進出口企業規避匯率風險的方法

摘 要:中國目前步入WTO后過渡期，人民幣匯率機制面臨著前所未有的壓力和沖擊，加之國際市場美元匯率跌跌不休，誘發金融風險加大#65377;何去何從?出路只有一條，進出口企業應該提高匯率風險意識并選擇合適的方式方法規避風險，加強匯率風險管理#65377;

關鍵詞:進出口企業;匯率風險;人民幣升值

中圖分類號:F752.6 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2007)07-0172-02

近年來，美元持續震蕩走低，引發國際匯率風險加大#65377;美元如此跌跌不休，綜合考量是有其客觀背景和主觀原因的#65377;由于美元幣值所引起的全球經濟環境的變化將是全方位的，這種環境的變化必然會對中國的宏觀經濟產生影響，這種影響也必然會波及到中國的進出口企業#65377;當前，美國借口中國外貿巨額順差以及經濟的高速增長，逼迫人民幣升值#65377;綜合各方因素看，美國會把美元貶值“進行到底”#65377;因為，美國借助其雙赤字的顯性因素推弱美元，可以坐享美元貶值給其帶來的經濟好處#65377;前美聯儲主席格林斯潘曾明確表示，弱勢美元對減少赤字是必要的，相對于減少投資和消費，美元下跌對于緩和美國經常項目赤字等全球性失衡問題是個非常明智的手段#65377;正是由于美國財政金融高官在公開場合的一次次明示#65380;暗示，才使得市場形成了壓低美元的合力#65377;從人民幣匯率的變化情況看，截至2007年4月7日，美元兌換人民幣突破7.7268關口，近年來人民幣累計升值4.96%#65377;進出口企業已深切地感受到匯率波動帶來的壓力和風險，而這種情況在今后相當長的時期內將成為進出口企業經營的常態#65377;因此，增強匯率風險意識#65380;加強匯率風險管理#65380;選擇合適的方式方法規避風險，對我國進出口企業具有重要的現實意義#65377;

一般來說，企業對不同的外匯業務的風險管理除了必須對未來匯率變動趨勢進行預測外，還應根據實際情況選用以下幾項避險措施:出口以硬幣#65380;進口以軟幣或多種貨幣報價，加價保值或壓價保值，提早收款或推遲付款，續做遠期外匯買賣，縮短出口結匯時間等#65377;

一#65380;預測未來匯率變動趨勢

預測未來外匯匯率變動的趨勢，是每個進出口企業在浮動匯率制度下最重要的一項研究工作，也是做好其他避險工作的關鍵#65377;但由于影響匯率變動的因素很多，不只是受到有關貨幣當局經濟力量及政治狀況的影響，有時甚至連某國政府的一個臨時措施也足以影響匯率的變動#65377;因此，預測未來匯率變動的趨勢也是企業在實際工作中最難把握的學問#65377;盡管如此，在當前國際金融市場動蕩不定的情況下，每個外向型企業仍要積極創造條件把這項工作做好#65377;

在日常業務中，進出口企業首先要把做好這項工作列入企業的經營管理內容，設置專門機構或專人，負責研究國際金融市場的變動趨勢;搜集西方主要貨幣及人民幣匯率近期的變動資料;了解各國經濟變動及匯率變動的趨勢;掌握本企業業務部門對外貿易國別#65380;幣別#65380;匯率情況，編制即#65380;遠期外匯頭寸表，提出選用計價貨幣的情況#65377;

加強對美元匯率變動趨勢的研究#65377;美元是我國絕大部分進出口貿易和對外借貸活動的計價基礎，其匯率的穩定與否，直接關系到我國企業對外經濟活動的利益#65377;因此，做好對美元的匯率預測，是預測未來匯率變動趨勢的重點#65377;

加強對人民幣匯率變動的預測#65377;由于人民幣匯率的調整不但受國際金融市場的變動及西方主要國家貨幣的變動影響，而且還受制于國家在一定時期內的各項管理政策和措施的實施#65377;因此，預測人民幣匯率的變動趨勢，一方面要及時了解人民幣所盯住的主要貨幣（如美元#65380;歐元#65380;日元等）的匯率變動趨勢，另一方面要注意掌握國家在一定時期內的各項政策的實施和變動情況以及近期國內的外匯需求情況#65377;從中長期趨勢來看，人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率應是趨向上升的#65377;

需要注意的是，企業依靠本身的力量來預測未來匯率變動的趨勢固然重要，但畢竟力量有限，有時還帶有許多主觀因素#65377;因此，為把這項工作做好，企業在依靠自身力量的同時，還必須依靠銀行#65380;外匯管理局#65380;經貿管理和金融研究等部門的力量，相互協調，互通信息，共同把這項工作做好#65377;

預測匯率的方法大體有三種:

1.計量經濟學法#65377;在計量經濟學的基礎上建立預測模型，然后將各因素的預想值代入求出匯率的預測值#65377;

2.圖表分析法#65377;把匯率波動的數值繪成曲線圖，然后根據各種數值的位置來預測現時匯率趨勢，確定其變動方向#65377;

3.主觀分析法#65377;根據影響匯率變動的幾大因素進行分析#65380;推斷，以及根據外匯市場上人們的心理預期和長期積累的經驗進行預測#65377;

二#65380;出口以硬幣#65380;進口以軟幣或多種貨幣報價

在國際貿易中，爭取出口用硬貨幣#65380;進口以軟貨幣報價的做法是每個企業所必須堅持的首要原則#65377;企業的產品銷往硬貨幣的國家，則可設法使用該國貨幣報價，銷往其他地區的產品也應爭取以硬貨幣報價#65377;從長遠看，硬貨幣具有保值的作用#65377;使出口外匯不會因計價貨幣貶值而使銷售利潤減少，甚至虧損#65377;在進口方面，則要爭取以匯率將有下跌趨勢的貨幣報價，以求得軟貨幣貶值帶來的進口成本減少#65377;當然軟#65380;硬貨幣不是一成不變的，而且，在進出口中有時難以為對方接受，在這種情況下，我方可以在價格或信用期限方面做一些讓步，給對方以補償#65377;但是，這些補償是否值得，有關企業則要綜合衡量，否則，企業則應選擇其他措施#65377;

一國貨幣對外價值的變動，經常隨該貨幣發行國的經濟實力強弱而有所漲跌#65377;各國的貨幣價值的演變，往往反映各國經濟力量的消長#65377;也就是說，各種幣別的匯率風險在一定時期內往往可以互相調節#65377;因此，企業在開展進出口業務過程中，盡可能分散貿易地區，爭取貿易地區分散和廣泛，并設法以各地區的主要清算通貨報價，這樣使各種計價貨幣的匯率變動得以相互調節，從而減少匯率風險#65377;

三#65380;加價保值或壓價保值

在實際交易中，計價貨幣的選擇要受交易意圖#65380;市場需要#65380;商品質量#65380;價格條件等因素的制約，造成出口有時不得不以軟幣計價，進口有時不得不用硬幣計價#65377;這樣就有潛在的外匯風險#65377;在這種情況下，為了彌補風險，有關企業就要考慮選用加價保值和壓價保值的方法#65377;加價保值方法主要用于出口貿易上，是指出口企業接受以軟幣計價成交時，將匯價變動所造成的損失推入出口商品的價格中以轉嫁匯率風險(或在合同中訂入保值條款)#65377;壓價保值方法主要用于進口貿易上，是指進口企業進口時接受硬幣計價成交時，將匯價變動可能造成的損失從進口商品價格中剔除，以轉嫁風險(或在合同中訂入保值條款)#65377;

四#65380;提早收款或推遲付款

一筆應收或應付外幣賬款的時間結構對外匯風險的大小具有直接的影響，時間越長，在此期間匯率波動的可能性就越大，外匯風險相對就大;時間越短，在此期間匯率波動的可能性就小，外匯風險相對就小#65377;因此，調整外匯資金的收付時間可以達到規避匯率風險的目的#65377;在國際收付中，通過預測計價貨幣匯率的變動趨勢，提前或推遲收付有關款項，也就是以更改外匯資金的收付時間來抵補外匯風險#65377;

在進出口貿易中，如果預測計價貨幣將貶值，對于出口企業來講，應與外商盡早簽訂合同，或把交貨期提前，或提前收匯，以便減少因計價貨幣貶值而導致的外匯損失;對于進口企業來講，則可推遲向國外購貨，或要求延期付款，或允許國外出口商推遲交貨日期，以達到延遲付款，減少進口成本的目的#65377;當然，這樣做會增加國外進出口商的匯率風險，因此，在交易中避免不了討價還價，我方則應根據實際情況進行決策#65377;

五#65380;以遠期外匯買賣轉嫁外匯風險

企業在進出口成交后，如果預測將要交付或收入的貨幣匯率有趨升或趨跌的可能，可以在進出口交易的基礎上做一筆買入或賣出該貨幣的遠期買賣，以轉嫁外匯風險#65377;此外，企業在國際間短期外匯投資和借貸活動中，為了防范將要支付或收入的貨幣匯率變動的風險，也可以做遠期外匯買賣#65377;遠期外匯買賣是轉嫁外匯風險的最直接也較為有效的方法#65377;一般來說，進出口貿易從簽訂合同到實際收付，對外借債從簽約借入到實際償還都會有一個時間差，在這段時間內，為避免匯率波動帶來的損失，當事人就可以與外匯指定銀行簽訂一個按遠期匯率預選買進和賣出遠期外匯，然后到期交割的合同#65377;這樣就不必擔心匯率波動，并且可以事先算出成本和利潤，較為準確地判斷實際收益#65377;遠期外匯買賣是企業及其他外匯業務當事人避免或減輕外匯風險的一項重要的而且行之有效的措施#65377;

六#65380;縮短出口收匯時間

出口收匯時間越長，匯率漲跌的風險就會相對地增加#65377;因此，外向型企業必須樹立時間觀念，竭盡所能，按時交貨，迅速收匯，縮短收匯時間#65377;盡可能地減少匯率升降風險#65377;

總之，對于從事進出口貿易的企業來說，外匯匯率的變動以及由此引起的問題是進出口業務中難以預料的因素，這使得進出口業務總處于一種不確定的風險之中#65377;為此，各國的進出口企業一直在尋找一些合適的#65380;有效的#65380;避免外匯風險的手段和方法，并在實踐中逐漸加強了對外匯風險的認識和管理#65377;基于各國情況的差異，各國進出口企業對外匯風險的管理方針和管理措施等方面也不盡相同#65377;例如，歐美國家的企業雖對外匯風險中的交易風險和會計風險進行管理，而日本及其他亞洲國家的企業卻主要著眼于對外匯交易風險的管理#65377;我國的企業則應在充分吸收發達國家外貿企業先進的外匯風險管理經驗的同時，還要結合我國的國情探索出一套比較行之有效的管理措施#65377;

參考文獻:

[1] 殷小茵.美元大幅貶值波及四方[N].國際商報，2004-12-28(3).

[2] 陳湛勻，范衛堯.國際金融實務與案例[M].上海:華東化工學院出版社，1992:37-41.

[責任編輯 張宇霞]