非常牛市的尋寶策略

李國旺

我們可以這么說,活動性泛濫下的牛市行情即使有其他題材可以炒作,但價值投資為核心的大盤藍籌仍然將擔當行情的主角?

股權分置改革?整體上市和上市公司激勵制度的完善,這曾經(jīng)長期阻礙證券市場發(fā)展的三大因素,在今天中國金融體制全面變革中,已轉(zhuǎn)變成為股市發(fā)展的重要推手,從而實現(xiàn)了金融體制變革通過股市的非常繁榮為中國經(jīng)濟迅速發(fā)展注入超級能量?金融市場內(nèi)部制度的革命,也為市場聚集了人氣,激發(fā)出股民前所未有的熱情?非常牛市下,股民的擇股策略,可以從三個方面來著手?

民眾富裕概念

人民幸福(民眾富裕)概念將在和諧社會理論的指導下,成為未來股市發(fā)展過程中重要的篩選標準?

以人民幸福為擇股標準,就得從人民的消費結構及需求升級方面考察?隨著國民收入的逐步提高,在社會保障制度改革及富民安民政策的逐步推動下,中國經(jīng)濟將會從投資和出口兩駕馬車為主動力逐步向投資?消費和出口三駕馬車并駕齊驅(qū)的狀態(tài)?從而消費升級和需求升級將會形成一種新的利潤增長機會,也即形成新的股市投資機會?

從消費結構看,與"吃"相關的消費及其延伸的產(chǎn)業(yè)機會是第一位的?中國居民開始從吃飽向吃好轉(zhuǎn)變,綠色?生態(tài)?環(huán)保等食品將會有極大的發(fā)展空間?同時,方便居民消費的餐飲業(yè),特別是連鎖餐飲業(yè)將會使居民從家吃向在外吃轉(zhuǎn)變,這種轉(zhuǎn)變與居民的旅游消費又結合在一起?因此,圍繞吃的生產(chǎn)企業(yè)?加工企業(yè)?經(jīng)營企業(yè)及提供生產(chǎn)需要的種子業(yè)?農(nóng)藥?化肥?農(nóng)具等等行業(yè)的上市公司,都會因居民吃得好?吃得安全?吃得方便而產(chǎn)生更多的利潤?

當前,中國居民的吃結構開始由"五谷"向"五谷"與魚肉蛋禽綠方面平行發(fā)展,這種吃的習慣改變,是一次飲食革命,其基礎是人民收入水平提高和相關產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)力提高?"一斤糧食四斤酒,四斤糧食一斤肉",由于種糧食和其他作物之間有利益比較問題,在消費習慣逐步"西化"的時代,糧食將更多地體現(xiàn)在其轉(zhuǎn)化為肉類和酒類的消費上?因此,高檔酒如茅臺,高品質(zhì)的奶品如伊利股份等都因為符合中國居民"高檔"與幸福概念而會有大發(fā)展?如果上述分析的吃的概念而引申的投資機會與整體上市?股權激勵等結合在一起,其發(fā)展空間則要大得多?

從需求結構看,在吃的方面消費升級的同時,居民對其他消費升級提出了更高要求?2003年,我國人均GDP首次突破1000美元,達1090美元,表明我國經(jīng)濟進入總體小康的新階段?2004年,人均GDP突破1萬元人民幣?伴隨著收入的增長,國民的消費結構實現(xiàn)了"升級換代"?

根據(jù)恩格爾定律,隨著家庭和個人收入增加,收入中用于食品方面的支出比例將逐漸減小,反映這一定律的系數(shù)被稱為恩格爾系數(shù)?根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織提出的標準,恩格爾系數(shù)在60%以上為貧困,50%-59%為溫飽,40%-50%為小康,30%-40%為富裕,低于30%為最富裕?

2003年,我國城鎮(zhèn)居民恩格爾系數(shù)降為37.12%,農(nóng)村的恩格爾系數(shù)也下降到45.6%?據(jù)北京市統(tǒng)計局?國家統(tǒng)計局北京調(diào)查總隊最新的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,2005年北京城市居民恩格爾系數(shù)降至31.8%,比2000年降低4.5個百分點?按照聯(lián)合國糧農(nóng)組織提出的標準,北京市居民的生活水平已經(jīng)從改革開放初期的"溫飽型"上升到目前的"富裕型"?2005年北京的人均GDP突破5000美元大關,人均消費支出13244.2元?31.8%的恩格爾系數(shù)與北京目前的經(jīng)濟發(fā)展水平是相稱的?但是在"吃"之外,教育?住房?醫(yī)療等都是現(xiàn)代社會人的基本需求,同樣是必要的生存條件,具有極強的剛性?醫(yī)療?教育?住房+食品支出,才是當前我國居民實質(zhì)上的恩格爾系數(shù),才是我們居民的真實生活水平?

在國民消費總額中,生活必需品方面的消費所占比例逐年縮小,休閑娛樂的消費比例不斷增加?隨著消費結構升級,人們對電腦?數(shù)碼相機?手機等數(shù)字產(chǎn)品的需求勢頭強勁,車市?房市持續(xù)升溫,服飾?化妝品?保健品等類商品的消費快速攀升?因此生產(chǎn)和經(jīng)營這些消費品的商場?連鎖經(jīng)營公司將會有較大的發(fā)展空間,股市中對蘇寧電器的股價追逐就是一個明顯的案例?

產(chǎn)業(yè)升級概念

產(chǎn)業(yè)升級(國家強大)成為擇股標準的原因,是因為中國經(jīng)濟要由自然農(nóng)業(yè)經(jīng)濟向以加工為主的輕工業(yè)轉(zhuǎn)變?輕工業(yè)又必須及時向重化工業(yè)轉(zhuǎn)變,重化工業(yè)又要與信息產(chǎn)業(yè)結合發(fā)展?這一轉(zhuǎn)化鏈條是如此的長,時間要求是如此的緊迫,將使國家經(jīng)濟現(xiàn)代化過程中必須利用現(xiàn)代金融的平臺,即利用股市實現(xiàn)資本迅速向生產(chǎn)率高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的龍頭企業(yè)集中?中國股市帶有這一有中國特色的歷史使命,即強國需要股市這一平臺,因此凡是有利于綜合國力強大者,都將會在股市中迅速發(fā)展?

首先是農(nóng)業(yè)一產(chǎn)二產(chǎn)化的加工業(yè)公司和一產(chǎn)三產(chǎn)化的農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營公司將會在其中得利?在新農(nóng)村建設運動中,與一產(chǎn)二產(chǎn)化和一產(chǎn)三產(chǎn)化相關的道路建設?電力供應?衛(wèi)生設備?醫(yī)療保健等上市公司將會得益?道路建設相關的鋼鐵?水泥生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)?電力供應相關的設備制造?醫(yī)療保健相關的醫(yī)藥企業(yè)將同樣受益?

其次是二產(chǎn)高級化的企業(yè)將會受益?二產(chǎn)中有傳統(tǒng)的輕紡及一般加工行業(yè),它們是到目前為止中國出口的核心力量之一,在內(nèi)需增長和產(chǎn)業(yè)升級特別是與信息技術結合過程中,將會產(chǎn)生效益提高特別快速的企業(yè),其中進入中小板的民營企業(yè)不少屬于這類企業(yè)?

當然,二產(chǎn)產(chǎn)業(yè)升級的主力是重化工業(yè),重化工業(yè)不僅擔負中國經(jīng)濟升級的歷史任務,還是中國經(jīng)濟能否安全發(fā)展的關鍵因素,如精密車床生產(chǎn)企業(yè),如重型機械生產(chǎn)企業(yè)?如大型電力設備生產(chǎn)企業(yè)等?這些企業(yè)的技術水平?工藝流程?管理水平?產(chǎn)品質(zhì)量等直接關系到中國經(jīng)濟在全球的生產(chǎn)力水平,也即關系到中國實體經(jīng)濟能否在全球爭得定價權的核心力量?

股改以來,上述相關企業(yè)由于資源壟斷?效益經(jīng)營?技術力量?管理水平?產(chǎn)品質(zhì)量等等綜合因素,幾乎貢獻了上市公司60%以上的利潤,因此也為大盤藍籌股擔當牛市主力提供了經(jīng)濟背景?

由于特殊的中國因素作用,上述經(jīng)濟優(yōu)勢,特別是在國有企業(yè)擴大對經(jīng)濟的控制力的政策背景下,在可預見的將來還不會出現(xiàn)大的變化,如果加上整體上市和激勵機制到位,我們可以這么說,流動性泛濫下的牛市行情即使有其他題材可以炒作,但價值投資為核心的大盤藍籌仍然將擔當行情的主角?

軍備實力概念

《反分裂法》實施,使反分裂求統(tǒng)一成為全體中國人民的最高意志?反分裂求統(tǒng)一需要強大的國防為背景?強大的國防需要與時俱進的武器裝備,當祖國完全統(tǒng)一與反分裂成為中國人民的共同意志時,股民購買相應上市公司的股票,是以實際行動支持祖國完全統(tǒng)一?有關軍工企業(yè)的上市公司在股改順利完成?在進行整體上市的過程中,還會得到投資者的支持,因為統(tǒng)一是中華民族復興的基礎之一?

當今的中國股市已經(jīng)成為建設和諧社會?落實科學發(fā)展觀?實現(xiàn)祖國統(tǒng)一從而成為加強執(zhí)政能力的平臺?因此,只要中國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長,只要中國政府有能力進行外匯管理?只要股市內(nèi)部的三大改革順利推進,當前的牛市只是行情啟動的第一步,未來的表現(xiàn)會更好?(作者為銀河基金管理公司市場總監(jiān)?高級經(jīng)濟師)