房地產公司公司業績與財務杠桿的實證研究

[摘要]本文從實證角度分析了我國房地產上市公司的財務杠桿對公司業績的影響。結果表明，房地產上市公司的公司業績主要受其流動負債的影響，而且流動負債越高，公司業績越羞。同時，流動負債對公司業績的影響大于長期負債對公司業績的影響。本文對這一結果進行了分析，并對房地產金融提出了幾點建議。

[關鍵詞]房地產上市公司 流動負債 長期負債 公司業績 房地產金融

一、資本結構理論

資本結構是指企業全部資金來源中權益資本與債務資本之間的比例關系。資本結構理論研究的是這一比例關系對企業價值的影響，以及是否存在最優資本結構問題的理論。最早提出該理論的美國經濟學家戴維，杜蘭德(David Durand)認為，企業的資本結構是按照凈利法、營業凈利法和傳統法建立的。1958年莫迪格利尼(Franco Modigliannl)和米勒(Mertor Miller)又提出了著名的MM理論。在此基礎上，后人又進一步提出了權衡理論，信息不對稱理論。