走向資本時代

資本時代是資產變資本、技術變資本、資金變資本、資信變資本的時代，是市場機制重置、市場理念重塑、市場功能重建的時代。中國進入資本時代，意味著經濟體制與機制的全面轉變。

社會經濟發展進入資本時代，其最主要與最核心的標志是資本的意志得到充分體現，資本的能量得到充分釋放，資本的潛質得到充分發掘，資本的機制得到充分發展。這是一個成長模式重大轉型的時代。制度維護資本的利益與邊界，資本推動經濟的運行與發展——社會經濟就這樣在資本與市場、市場與制度的共振中走向良性循環。

資本時代是全民投資的時代。全民投資、全民創業、全民創富將成為資本時代的主流，整個社會的金融意識也將在發展中得到空前提升。此時，社會資本的主要表現形態將不都是實物而是價值，資產證券化的過程將使社會資本的運動得到加速。資金變資本、技術變資本、資產變資本、資信變資本的過程既是社會經濟高度市場化的過程，也是社會發展高度文明化的過程。中國經濟能不能從大國經濟走向強國經濟，很大程度上將取決于中國的資本時代能不能加速到來。

資本時代將從微觀到宏觀改變中國經濟。從銀行作為資金分配的主渠道與資源配置的主機制轉向資本市場，是中國經濟體制與機制的質變。資本時代的到來既是千載良機也是重大挑戰。

資本時代是發展升級的時代。在資本時代，投資意識、投機意識、利率意識、風險意識與信用意識匯合起來的資本意識將成為社會經濟的主導意識；資本的生成機制、組合機制、競爭機制與增值機制融合而成的資本機制，將成為社會經濟運行的主導機制。企業的成長將經歷從“行政寵兒”到“市場寵兒”再到“資本寵兒”的轉變過程。企業競爭將經歷從產品競爭到市場競爭再到資本競爭的蛻變過程。企業創新將經歷從技術創新到市場創新再到資本創新的升華過程。資本市場將以前所未有的凝聚力、輻射力、擴張力與驅動力承載起整個社會的資源配置功能，并且有效地引導整個社會的資金流向、流量、流速與流程。

中國正在進入的資本時代就是這樣一個經濟與社會良性互動并給經濟發展注入巨大活力與動力的時代，是人民群眾的資本意識與金融意識空前覺醒并且以投資方式參與國家發展與財富創造的時代，是整個社會的資源配置從湊合、組合走向整合并且全面提高社會資源配置效率的時代，是讓最廣大的人民群眾分享國家改革與發展的社會成果與財富效應并促進經濟發展從投資拉動轉向需求拉動的時代。讓無產者擁有財富，讓有產者獲得發展—這一重大而又嶄新的命題將在這樣的發展與演進中成為21世紀中國資本時代的發展主題。

資本時代將從微觀到宏觀改變中國經濟。從銀行作為資金分配的主渠道與資源配置的主機制轉向資本市場，是中國經濟體制與機制的質變。資本時代的到來既是千載良機也是重大挑戰。

全面進入資本時代不是局部與表層的變革，而是從理念到發展機制的深層變革。

中國進入資本時代將從根本上改變整個社會的資源配置機制。在中國股市的股權分置改革從主體上解決了中國企業的產權關系以后，銀行制度的變革就成為整個社會資源配置的重點與焦點。實踐已經證明并且還在繼續證明，由商業銀行作為資金分配主渠道與資源配置的主機制不利于中國經濟市場化進程的推進與發展，也不能有效地實現資源配置機制的根本轉換，而由資本市場來取代商業銀行作為資金分配的主渠道與資源配置的主機制，其效率與效用是商業銀行無法比擬的。

從這個意義上說，銀行儲蓄向股市的大規模遷移是資本市場資源配置優勢的自然反應，是社會資源與資金資本化的必然取向，也是順應市場發展的必然趨勢。因此，我們不僅要樂見這樣的資金大轉移，而且更要促進并且推動這個過程的更快發展。 這是解決中國經濟中流動性過剩的根本途徑，也是實現中國經濟良性循環的必要條件。

中國進入資本時代將從根本上改變行政機構的行政理念。服從于市場的權威是資本與資本機制的主要特點。資本時代的到來會在市場中內在地形成對行政命令的抗逆機制，這就會反過來促進行政機制的自我收縮與行為轉變。現階段政府對社會經濟的管理與控制，主要通過兩條渠道:一是行政層次所掌握的經濟資源，二是商業銀行的信貸規模。正是由于商業銀行所掌握的巨額信貸資金，才使得政府的行政意志能夠不斷地得以體現并且遲遲不能轉換管理機制與行政理念。而商業銀行的行為機制與行為理念不改變，資本市場的資源配置功能與資源配置機制不健全，政府對社會經濟的支配能力就不會被擠縮，社會經濟運行的客觀評價機制與市場發展的內在運行機制就難以形成并有效運轉。而在資本時代，這種局面將會徹底改變。

解決中國現實經濟中的問題實際上有兩種視角:一是把股市的發展視為國民經濟運行中的消極因素，以此為依據的宏觀經濟政策必然會出現失誤走偏;二是把股市的發展視為化解中國經濟內在矛盾、引導中國經濟走向更高階段的重大機遇，以此為依據的宏觀經濟政策才能巧用市場力量實現經濟良性運轉。站在這樣的制高點上來把握中國經濟，就沒有理由不歡迎中國資本時代的到來。

大牛市的生成與演繹不但形成了中國制度轉型與發展轉型的最好時機，而且還形成了這種轉型的內部成本與外部成本最低、代價最小的最佳時點。

中國股市本輪牛市所激活的積極因素與所喚醒的金融意識是現階段中國社會經濟發展的寶貴財富，是中國全面走向現代市場經濟、實現更有質量的發展與更有效率的跨越的有利條件。社會各方都應該珍惜這一得之不易的大好局面，順勢而為地推動中國經濟更快、更好地發展。

（作者韓志國，著名經濟學家，本文有刪節，摘自《上海證券報》2007年8月29日）