２５００億美金欲“南下”掘金

　　港資券商強調港股的低市盈率，內地券商則警示投資港股的風險性，在恒生指數“萬點大躍進”的背后，凸現的是不同投資心態、市場環境以及游戲規則之間的劇烈博弈。
　　
　　李阿姨被朋友們稱為“老格格”，因為她是滿族人，正黃旗。而作為一個資深基民，她早在去年就購買了一個銀行系的QDII產品，其中主打方向是投資香港的價值股，這是李阿姨非常看好的。但是，相比自己去年在A股基金上獲得近100％的收益，李阿姨對這個選擇有些后悔。
　　“那個QDII（產品）的年收益率，扣除將近7％各種費用和人民幣升值的部分之后，我（去年）最后只有4～5％的收益。”李阿姨說。
　　像李阿姨這樣，國內有不少基民從去年開始就嘗試通過購買銀行或者基金公司的QDII產品“進軍”香港股市，在直接投資港股尚未開通前“曲線出海”。
　　
　　“港股”歷險記
　　
　　實際上，早在今年7月證監會對券商QDII放行之前，已有不少證券公司通過自己的香港分公司或者香港的“合作公司”為內地客戶開辦港股業務。
　　小P也是港股“先行者”之一。今年5月，小P通過證券公司的“準QDII”形式開始做起了港股。“當時A股漲得太瘋狂了，因為害怕就把一部分資金轉向了香港。”小P說。
　　記者也從招商證券北京分公司了解到，目前客戶只需要提供相關身份證明和信用卡等能夠證明有效郵寄地址的對賬單，就可以辦理港股開戶。整個過程并不麻煩，而且不收取任何手續費用，只是對投資人的資質要求較高。
　　隨著今年投資港股收益率提高，分散風險、使投資組合更趨合理成為很多人介入港股主要動因。盡管小P當時口中“瘋狂的A股”只有4000點，而現在A股大盤已經沖破6000點，但小P并沒有對自己棄A股、投H股感到后悔，因為“收益率還不錯，半年有40％吧。”小P說。
　　不過這40％可真來之不易，小P把自己的港股經歷形容為“驚天地、泣鬼神”，“確實比A股刺激太多了。”
　　一方面，由于港股沒有像A股10％的漲跌幅限制，“我的股票曾經一天跌掉過60％”，這讓小P至今仍心有余悸；另一方面，香港股市會更多地受到美國等全球主要市場的聯動影響，小P剛好趕上了美國次貸危機風暴，受此影響，恒生指數曾經巨幅跳水。
　　后來，受大陸放行QDII和“港股直通車”等利好刺激，港股才又一路狂飆上揚。期間猶如“過山車”一般的漲跌不計其數，一日之內上下千點很平常。
　　“黃金周我完全是在驚嚇中度過的。”小P說。由于“十一”黃金周仍是港股的交易日，而且期間港股呈現出驚人的寬幅震蕩，小P心理也隨著股指的起伏不斷跌宕。
　　
　　萬點大躍進
　　
　　回顧不到短短兩個月的時間里，在各種利好刺激帶動下，香港股市呈現出了罕見的持續暴漲格局，恒生指數上揚了近萬點，升幅超過了40％。
　　8月17日，香港恒生指數在20000點上下徘徊；
　　9月5日，恒指收報于24069點，首次突破24000點；
　　9月19日，恒生指數收市報于25555點；
　　9月24日，恒指連續突破26000點和26500點整數關，收報于26551.94點；
　　9月27日，恒指站上27000點，報收于27065.15點；
　　10月2日，恒指大漲1057點，收至28199點，首次突破了28000點大關；
　　10月11日，恒生指數終于突破29000點大關，收于29133.02點，進逼30000點；
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　　港股的此輪萬點狂飆，起始于8月20日國家外匯管理局《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》的頒布。方案首次允許境內個人通過天津濱海新區的中國銀行分支機構開立個人境外證券投資外匯賬戶，用于投資香港證券交易所公開上市交易的證券品種，并可無限制兌換外匯。
　　外界稱之為“港股直通車”。一時間，“港股直通車”、“資金自由行”成為近期資本市場上最火熱的字眼。
　　雖然由于種種原因，“港股直通車”在突然提速后又似乎嘎然而止，但這并沒有影響到投資人對香港股市的樂觀預期，更沒有妨礙大批還分不清港股和H股的大陸“豪客”磨拳擦掌、躍躍欲試，正準備以滿腔熱情和大把資金去體驗香港“新大陸”。
　　另外一個支撐港股上揚的強勁動力來自于證監會出臺QDII細則、政府對QDII的加速放行，以及QDII基金受到市場的狂熱追捧。
　　9月12日，南方基金公司推出了國內第一支QDII基金，150億人民幣（20億美元）的預定發售額在一天之內就被認購一空，國家外匯管理局不得不再特批20億美元的額度，又被一搶而空。之后，華夏發行的QDII基金也同樣大受追捧。
　　QDII火了，港股QDII更是火上加火。10月9日，國內首只主要投資于港股的股票類QDII基金——嘉實海外中國股票基金發行，一天之內737.85億元人民幣的申購額，以及創紀錄的40.78%配售比印證了這把火的灼熱程度。
　　實際上，根據公開信息顯示，已經有上投摩根、海富通、工銀瑞信等多家基金公司的十多只QDII基金發行在即。后續的巨額資金都在等待，伺機沖往香港。
　　中銀國際在10月9日發布最新研究報告中預計：未來一年通過“港股直通車”流入香港股市的資金將高達2000億美元，通過QDII流入港股市場的現金將達500億美元。
　　于是恒指“萬點大躍進”的大戲開鑼，而且似乎仍在繼續。許多投資者把港股看作是一個充滿誘惑的致富機會，但事實上，它同時也是一個陌生又危險的投資通道。
　　
　　港股魅力何在？
　　
　　2006年，上證綜合指數從1161.06起步，以2675.47收尾，全年升幅為130％；而進入2007年，截止到10月12日，上證綜指已經從2675.47升至5903.26點，10個多月的升幅就已經超過了120％。
　　這樣的升幅即使是在全球范圍內都相當罕見，因為歐美等成熟市場的年增長率較高的也就在10％左右。
　　一個基金公司的朋友告訴記者，前一陣他接待了很多來華的美國基金公司人士，“他們聽說中國的基金經理年投資收益率要達到100％才能算‘及格’，幾乎不敢相信。因為在歐美等成熟市場，基金年收益率如果能達到10％，就已經非常厲害了。”
　　中國基金公司的業績不僅令老美們羨慕不已，就算與印度等同樣漲速較快的新興市場相比，也算得上可圈可點了：2006年大部分基金的收益率都在100％以上，個別甚至超過了200％，2007年上半年，收益率超過50％的基金比比皆是。
　　既然如此，坐擁超高盈利水平的A股市場，中國股民、基民為何對港股、QDII還如此熱衷？為何手里捧著“金飯碗”，反而要去找“銀飯碗”、“銅飯碗”，甚至可能是“泥飯碗”呢？
　　對此，香港大福證券研究部董事總經理麥德光認為，大批資金出游香港的第一因素就是A股市盈率過高、市場投資過熱，投資者意識到了風險，因此有了分散投資風險的愿望。
　　麥德光是在9月28日由和訊網主辦的一個名為“港股投資策略研討會”的論壇上表達上述觀點的。在這個論壇上，多家來自香港、內地的證券公司、投資機構一起分析和解讀了個人投資者進行港股投資的問題。
　　據了解，香港大福證券集團（TAIFOOK SECURITIES GROUP LIMITED）是香港第二大券商，也是香港最大的本土券商。麥德光的觀點代表了一些香港券商的立場：“我不認為投資港股風險比A股高。”他說，“目前國內股市的平均市盈率是62倍，香港只有19倍。港股價值比較合理，又有很好的公司，比如一些龍頭國企股、國際藍籌股，都非常值得投資。”
　　而來自內地證券公司人士則給予了更多的風險提示。銀河證券研究中心副主任丁圣元警示投資者要注意投資港股的不利因素，他認為主要有四個方面需要考慮：
　　一是投資港股要扣除5～6%的人民幣升值因素之后考量收益率，另外也要考慮放棄A股投資機會的機會成本；二是內地投資者對于港股市場獲取信息會受到一定制約，信息不對稱現象會更為嚴重進而加劇風險；三是香港市場的全球視野比較充分，國內的游戲規則并不一定適用；四是從全球投資組合角度看，香港市場和內地市場的互補性并不大。