放棄現(xiàn)金折扣成本解讀與質(zhì)疑

　　【摘要】本文介紹了利用商業(yè)信用籌資時(shí)放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算方法，解讀了單現(xiàn)金折扣條件下和多現(xiàn)金折扣條件下放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算方法，對(duì)現(xiàn)行的放棄現(xiàn)金折扣成本計(jì)算方法提出了質(zhì)疑，并指出了正確的方法。
　　
　　一、放棄現(xiàn)金折扣成本計(jì)算方法概述
　　
　　（一）單現(xiàn)金折扣條件下的放棄現(xiàn)金折扣成本計(jì)算方法
　　在財(cái)務(wù)管理中，使用商業(yè)信用籌資方式時(shí)，如果對(duì)方給出的付款條件中含有現(xiàn)金折扣，則該籌資方式就存在籌資成本——放棄現(xiàn)金折扣成本。如果對(duì)方給出的付款條件中只有一個(gè)現(xiàn)金折扣，則放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算公式為：
　　放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣率÷（1－折扣率）×360÷（信用期－折扣期） （1）
　　或＝折扣額÷（全額－折扣額）×360÷（信用期－折扣期）　（2）
　　上述的公式（1）和公式（2）沒有本質(zhì)區(qū)別，只是一個(gè)用相對(duì)數(shù)來計(jì)算，一個(gè)用絕對(duì)數(shù)來計(jì)算，得到的計(jì)算結(jié)果完全相同。
　　當(dāng)然，如果在付款中涉及到了展付期，上述兩式中最后分母就由（信用期－折扣期）變?yōu)椋ㄐ庞闷冢劭燮冢垢镀冢榱撕?jiǎn)化問題，本文假定不存在展付期。
　　另外，計(jì)算出放棄現(xiàn)金折扣成本后，關(guān)鍵是要對(duì)何時(shí)付款進(jìn)行決策。本文假定可以某一個(gè)較低的資金成本籌集到資金，而計(jì)算出的放棄現(xiàn)金折扣成本均較高，所以應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣。
　　
　　（二）多現(xiàn)金折扣條件下的放棄現(xiàn)金折扣成本計(jì)算方法
　　如果對(duì)方給出的付款條件中含有多個(gè)現(xiàn)金折扣，則放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算方法為：對(duì)于每一個(gè)現(xiàn)金折扣，分別采用上述的公式（1）或公式（2）計(jì)算出其相應(yīng)的放棄現(xiàn)金折扣成本。由于能夠以某一個(gè)較低的資本成本籌集到資金，所以應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣，即從計(jì)算出的放棄現(xiàn)金折扣成本中選出最大的，則其對(duì)應(yīng)的付款時(shí)間即為對(duì)企業(yè)最有利的付款時(shí)間。
　　
　　二、單現(xiàn)金折扣條件下的放棄現(xiàn)金折扣成本計(jì)算方法解讀
　　
　　當(dāng)對(duì)方給出的付款條件中只有一個(gè)現(xiàn)金折扣，則放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算公式為上述的公式（1）或公式（2）。解讀公式（2）如下。
　　放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣額÷（全額－折扣額）×360÷（信用期－折扣期）（3）
　　如何來理解上述的公式呢？來看一個(gè)例子。
　　【例1】某企業(yè)以（2/10，n/30）的信用條件購進(jìn)一批原材料，貨款1000元。也就是說，如果在第10天付款，付980元（1000－1000×2%=1000－20＝980）；如果在第30天付款，付1000元。根據(jù)公式（2），計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本為：
　　放棄現(xiàn)金折扣成本＝20÷（1000－20）×360÷（30－10）＝36.73%
　　根據(jù)前面的假定，該企業(yè)應(yīng)享受現(xiàn)金折扣，即應(yīng)在第10天付款，享受現(xiàn)金折扣。如何理解36.73%的放棄現(xiàn)金折扣成本呢？筆者認(rèn)為，相對(duì)于不提前付款來講，應(yīng)把提前付款看作一項(xiàng)投資，36.73%就是投資報(bào)酬率。見表1。
　　
　　觀察C方案可以看到，相對(duì)于不提前付款來講，提前付款是一項(xiàng)投資，即在第10時(shí)點(diǎn)發(fā)生現(xiàn)金流出980元，就可以在第30時(shí)點(diǎn)形成現(xiàn)金流入1000元。這也就是說投入980元，20（30－10＝20）天就可以獲利20元，報(bào)酬率為2.0408%（20÷980＝2.040