中國期貨走進擴容時代

幾經風雨之后，中國期貨終于迎來快速發展的黃金時代。

2007年3月16日，中國國務院第489號令，公布了《期貨交易管理條例》，這個新條例自2007年4月15日起施行。

新《條例》最突出的特點是將規范的內容由商品期貨擴展到金融期貨和期權交易，為中國推出外匯期貨和外匯期權以及股指期貨和股指期權等金融衍生品奠定了法律基礎。從《條例》內容看，在期貨合約的定義中，已明確規定“根據合約標的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約和金融期貨合約”。其中“金融期貨合約的標的物包括有價證券、利率、匯率等金融產品及其相關指數產品”。除此以外，為了適應金融期貨交易結算的特點，增加了期貨交易可以實行現金交割的規定。

它的另一重大突破在于極大程度上放寬了期貨市場參與主體的限制。此前的規定對交易資金限制過多，這些限制直接導致了中國期貨公司發展緩慢，進而影響了期貨市場的發展。考慮到金融期貨推出后證券公司、基金管理公司、商業銀行等金融機構將成為重要的市場參與者，《條例》刪除了金融機構不得從事期貨交易、不得為期貨交易融資和提供擔保的禁止性規定；同時，期貨公司也已明確定位為金融企業。

此后，中國期貨市場將既有商品期貨，又可以發展金融期貨。

顯然，這對中國期貨行業發展具有里程碑式的意義，標志著中國期貨市場新時代的到來，也是中國資本市場與國際接軌的重要舉措。

新條例出臺之后不到10天，一個全新的期貨品種——鋅期貨合約，即在上海期貨交易所掛牌交易。緊隨其后的是，4月6日，三份草擬的《期貨公司金融期貨結算業務管理暫行辦法》、《期貨公司風險監管指標管理暫行辦法》和《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務管理暫行辦法》公開向社會征求意見。這說明為了保證股指期貨的順利推出，中國證監會在不斷修訂和完善與之相關的規章和管理辦法，為股指期貨推出做最后的沖刺。

1988年5月23日，國務院總理李鵬在全國人大工作會議上指出“加快商品體制改革，積極發展各類貿易批發市場，探索期貨交易”，從而確定了在中國開展期貨市場研究的課題。自此，中國期貨市場建設進入了醞釀期。到目前，中國期貨市場品種已經達到了14個。截至2006年，中國期貨市場交易量和交易額已連續6年實現增長，市場規模穩步提升。2006年，全國期貨交易量4.5億手，交易額21萬億元。

上世紀末，中國期貨市場經歷了一段“整頓期”，“遍地開花”的期貨交易所被關閉或合并，最后只保留了上海、大連和鄭州三家交易所。同時，監管機構也暫停了期貨新品種的上市審批。

1999年，隨著《期貨交易管理暫行條例》的出臺，中國期貨市場開始進入“調整整固期”，市場風險意識逐漸加強，風險控制水平不斷提高，整頓后保留下來的期貨品種交易也日趨活躍。

在“整固”的基礎上，2004年8月25日，上海期貨交易所掛牌交易燃料油期貨。作為中國能源期貨的第一個品種，上海燃料油期貨上市以后總體運行良好，燃料油的“中國標準”和“中國價格”的作用初步顯現。

截至2006年8月24日共計487個交易日里，上海燃料油期貨各月合約累計成交已達4.2億噸，累計交易金額1.28萬億元，累計交割33.38萬噸。這個中國石油期貨的“先行者”，交出了超過人們預期的高分答卷。

燃料油期貨上市的成功，以及白糖、豆油、PTA期貨品種上市后的良好表現，推動了中國期貨市場加快走出“調整整固期”。2007年初，中國證監會主席尚福林明確表示：“既要根據市場需要，適時推出新的期貨品種，更要花大精力推動已上市期貨品種的市場深化，把已上市品種的市場做深、做細、做厚。”

3月16日，經過反復醞釀修改，中國國務院新修訂的《期貨交易管理條例》終于千呼萬喚始出來。這使中國期貨市場建設從調整鞏固期跨入了加速發展期。中國期貨市場的“擴容時代”正穩步到來。

大環境更是如此。20多年前，中國經濟界的很多年輕人都有著“美國夢”，而經過短短十幾年，中國資本市場從無到有，從小到大，對各國投資者的吸引力不斷增強。從而，“中國夢”在國際上日益形成，成為世界經濟的亮點。

專家認為，中國資本市場迅猛發展給世界帶來了巨大機會，而期貨市場將在其中扮演重要角色。

在今年“兩會”上的政府工作報告中，國務院總理溫家寶表示：要穩步發展股票市場，加快發展債券市場，積極穩妥地發展期貨市場。這一句話給中國期貨市場帶來了非常積極的信號，說明期貨市場已經成為中國金融市場改革的重要組成部分，在中國金融市場改革中，從市場需求出發，期貨市場的功能和作用已經得到了清晰的認識，期貨市場在經濟發展中已經有了一個戰略性的定位。