的落后?他認為,現行CPI體系無從反映中國經濟的真實面貌,因為住房對居民消費價格的影響被低估了?

八大類商品對總體消費支出的影響力是不一樣的?一個工業化和汽車普及的社會里,能源價格變化對總消費支出的影響較大,而在農業社會中,食品占據更重要的地位?每個國家的CPI體系都根據每類商品對總消費價格的影響力,事先設定了它們在CPI中的權重?在美國CPI體系,食品?飲料和能源消費的權重為18.6%,居住類商品在美國CPI的權重為42%,而在中國,食品的權重達到34%,住房的權重卻只有13%?

注意:住房價格只包括租房和裝修價格,房價本身并不包括在內?

因為CPI體系的設置,食品價格的風吹草動在中國的CPI數據中表現非常明顯,而房價雖然多年來經歷了數輪暴漲,對CPI數據的影響為零?

由于CPI數據不反映房價變化,而中國式CPI進一步低估了住房價格的權重,易憲容直截了當地說,中國式通貨膨脹也相應地被低估了?

看不見的通貨膨脹

事情似乎豁然開朗?

購置一套住房要耗盡大多數城市家庭的積蓄,使他們背負沉重的債務,并且改變了其中很多家庭的生活方式?他們縮減了其他方面的開支,全力供房?對等待購房的家庭來說,房價上漲等同于他們存在銀行里的貨幣在急速貶值?但這些都不能在CPI中反映出來?

對被房子改變生活方式的家庭而言,房價之于通貨膨脹,具有溫水煮青蛙的效應,如果不是豬肉短缺的這把急火,他們斷然想不到,一個通貨膨脹的時代,可能早已經來臨?

從2003年以來,房價已經經歷了多輪高漲;這肯定是10年以來最重要的經濟現象之一?而另一個人們肯定難以忘懷的事實,是2005年以來股市的復蘇?幾乎是從900點觸底反彈的那一刻起,股價的漲幅就讓許多老股民一次又一次地目瞪口呆?資產價格上漲已經成了經濟學界異口同聲的說法?

資產價格上漲,這句話如果換一種說法,即是太多的貨幣在追逐太少的資產;再簡化一下,意味著市面上的錢太多了,所以錢不值錢了?但如果沒有豬肉短缺這把急火,老股民們也想不到,通貨膨脹與股價有著互為因果的關系?

談到通貨膨脹,中央政府的通知和市民的議論都集中在菜籃子里?但事實上,菜籃子很可能只是壓垮駱駝的最后一根稻草罷了?

資產價格?流動性過剩?貨幣供應?外匯占款?外匯管制?匯率制度?人民幣升值,這些專業詞匯每天都在牛市里的報刊上出現,但是大多數股民關心的只有兩個字:股指?這說明,經濟學概念和公眾的興趣相去很遠,因而,被概念所掩蓋的事實,公眾幾乎無從得知?

調查顯示,中國大多數商品目前供求平衡甚至供大于求,國家統計局據此認為,中國不存在通貨膨脹的風險?這些商品中顯然不包括房產和股票?但人們擔心的是,中國式通貨膨脹不是由消費品短缺推動的;它是由資產短缺推動的?

央行今年已經連續加息4次?最近的兩次加息的間隔之短,也像7月份的CPI數據一樣,刷新了10年來的紀錄?但是,銀行利率仍然低于CPI?貨幣在貶值,這促使越來越多的人把錢從銀行中取出來,投資到房產和股市中去保值增值?

同時,人民幣對美元仍在升值?許多外資還在謀求進入中國,通過購置人民幣資產套利,由于中國的外匯管制制度,這些外幣都需要兌換成人民幣才能使用?中國的貿易順差仍在繼續,大量外匯進入國家儲備,需要發行等量人民幣進行沖抵?到7月,中國的廣義貨幣供應同比增加了18.2%?業界普遍認為,貨幣增長過快?

準備購房的人們對外資流入推高房價憂心忡忡,與此同時,他們很少想到,由于外幣和人民幣的這一進一出,造成了市面上流通的人民幣過多?過多的人民幣除了要推高房價,還要推高其他商品的價格?比如說,股票價格?

報紙和電視上討論中國的股市何時沖上3000點時,泡沫論者已經出現了;用前摩根斯坦利亞洲首席經濟學家謝國忠的話說,滬市股指超過2500點的時候,剩下的就是泡沫了?而一些中國的經驗主義者認為,評價一個市場有沒有泡沫,不需要搞得像經濟學家那么復雜?他們準備豎起耳朵在菜場里走一圈,如果連賣菜的老太太也在討論股市,就立刻把手頭的股票拋光?

滬指已經于上周成功站上5000點心理大關,股票和基金戶數達到了前所未有的數字,但是,經驗主義者們并沒有拋光股票,反而紛紛滿倉?這一現實已經顛覆了中國生活的經驗,卻再次證明了經濟學的基本規律——供求關系?房產和股票比豬肉更加緊俏,這就是現實,這就是中國式通貨膨脹下的現實?