衡量通貨膨脹的指數：ＣＰＩ

居民消費價格指數(CPI)是深受各國重視的熱門經濟指標。了解這一指標，對正確分析一國經濟運行中的價格現象會有很大幫助。

什么是CPl

CPI，即居民消費價格指數(Consumer Price Index)，是反映一組代表性商品和服務項目價格水平變化趨勢和變動幅度的統計指標，以零售量或居民消費量為權數，反映消費者所付價格水平。

作為一種價格指數，CPI有著非常重要的用途。一方面，CPI是宏觀經濟決策的重要參考對象，為一國政府分析和制定貨幣政策、財政政策、價格政策以及進行國民經濟核算提供科學依據。由于CPI所反映的價格水平和走勢是各國政府宏觀經濟調控的主要目標，因此，CPI自然也成為衡量政府財政和貨幣政策是否有效以及效率如何的重要指標之一。另一方面，國際上通常以CPI為主要指標來反映通貨膨脹(或通貨緊縮)的程度。在西方經濟學中，通貨膨脹是指最終產品和勞務的價格水平普遍的、連續的、超過一定幅度的上漲。按國際慣例，當CPI增幅連續超過3％時，即意味著發生了通貨膨脹；CPI低于1％時，則有通貨緊縮的風險。當通脹發生時，一國貨幣就會貶值，名義工資與實際工資背離，大多數居民的利益和生活會受到影響。根據CPI的變動，可計算出名義工資和實際工資背離的幅度，以便在勞資雙方簽訂合同時，提高名義工資以降低甚至抵消人們因實際工資的下降而遭受的損失。此外，因通貨膨脹而調整租借合同、退休或殘障人士的補貼金、甚至是離婚后對兒童的贍養費時，都有必要用到CPI。

反映通貨膨脹(或通貨緊縮)的主要指標除CPI外，還有GDP平減指數和生產者物價指數PPI。GDP平減指數衡量的是某時期內所有商品和勞務價格的變動程度，覆蓋面最廣，從理論上來說是最合適的通貨膨脹指標。然而這一指標計算復雜，資料收集較難，國外一般也只能按季度測算、公布數據，難以滿足及時觀察和分析通貨膨脹變化的需要，因此，在實踐中，是最不合適的指標。PPI是許多國家按月發布的另一個重要價格指數，用以說明投入不同生產階段的資本品、中間產品、原材料等商品的價格變化情況。但因其不能反映種類繁多的服務價格的變化情況，因此相比較而言，衡量居民購買并用于消費的商品和服務項目價格水平的變動趨勢和變動幅度的指數CPI，仍是與居民生活關系最為密切、同時又具有實踐性的綜合指數。所以，從衡量通脹的角度來看，國際上最廣泛采用的還是CPI。

美、日、德三國的CPI

在世界上，多數國家都十分重視并定期編制、公布CPI。美國、德國、日本等西方國家編制的CPI以涵蓋面廣、采集數據方式科學、計算方法不斷改進完善、準時定期公布而聞名。

美國的CPI由勞動部勞工統計局編制，按月于報告當月的第二周或第三周發布。勞工統計局的工作人員每月要對大約23000個零售商和87個城市的其他商業機構進行電話采訪，收集80000項商品和服務的價格。這些商品和服務共分為8個類別，各類及其權數分別是：住宅(42.1％)、食品和飲料(15.4％)、交通運輸(16.9％)、醫療(6.1％)、服裝(4.0％)、娛樂(5.8％)、教育和交流(5.9％)、其他商品和服務(3.8％)。其中權數表明各類商品或服務在居民生活和消費支出中的重要性，其大小是通過向成千上萬個家庭和個人調查他們在前兩年購買消費品的比重來確定的。這些權數每兩年就要修正一次，以使它們與人們改變了的偏好相符，而且每次修訂后都能盡快公之于眾。

為使CPI能更好地反映通貨膨脹的真實趨勢，勞工統計局會對收集到的原始數據進行季節調整，以盡可能弱化甚至消除季節變化對水果等時令性產品的價格的影響。此外，美國還發布核心CPI(core－CPI)，即剔除了食品和能源等易受短期波動以及政策調控影響的商品價格后編制出的價格指數。近年來，不只美國，包括英國、日本、加拿大、歐元區在內的國家和地區都編制核心CPI，大多數經濟學家認為這一指標相比CPI來說能更好的反映潛在的通脹率，反映物價的中長期走勢，因此更有助于政府進行宏觀經濟調控。

從美國近幾十年來的經濟發展歷程看，無論是20世紀70年代“滯脹時期”的高通脹，還是80年代中期的低物價、90年代以來持續了10多年的“新經濟時代”的低失業、低通脹率，用科學、規范的方法編制的CPI在很大程度上都真實地反映了各時期的通貨膨脹程度，并為政府的決策尤其是貨幣政策提供了政策導向。勞動力市場的緊張狀況導致的勞動力成本的上升、能源價格逐年走高，以及近期因惡劣自然天氣和生物能源的制造而導致的食品價格的不斷攀升，都給美國(當然也包括其他國家)帶來了通脹壓力。一旦發生風吹草動，美聯儲就會上調聯邦基金利率，以收緊的貨幣政策來抑制物價的上漲，使CPI維持在可接受的范圍內。長期以來，美聯儲以平抑物價為主要目標的貨幣政策也是美國CPI波幅降低的重要的政策原因。

日本也擁有世界上最廣泛的經濟指標資料，其中CPI由日本總務省統計局編制，每月通過發布《消費者物價指數月報》對外公布。日本CPI同樣反映的是居民購買的同等商品和服務的價格變動幅度；價格調查對象為從全國抽取的167個市的34000個商業、服務業基本單位和24000個房屋出租單位；調查的商品是根據相關標準選擇10大類580種項目，各大類商品和服務的權數以及用以比較的基期有規律的進行調整。除CPI外，批發物價指數也是日本用以說明物價波動幅度及變動趨勢的重要指標。

20世紀初至今的100多年中，日本CPI的波動非常劇烈，先后出現數次通貨膨脹和通貨緊縮。尤其是進入90年代后，由于技術進步以及廉價商品的進口，泡沫經濟的破滅，日本物價水平開始全面、持續下降，經濟因此陷入嚴重的通貨緊縮中。嚴重的通貨緊縮使日本經濟陷入困境，并一度使刺激經濟增長的擴張性的財政和貨幣政策無用武之地。自1999年起，日本就開始實施“零利率政策”，銀行間的隔夜拆借利率降到超低水平，以最大可能的放松銀根，刺激需求。盡管本身具有無可避免的負面效果，但這一政策在刺激潛在需求向實際需求轉化、刺激資金流向股市以使股價回升方面的確起了重要作用。“零利率政策”到2006年7月才結束，CPI的增幅也在此后連續10個月上升。但是從近期日本CPI變動趨勢來看，日本仍未完全擺脫通貨緊縮的陰影。

作為歐盟經濟增長的引擎之一，德國的經濟指標歷來也備受關注，其中CPI尤其是國際投資者必須掌握的指標之一。德國CPI由德國聯邦統計局編制。每月中期，工作人員就收集750種特定商品和服務的價格(總共約獲取40萬個價格)。及時性是德國CPI的主要優點之一。政府會在調查的同一月份于25日發布一個臨時估計的通貨膨脹數據，最終的CPI則在兩周后發布。雖然初步數據只是一個臨時信號，但金融市場的交易者對此卻非常重視，因為初步CPI和此后公布的修正后數據的差別幾可忽略。

德國是世界上控制CPI最嚴格的國家之一。一戰結束后，德國曾發生過災難性的惡性通貨膨脹，年物價水平上升速率超高1000％。為避免災難重演，德國央行在二戰后制定了強硬的、固定的反通脹政策。數十年來，即使是CPI年增長率僅超過2％，呈現最輕微的通貨膨脹勢頭，都會引起德國央行的高度重視，其最主要的任務就是保持CPI的增幅接近零，哪怕是在經濟不景氣或者失業很嚴重的時期都是如此。維持穩定的CPI使德國遭遇了長期的高失業，但同時也奠定了馬克在世界上的強中地位。

中國CPI指標及其完善

中國自1984年開始編制CPI，經過數次改革，在CPI的調查方法、計算公式、權數的獲取等方面均已比較成熟。與美國相同，中國CPI也包括8大類商品和服務，分別是食品、煙酒及用品、衣著、家庭設備用品及服務、醫療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務、居住，共263個基本分類，約700種商品和服務項目。編制CPI所用的各大類產品的權數是依據全國12萬城鄉居民家庭調查資料中的消費支出構成確定的。由于消費結構會隨著人們生活水平的提高而變化，因此CPI權數每年都做些小調，每5年做一次大調。2006年，經例行調整后，8大類產品中食品、服務類、居住的比重分列前三名，其中食品的權數為33.6％，與前兩年持平，而居住和服務類的權重有所上升。

1994年到2006年，中國CPI呈現先迅速下降后在低位徘徊的走勢。在低位徘徊的CPI與人們對物價上漲的直觀感受不符，即使2007年3月份以后CPI增幅已連續5個月超過3％，仍有觀點質疑中國CPI并沒有完全反映出現實的物價上升程度。與西方國家相比，與中國的現實相比，中國的CPI在編制和信息發布方面還存有一定不可回避的局限性。

首先，CPI各大類商品價格的權數設置不太合理，不能完全反映居民的消費支出。最突出的表現在于食品支出占居民消費支出的比重在不斷下降，但食品類權數卻仍高居榜首且無變化；相反，醫療、教育、住房消費等居民支出最高的幾項，權數卻偏低。即使經過調整，這些項目的權數仍被嚴重低估，其價格的上漲也因此未能在CPI中得到全面反映。

其次，中國CPI的編制過程和相關信息發布應與國際規范接軌。以權數為例，公開發布的權數僅是居民各類消費在居民家庭消費支出中的比重，占CPI的權重有多大則未公布，權數的獲得只能根據相關信息計算、測定。事實上，重要經濟指標的規范、透明能夠影響公眾對政府政策的信心，進而影響到公眾對通貨膨脹的預期，而影響公眾預期恰恰是控制通脹的重要方法之一。

第三，中國還從未編制提供過核心CPI，這也是金融決策參考的一個缺憾。考慮到食品價格上漲是近期CPI高企的主要原因，編制核心CPI，反映剔除短期影響因素的價格走勢就相當必要。此外，CPI本身固有的特點也使其不能反映生產、流通和投資領域的價格狀況，尤其不能反映股票、房地產等資產價格的變化，因此，僅依據CPI來判斷通貨膨脹的程度并據此采取應對措施，必然具有一定的局限性。

從西方國家的經驗可知，CPI大幅上升、通脹壓力增大時可以加息的方式予以抑制，而CPI低位小幅波動時則可維持較低的利率。然而，如果CPI不能完全反映居民消費生活的現實，對經濟運行的解釋力和通貨膨脹程度的反映能力當然就會弱化，由此制定的宏觀經濟政策就有可能造成經濟行為的扭曲。由此可見，編制科學、規范、透明的CPI在一個國家經濟生活的重要性日漸突出。

(責任編輯：肖雪晴)