我國金融控股公司的風險問題探討

摘 要：金融控股公司是隨著經濟一體化、金融全球化的進程而出現的一種新的集團組織形式，也是金融機構提高自身競爭能力的主要途徑。然而金融控股集團是一柄“雙刃劍”，發展得當能充分展現其規模經濟、范圍經濟等優勢，發展不得當將會埋下新的、巨大的風險隱患，甚至殃及國家安全。

關鍵詞：金融控股；風險；競爭；管理

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2007）09-0177-01

1 引言

目前我國存在形式各異的（準）金融控股公司，理論界已達成共識認為金融控股公司是我國實現綜合經營的主導形式，而中共中央在《十一五規劃建議》中首次提出了穩步推進金融業綜合經營試點，標志著我國的金融業將實現從分業經營向綜合經營的重大轉型，可以預見，我國金融控股公司組建的浪潮將會愈演愈烈。然而由于相關法律、監管制度等外部因素的滯后以及金融控股集團公司內部風險管理體系建設處于探索階段，我國金融控股集團公司在發展過程中隱藏著一定的風險。他山之石，可以攻玉，借鑒發達國家金融控股集團公司風險管理成功經驗并結合我國金融控股公司發展現狀，構建具有中國特色的金融控股集團風險管理體系將有助于我國金融穩定發展。

2 我國金融控股集團公司的發展現狀

近年來，我國綜合經營趨勢明顯，金融機構從事多元化金融業務，大型國企進軍金融業、民營資本參股金融業等現象比比皆是。當然，涉足兩個以上金融行業的企業集團不一定就是金融控股集團。判斷金融控股集團的重要標準，是母公司對涉足金融企業是否控股，以及集團能否對各金融企業實現戰略協條。實際上，我國嚴格意義上的金融控股集團很少，有的只是初步在金融領域布局并形成金融控股雛形，有的只能算是參股金融業或產融結合，只是它們的發展方向都是金融控股模式，可以統稱為準金融控股集團。從總體上看，我國(準)金融控股集團的發展大致可以分為三類。

（1）以金融機構為主體組建的(準)金融控股集團。

我國嚴格意義上的金融控股集團均在此列，在分業經營的大背景下，政府對其多元化業務發展一直嚴格控制，但是不少金融機構還是利用各種機緣曲線實現多元化經營，同時政府的默許(甚至鼓勵)也是它們發展的重要原因。

（2）以大型國有企業為主體組建的準金融控股集團。

該類金融控股集團往往以大型國有企業為主體而形成。近年來，由于政府對投資參股金融業限制放松，大型國有企業紛紛進軍金融領域，開展多元化經營。許多大型國企經過多年的經營已經形成了金融控股集團的雛形，但均沒有被政府直接批準成立正式的金融控股集團。如山東魯能集團已經成功控股英大信托投資公司、蔚深證券、魯能金穗期貨，成為湘財證券第一大股東和華夏銀行第二大股東，形成了金融控股集團雛形。海爾集團、寶鋼集團、招商局集團、紅塔集團、華能集團等企業集團，都形成了至少在兩個金融行業同時投資的發展格局。但是，目前對金融業投資額較大的幾家企業集團，盡管已投資多個金融機構，但僅僅停留在投資入股階段，獲取財務收益往往是他們投資的主要目的，我們稱之為“參股金融業”(準金融控股集團)。

（3）以民營資本為主體組建的準金融控股集團。

近年來，一些大型民營企業也進軍金融業，有些已經形成了金融控股集團的雛形。如四川新希望集團目前已經成功持有中國民生銀行 9.99%的股份，成為其第一大股東，同時新希望集團還參股民生證券，也是中國民生人壽保險主要的發起股東，金融控股集團的雛形已經形成。當然，由于政策方面的限制，加之民營資本的規模有限，民營企業集團往往以“參股金融業”方式進入金融業，像希望集團、萬象集團、泛海集團等，只能稱之為準金融控股集團。

3 現階段我國金融控股集團公司的主要風險分析

（1）資本金不足的風險。

資本金是金融機構抵御風險的緩沖器，是金融機構債務的最終保證。金融機構屬于高杠桿行業，維持最低資本保證，對維護債權人利益、保障金融體系穩定有重要意義。我國目前資本金不足的問題已成為阻礙金融各行業發展的“瓶頸”。

（2）雙重財務杠桿風險。

巴塞爾銀行業監督管理委員會明確定義了金融控股集團的雙重財務杠桿行為：在金融控股集團內由母公司發行長期債務籌集資金，并將籌集的資金以股本或其他法定資本要素的形式注入金融子公司，這樣的交易行為被稱為雙重財務杠桿行為。近年來我國金融控股集團時常出現母公司發行債券或者向銀行借款向其子銀行注入資本金，雖然雙重財務杠桿融資為金融控股集團財務帶來了很大的靈活性，提高了資產的流動性，但是同時也會帶來更大的風險。

（3）關聯交易引致的風險傳染。

由于金融集團本身經營的金融產品的特殊性使得金融集團的內部關聯交易更有可能將原本由集團內某個子公司承擔的風險傳遞到其他子公司，尤其是銀行子公司。當金融集團中非銀行子公司出現財務危機時，市場參與者就會將對該子公司的不信任擴大至整個金融集團，出現爭先恐后從集團的各子公司擠取屬于自己資產的情況，如銀行擠兌和基金贖回等現象。因此，金融集團內部的危機傳染正是通過市場參與者對集團內某個子公司的信心危機擴大為對整個集團的信心危機而起作用的。這種由內部關聯交易產生風險的放大機制使得金融集團有可能因為其一家子公司的破產而導致整條資金鏈的斷裂，使整個集團都陷入困境。同時，由于金融集團規模龐大，其業務涉及多個領域和多個國家，若金融集團倒閉，將會對一國甚至全球金融體系產生嚴重的負面影響。

（4）法律風險。

目前，我國關于金融控股集團公司的立法嚴重滯后，金融控股公司的法律地位不明確，難以進行依法監管。銀監會、證監會、保監會各監管一段的分割狀態已難以適應金融控股公司的發展。隨著金融集團在我國的發展，法律與監管問題將成為我國金融集團最重要的潛在風險，特別是投資者保護與系統性風險防范問題。

總之，我國金融市場正處于一個逐步走向成熟、規范和逐步走向開放的時期，金融市場、金融機構和金融投資主體行為的不成熟性卻是一個不爭的事實。從一般風險分析的角度來說，目前我國商業銀行面臨的最大風險是信用風險。而以利率風險和匯率風險為表現形式的市場風險也將隨著我國利率和匯率市場化進程的不斷深入日益凸現。

參考文獻

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［2］李昕.合并報表和金融控股公司資本充足率監管［J］.金融會計，2004，(5).