股市應(yīng)告別中國(guó)式救贖

最熱的“救市”話題顯得熱鬧非凡。2008年3月31日出版的《財(cái)經(jīng)》雜志上，一篇題為《何必諱言“不救市”?》全面升級(jí)了這場(chǎng)“救市”大討論。文章的作者為該刊主編胡舒立——美國(guó)《商業(yè)周刊》眼中“中國(guó)最危險(xiǎn)的女人”。胡舒立在她的文章中寫到:股市自有沉浮，政府不應(yīng)救，不能救，亦不必救。

與她較勁的一位專家——中國(guó)人民大學(xué)研究生院副院長(zhǎng)吳曉求則主張降印花稅“救市”。他認(rèn)為降低印花稅晚出臺(tái)不如早出臺(tái)，不要把市場(chǎng)的基礎(chǔ)破壞掉了再出臺(tái)，那時(shí)要恢復(fù)基礎(chǔ)和信心要花更大的成本。隨后，水皮、葉檀等媒體、學(xué)界人士紛紛發(fā)表文章談救市，提出了“股市遲救不如早救”、“不救市是保衛(wèi)大資本和外資利益”等觀點(diǎn)。更有人指出某些雜志在為一部分國(guó)際利益集團(tuán)代言，言論正干擾中國(guó)監(jiān)管層的判斷，并將某些人定性為“耳語(yǔ)者”。

真理愈辯愈明。如此討論、乃至“攻擊”利大于弊，比一群官僚暗箱操作，頭腦發(fā)熱、拍拍腦袋要強(qiáng)，特別是一些公眾的議題，在傳播學(xué)上講，我們的傳播是經(jīng)過(guò)一定的“門檻”過(guò)濾，所反映的內(nèi)容是經(jīng)過(guò)剪裁后的產(chǎn)品，因而從事實(shí)的客觀性和內(nèi)容的全面性上存有紕漏，甚至于存在利益集團(tuán)的嚴(yán)重偏向。而將一些“暗”的問(wèn)題“明”里說(shuō)，從制度設(shè)計(jì)和實(shí)際效果上必然會(huì)有新的成效。

幾月來(lái)，“救市”呼聲早已連綿不絕，從諸如股指推出到印花稅下調(diào)，凡能刺激市場(chǎng)新一波反彈的利好，無(wú)一例外地享受股民的熱衷推崇。相反，政府除了發(fā)表搪塞辭令外，似乎“不聞不問(wèn)”，平安巨額再融資和太保破發(fā)將積怨已久的問(wèn)題演變?yōu)轱L(fēng)雨欲來(lái)之勢(shì)。截至4月1日，滬綜指重挫143點(diǎn)，重回2007年4月點(diǎn)位。其中，上證綜指創(chuàng)15年來(lái)季度最大跌幅紀(jì)錄。于是，風(fēng)雨飄搖的股市面前，有人一如既往地喊出了“Help”的呼號(hào)要求政府奶水救濟(jì)，然而“奶娘”似乎變了——印花稅奔走相告了兩月，一紙公文遲遲沒(méi)有落地。股指期貨雷聲大，雨點(diǎn)小，推出盡顯綿長(zhǎng)風(fēng)格。有人要問(wèn):政府怎么了?

其實(shí)，稍微用心的人從歷史上就會(huì)發(fā)現(xiàn)，1994年7月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就馬不停蹄地充當(dāng)了“救市”滅火手，上證指數(shù)最高漲幅達(dá)200%甚至于300%，遺憾的是，每次救市最多只是引發(fā)一波或大或小，或長(zhǎng)或短的反彈行情而已，從來(lái)沒(méi)有使股市由熊轉(zhuǎn)牛。胡的話語(yǔ)不過(guò)為講了實(shí)話而已，只不過(guò)是從胡的口中講出，誰(shuí)也不能不掂量一下她的分量：一是其財(cái)經(jīng)名人的影響力，二來(lái)?yè)?jù)坊間流傳具有監(jiān)管高層的特殊滲透力。值得插一句的是，在上海金融界的一堆男人們，目前討論最多的正是這個(gè)女人，以至于一些人寫出《救不救市難道是胡舒立說(shuō)了算?》的文章，尷尬、無(wú)奈“心生悲涼”。

但是，我們必須給心生悲涼的人士進(jìn)一言:中國(guó)的股市不是某人說(shuō)了算，更不是為少數(shù)機(jī)構(gòu)而設(shè)，也不為政府專有，永遠(yuǎn)應(yīng)市場(chǎng)而變。它的市場(chǎng)化和完善程度必將進(jìn)一步告別中國(guó)式救贖時(shí)代，走出凡弱市則用盡注資、基金開(kāi)閘、降印花稅;高點(diǎn)就加印花稅、大融資的窠臼，而是更多地順應(yīng)市場(chǎng)化選擇。如此一來(lái)，監(jiān)管層只要在制度范疇內(nèi)，大可讓股市做一些“自選動(dòng)作”。

前些天，記者和耶魯大學(xué)教授陳志武聊天，他做了這樣一個(gè)比喻：“股市就如同一個(gè)孩子，他跌倒可以扶一兩次，可每次都需要你扶，他能長(zhǎng)大嗎?”中國(guó)股市存在明顯的政策導(dǎo)向，“政策市”遭遇了多年詬病，一個(gè)健全的市場(chǎng)不是在稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就去橫插一手，以至于“培育”了很多人都去相信內(nèi)部信息，不惜去賄賂和交織一些非正當(dāng)網(wǎng)絡(luò)。而中小投資者憑著投機(jī)的心理進(jìn)入股市，完全沒(méi)有價(jià)值投資的理念。股市哪有穩(wěn)賺不賠錢的道理?當(dāng)這種“接濟(jì)”徹底斷流的時(shí)候，我們看到的不應(yīng)當(dāng)是悲觀的前景，中國(guó)股市將逐漸告別政府救贖的時(shí)代，這難道不是一種監(jiān)管新思維、市場(chǎng)新定義?