海富通ＱＤⅡ：分享中國概念蛋糕

《投資與理財》：面對四只QDⅡ全體跌破面值，海富通QDⅡ產品上市后將會采取怎樣的一種投資策略?

楊銘：海富通公司計劃首發的QDⅡ產品，依舊會和我們管理的A股基金產品一樣，采取主動型的選股策略，并進行適度的資產配置。我們并不追求短期一兩天的漲跌，也就是說不會去預先判斷什么時候是高位，什么時候是低位。相對的，我們的資產配置比例也不會隨便降低。

《投資與理財》：面對港股近兩個月以來的大幅大落，你認為目前H股的估值水平處于一個怎樣的位置?

楊銘：首先，從在香港上市的中國概念股來看，H股目前的市盈率是25倍，如果考慮內地上市公司穩定超額的業績增長率的話，到了明年市盈率會降至21倍。這個水平的市盈率放到全球市場中來看，是有一定合理的背景的。

另外，自從美國信貸危機以來，全球市場都注意到了美國經濟風險的存在，開始看空美國股市。

在這樣一種大前提下，全球的資金開始流向以中國為代表的新興市場股市。自然而然，新興市場的資本市場就出現了大幅上漲的良好態勢。

綜合這兩方面，我們認為不能簡單地認為最近H股的大幅上漲是因為大量內資涌入的原因。投資香港市場的很多國外基金經理在6月份曾一度減倉撤離香港市場，但在上市公司中報公布后又陸續進入?？梢哉f美國次級債券風波對全球市場有風險，但風險不大，內地優質企業的股票還是比較好的一個投資方向。

《投資與理財》：你最看好目前港股的哪些板塊以及如何看待個股的投資機會?

楊銘：作為過去幾個海外理財產品的投資顧問，海富通的立足點依舊在國內，我們熟悉的也是主要在國內開展業務的中國概念公司。海富通堅持認為，那些能夠分享中國經濟高速成長的過程、并從中享受升值帶來實實在在好處的上市公司應該值得關注。同時，我們也會盡量避免一些受到緊縮政策影響、出口限制的上市公司。

當然，大多數在港上市的中國概念股都實現了兩地上市，但還是有些優質的上市公司，如四大電信運營商和一些消費概念股暫時只在香港市場上市。這些個股在國內內需不斷增長的同時，業績也會水漲船高，具有非常好的投資價值。

《投資與理財》：港股是開放市場，滬深股市是封閉市場，基金經理在采取投資策略時是如何加以區分的?

楊銘：海富通認為目前全球流動性過剩，而港股又是開放的市場，這必然導致香港市場短期會有所波動。但長期來看，真正對股價起作用的還是上市公司的業績水平。我們判斷的標準是不會改變的。