淺談現金流量表的閱讀

　　摘要：現代市場經濟條件下，現金流量的重要性已經遠遠超過了會計上的利潤，現金流量表在理論上更符合財務報告目標要求，在實務中受到報表使用者的普遍青睞，其較強的決策有用性使其成為未來財務報表體系的核心。本文將資產負債表、損益表、現金流量表三大主表有機結合對現金流量表進行分析。
　　關鍵詞：現金流量；現金流量表；分析
　　
　　企業(yè)對外提供的會計報表一般包括資產負債表、利潤表和現金流量表，其中現金流量表是以現金為基礎編制的財務狀況變動表，它反映企業(yè)在一定時期內的經營活動、投資活動和籌資活動的動態(tài)情況，反映企業(yè)現金流入和現金流出的全貌。現代市場經濟條件下，現金流量的重要性已經遠遠超過了會計上的利潤，這是因為收益的不確定性程度以及收益性與流動性的背離程度已經越來越大，在收益性與流動性的背離情況下對企業(yè)生存與發(fā)展具有決定意義的不再是利潤而是現金流量。現金被認為是企業(yè)的血液，理解現金的流動性是掌握企業(yè)脈搏的關鍵。現金流量表對企業(yè)特定時期內現金余額發(fā)生的變動做出了解釋。由此看來，如何讀懂現金流量表顯得非常必要。
　　《企業(yè)會計準則——現金流量表》自1998年1月1日起開始在全國范圍內實施，從執(zhí)行情況來看，企業(yè)及社會培訓機構都把重點放在現金流量表的編制上，對報表的內在涵義卻缺乏細致的分析。這使得現金流量表往往因“無人識”而被“束之高閣”。為此，筆者就現金流量表的閱讀談談自己的認識。
　　要想讓現金流量表真正發(fā)揮其應有的作用，首先應對表中反映的數據進行認真分析。歸納起來可以從以下幾種邏輯關系入手（參見附表）。
　　首先，要從觀察現金流量表第56行獲第83行（現金及現金等價物凈增加額）入手，從總體把握企業(yè)現金流入和現金流出的基本情況。
　　
　　一個企業(yè)在生產經營正常、籌資和投資規(guī)模不變的情況下，現金凈增加額越大則企業(yè)越具有活力。也就是說，
　　
　　如果企業(yè)的現金凈增加額主要是由于第21行（經營活動產生的現金流量凈額）引起的，可以反映出企業(yè)收現能力強，壞賬風險小；如果企業(yè)的現金凈增加額主要由于第37行（投資活動產生的現金流量凈額）引起的，或者由于第25行（處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額）引起的，這可能預示這企業(yè)經營能力衰退，因此才會處置非流動資產以緩解資金矛盾，但也可能是企業(yè)為了走出不良境地而調整資產結構所做的舉措。對此應進一步結合資產負債表和利潤表作深入分析。如果企業(yè)的現金凈增加額主要是由于第54行（籌資活動產生的現金流量凈額）引起的，則意味著企業(yè)將支付更多的股利或利息，那么未來特定時期的現金流量凈增加額必須更大才能滿足償付的需要，否則企業(yè)有可能承受較大的財務風險。
　　當然，第56行（現金及現金等價物凈增加額）數字也可能為負數，即現金流量凈減少。這一般是一個不良信息，因為至少企業(yè)的短期償債能力會受到影響。不過這種現象也要分情況而定。如果企業(yè)整體現金流量凈減少是由于第30行（購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金）引起的，或由于第31行（投資所支付的現金）引起的，說明企業(yè)正在進行設備更新、擴大生產能力或進行投資以開拓更廣闊的市場。這種情況下現金流量凈減少并不意味著企業(yè)經營能力不佳，而意味著企業(yè)未來可能有更多的現金流入。如果企業(yè)現金流量凈減少主要是由于第45行（償還債務所支付的現金）或第46行（分配股利、利潤和償付利息所支付的現金）引起的，則意味著未來用于滿足償付需要的現金可能減少，企業(yè)財務風險變小，只要企業(yè)經營情況正常，企業(yè)不一定走向衰退。
　　第二，觀察表中第1行（銷售商品提供勞務收到的現金）與第10行（購買商品接受勞務支付的現金）的對應關系，從而掌握企業(yè)大體供銷情況。若果第10行數據明顯大于第1行數據，則有可能說明企業(yè)有大量的庫存，針對這一信息，我們應該結合“庫存商品”明細賬進行分析，看企業(yè)是否處于庫存積壓狀態(tài)，存在擠占大量資金的情況。反之如果第10行明顯大于第1行，一種可能說明企業(yè)銷售前期庫存商品，另一種可能說明企業(yè)大量收回前期應收賬款。我們可以通過查閱“庫存商品”及“應收賬款”明細賬加以證實。
　　第三，觀察企業(yè)支付各稅的總體狀況與企業(yè)流轉規(guī)模的對應關系，注意現金流量表第13行（支付的各項稅費），并以此為依據合理測定企業(yè)的實際稅負。如果企業(yè)的實際稅負遠遠低于社會平均稅負，則應結合企業(yè)“應交稅金”明細賬看企業(yè)是否有拖欠稅款行為，通過推敲查找深層次原因。
　　第四，觀察第12行（支付給職工以及為職工支付的現金），查找所蘊含的信息。通過第12行反映的數據可以清楚地看到企業(yè)職工的工資、獎金、津貼等的總體狀況以及企業(yè)在其他方面為職工支付的現金狀況，利用這一數據結合相關資料還可以推斷企業(yè)職工勞動生產率、平均工資等信息。
　　第五，觀察第22行（收回投資所收到的現金）、第23行（取得投資收益所收到的現金）與企業(yè)原始投資之間的對應關系。在這些對應關系的觀察中，特別要關注企業(yè)在對外投資中是否會造成國有資產的流失。這就需要結合企業(yè)“長期投資”、“短期投資”賬戶來加以分析，并做出客觀評價。
　　第六，觀察第38行（吸收投資收到的現金）與資金成本的對應關系。資金成本是指企業(yè)為籌集資金所付出的代價。企業(yè)無論是發(fā)行股票還是發(fā)行債券籌資，都必須盡可能地控制資金成本，只有把籌資與籌資成本家和起來考慮，才能有效地提高籌資效率。
　　第七，觀察第1行（銷售商品提供勞務收到的現金）與利潤表中主營業(yè)務收入的對應關系。如果現金流量表中的第1行數據明顯大于利潤表中主營業(yè)務收入，說明企業(yè)當期銷售回款情況良好，而且又收回部分前期應收賬款，這種情形與“應收賬款”的減少相對應。相反，如果如果現金流量表中的第1行數據明顯小于利潤表中主營業(yè)務收入，則有可能說明企業(yè)應收賬款規(guī)模擴大，這不僅造成當期實際利潤虛化，而且可能由于壞賬的發(fā)生導致企業(yè)財務危機，因此兩者的對應關系應予以關注。
　　第八，觀察第10行（購買商品提供勞務支付的現金）與利潤表中主營業(yè)務成本的對應關系。如果現金流量表中第10行數據明顯大于利潤表中主營業(yè)務成本，有可能是存貨增加造成，我們可以通過“存貨”明細賬來驗證。另外也有可能說明企業(yè)不僅結清了本期采購成本，而且還支付了前期部分應付賬款。反之，如果現金流量表中第10行數據明顯小于利潤表中主營業(yè)務成本，則說明企業(yè)銷售的是前期庫存商品或者是由于企業(yè)賒購行為的發(fā)生。賒購行為節(jié)約了當期現金，但是也增加了負債，對企業(yè)以后形成了償債壓力，企業(yè)應充分認識到負債這把“雙刃劍”的功效。
　　第九，觀察第21行（經營活動產生的現金流量凈額）與利潤表中凈利潤間的關系。將利潤表中的凈利潤與經營活動產生的現金流量凈額聯系起來，可以觀察企業(yè)的利潤品質。經營活動產生的現金流量凈額實際上就是企業(yè)實現的可變現的經營收入與企業(yè)實際發(fā)生的需要支付現金成本費用的差額，相當于采用收付實現制原則計算的凈收益，或者說就是企業(yè)的變現收益。這部分收益相對于按權責發(fā)生制原則計算的賬面收益來說，更具有現實意義。因此，如果現金流量表中第21行數值對于利潤表中凈利潤數值比值越高，說明企業(yè)經營活動中實現的凈收益的變現能力越強，凈收益越有效，企業(yè)的貨款回籠工作做的比較出色。相反，如果現金流量表中第21行數值對于利潤表中凈利潤數值比值偏低，則說明總有一部分已確認收益而未收回現金的情況，收益質量較差，收賬效率偏低。
　　
　　第十，通過對現金流量表第21行（經營活動產生的現金流量凈額）、第37行（投資活動產生的現金流量凈額）和第54行（籌資活動產生的現金流量凈額）數值的觀察，可以判斷企業(yè)所處的不同成長階段。
　　一個企業(yè)通常會順序經過四個階段——導入期、成長期、成熟期和衰退期。在導入期和成長期的早期階段，經營活動現金流量通常為負值，因為此時企業(yè)為推出新產品需要支付大量的現金。而在這個階段，投資活動現金流量通常也為負值，因為企業(yè)要投資于生產設施的建設，因此在這些階段企業(yè)必須從外部渠道獲得現金，以支持企業(yè)的經營活動和投資活動，因而這些階段籌資活動的現金流量為正值。
　　隨著企業(yè)的不斷成長，經營活動的盈利狀況不斷改善，使得經營活動的現金流量逐漸轉為正值。而成長階段的企業(yè)欲不斷發(fā)展壯大仍需要注入大量資金，因此此時企業(yè)投資活動的現金流量仍為負值，而籌資活動的現金流量亦為正值。當企業(yè)漸入成熟期時，現金流量的格局也迅速變化。經營活動會變成凈現金流量的提供者，一方面是因為市場已經接受了企業(yè)的產品，使企業(yè)對營運資本的需求趨于平穩(wěn)；另一方面此階段企業(yè)只需要維持其生產能力。成熟階段后期，企業(yè)投資活動的現金流量可能會轉為正值，因為企業(yè)可能會出售一些不再需要的設備等。此時企業(yè)可運用經營活動和投資活動的正的現金流量來歸還導入期和成長期借入的債務，使得籌資活動的現金流量成為負值。
　　當企業(yè)進入衰退期，隨著企業(yè)銷售的逐漸減少，經營活動現金流量也逐步轉為負值，投資活動的現金流量依然為正值，籌資活動所產生的現金流量亦為負值。
　　總之，對企業(yè)現金流量表的分析，不能單純以某一種方法來分析，還要充分考慮企業(yè)生存發(fā)展的客觀情況及影響企業(yè)財務狀況的其他因素，再結合現金流量表的其他分析方法，如因素分析法、比較分析法、結構分析法、趨勢分析法等綜合考慮，幫助投資者、債權人和企業(yè)管理者從更深層次看企業(yè)的生存環(huán)境和生存狀態(tài)，以便作出明智的決策。
　　
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　　（作者單位：山西財經大學會計學院）