中國證券市場國際化發展中的障礙與對策

　　摘要：本文主要針對我國證券市場的發展現狀，分析了其走向國際化的現實障礙，提出了證券市場走向國際化的對策和建議。
　　關鍵詞：證券市場；上市公司；創業板市場
　　
　　隨著國際貿易和跨國公司的發展，全球金融出現一體化的趨勢。尤其是20世紀80年代開始，全球資本市場逐步融合和開放，證券市場的國際化成為發展中國家證券市場或者說是新興證券市場不可回避的話題。證券市場的國際化，是指一國國內證券市場在國際范圍內的延伸，也就是消除證券市場交易雙方(投資者和籌資者)的國籍界限，在本國或國際證券市場自由參與各種上市證券的交易活動。證券市場的國際化既包括一國證券走向國際市場，又包括國外證券在該國證券市場自由流動。全球證券市場的國際化主要表現在以下方面：國際資本流動增長迅速，國際證券發行交易活躍；西方國家外匯管制基本取消，國際外匯市場交易額增加；金融管制逐步放松，證券市場國際化障礙基本消除；全球范圍內推行國際準則，各國證券市場走向一體化。
　　
　　一、我國證券市場的發展現狀
　　
　　隨著我國改革開放的不斷深入，特別是加入WTO以后，中國經濟的國際化和開放程度得到提高。首先，中國證券市場逐步成長，1990年12月和1991年7月，上海、深圳兩個證券交易所的建立，極大地推動了證券市場的發展。隨著證券市場發展開始引入市場機制，證券市場向國際慣例靠攏的步伐越來越快。其次，證券中介機構和證券投資各隊伍迅速擴大，從事證券活動的心理素質和業務能力普遍提高。截至2005年底，不完全統計中，120家證券公司總資產3456億元，凈資產580億元，凈資本235億元。另外，基金管理公司達53家，從事證券業務的會計師事務所73家。再次，證券市場的技術和交易基礎設施迅速發展。目前，上海、深圳兩個證券交易所已建成覆蓋全國的衛星證券通訊網與數字式數據傳輸網(DDN)和相應的交易和結算系統，基本實現了安全、高效、便捷的證券交易和證券賬戶管理。
　　其次，全國統一的證券市場法規體系逐步形成。1998年，國務院決定由中國證券監督管理委員會全面監管證券市場，并對地方證券監管部門實行垂直領導，從而逐步形成集中統一的監管體系。要提高中國資本市場的效率、改善上市公司治理并逐漸與國際標準接軌，股權分置改革正是其中的一部分。截至去年5月15日，中國1344家國內上市公司中有919家已經完成了股權分置改革，占中國股市總市值的71％。到2006年初，上市公司還將采用國際會計標準。可以說，在股權分置改革過程中及改革后，國有股承擔了并履行繁榮中國證券市場的職責。國有股wYPfMDJrmG41wjb0BaD/JQ==的管理及上市公司的運營，應能支持并推動中國證券市場國際化進程的加快。
　　
　　二、我國證券市場國際化的現實障礙分析
　　
　　1.上市公司整體素質不高
　　由于我國股份制經濟不規范，現代企業制度難以真正貫徹，宏觀經濟運行中缺乏真正的產權清晰的現代企業。我國的股份公司大都是在《公司法》頒布之前經改制設立的，且改制之前這些公司都擁有大量的下屬企業，有的是通過劃撥兼并而來，有的則以集體所有制形式成立，有的還受到地方機構和部門的管理，這些都導致企業的產權和管理結構不清晰，存在較多的關聯交易；而且許多公司的法人治理結構和管理制度尚未真正建立起來，股東大會和監事會形同虛設，董事長總經理實際上仍由上級主管部門任命，董事長總經理權責不清，信息披露極不規范。
　　2.金融管制較嚴，人民幣尚未實現自由兌換
　　我國目前仍實行比較嚴格的金