關于我國動漫產業投融資特征及國際經驗的思考

摘 要:尚處于起步階段的中國動漫產業，投資風險高，融資難是目前制約其發展的重要原因，完善投融資機制成為發展我國發展動漫產業的核心。動漫產業鏈上的不同環節以及動漫企業所處的不同發展階段，具有不同的風險與收益，決定了其不同的投融資特征和投融資要求。日本動漫產業中各市場主體分工合作、共擔風險、共享收益的投融資機制更有利于促進動漫產業的發展。美國動畫業以大型企業集團為核心，以動漫產品投資為核心的多元化經營，有利于降低產品風險。韓國的經驗表明，政府在資金投入等方面的扶持對動漫產業發展具有極大的推動作用。

關鍵詞:動漫產業 投資風險 融資

中圖分類號:F062.9

文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2008)01-061-02

我國動漫產業雖具有巨大的發展潛力，被譽為我國的朝陽行業，但大多數動漫企業仍處于“燒錢”和虧損狀態，令眾多投資者望而卻步，動漫企業普遍融資困難，制約了我國動漫產業的發展。因此，完善我國動漫產業投融資機制成為發展我國發展動漫產業的核心。本文分析了動漫產業鏈不同環節以及動漫企業不同類型的投融資特征，在借鑒日本、韓國和美國等國家經驗的基礎上，提出為完善我國動漫產業的投融資機制，更好的發展我國動漫產業，目前關鍵是政府給予多種形式的資金扶持和產業引導。

一、 動漫產業鏈不同環節的投融資特征

從產業鏈的過程來看，動漫產業鏈基本上可劃分為動漫的原創研發，動漫制作與發行、衍生產品開發等三個環節。在這些環節中，動漫產品的市場價值和市場風險具有不同的性質，因而在投融資方面的特征也明顯不同，特別體現在市場主體與政府機構之間的分工作用上。

從屬性上講，動漫產業因提供精神產品而具有文化屬性，同時又以盈利為主要目標，所以又具有經濟屬性。動漫產業的文化屬性，決定了動漫產品如同教育一樣，具有比較強的外部經濟性，對人們追求真善美、鞭撻假惡丑有著十分重要的引導作用。具有這種外部經濟性的文化屬性要求政府加以扶持，因為政府是其社會效益的受益主體。同時，動漫產業盈利目標的經濟屬性，決定了動漫產品的產業化必須堅持市場化原則。可見，動漫產業大量的投融資需求是市場主體的市場行為，政府為了促進和扶持動漫產業發展，需要提供一定的財政和金融等政策的優惠。

1.原創研發環節。原創研發環節是動漫產業鏈的基礎，猶如高科技產品研發一樣，動漫產品的原創研發關鍵在于人才培養。從國際經驗看，動畫形象經原創后，需要在市場上不斷的“試錯”，成功率僅為10%左右。特別是在我國目前動漫產業整體上不盈利的情況下，動漫產業低成功率的原創研發環節要獲得金融體系的資金更加困難，因此，原創研發須由該領域中實力較強的公司來推動，但其他領域的大公司一般不會投資于不熟悉的動漫產業，這就需要政府引導相關行業的大公司進入該領域并加以資金等方面的扶持。而對于原創研發的人才培養，依靠市場則過程比較緩慢，政府部門、高等院校、研究機構、培訓機構等需投入人力、物力和財力進行動漫原創人才的培養。

2. 動漫制作與發行環節。動漫制作與發行是動漫產業鏈的核心環節，投入大，回收周期長，風險高，回報率低。尤其是動畫的制作成本高昂，目前我國投資動畫片一般在1萬元/分鐘(重點片可達1.5——1.8萬元/分鐘)，以平均每集25分鐘計，投資26集的系列片需要650——700萬元，乃至1000萬元。這相當于日本投資量的1/3、歐洲的1/4、美國的1/8。通過電視臺收購發行，我國動畫片一般只能回收投資額的15%～30%，日本國內可回收70%，歐洲一個國家投資動畫片因為歐盟的便利可在整個歐洲地區發行，可收回成本，而美國在本國基本上可收回成本，周邊產品和海外發行產生了豐厚的利潤。在這種情況下，對于動漫產業還處于起步階段的中國，為了促進動漫的制作和動漫產業的發展，政府需要從稅收、貼息、擔保等方面提供優惠政策，同時鼓勵風險投資等經營風險收益的市場主體進入動漫的制作與發行。不過，政府不適宜作為投資主體進行控股或參股投資，因為動漫制作和發行主要是市場行為，其經營活動不應受到政府的過多干預。

3. 衍生產品開發環節。動漫產品經過市場發行之后，獲得市場認同，開發玩具等衍生產品可以說是必然的結果，而且成功率高，收益高，風險小。因此，衍生產品開發是在動漫產業鏈上具有極其重要的地位，也是動漫產業回收投資，實現和擴大盈利的不可或缺的環節。這一階段的投入和資金需求，應主要依靠企業自身的投入，或通過金融市場獲得銀行貸款等商業性投資。此時，政府完全退出動漫產業，只作為管理者需加強知識產權保護，維護動漫產品版權所有者的權益，保護動漫衍生產品的順利開發和銷售。

二、 不同類型動漫企業的投融資需求特征

一個企業通常都要經過從無到有、從小到大、從大到強的成長過程。動漫企業的發展大致也要經歷初創、擴張和成熟三個階段。在不同的發展階段，由于規模、品牌影響、市場份額、盈利狀況，治理結構等不同，它們在投融資需求上如內外源融資、直接間接融資、股權債權融資等融資結構上具有不同的特征。

1.處于初創階段的小型動漫企業投融資特征。處于初創階段的新興小型動漫企業，由于剛成立或剛進入該行業，市場價值具有巨大的不確定性，又沒有以往的信用記錄，所以難以獲得以控制風險為重點的銀行間接融資貸款，也難以獲得較大數量的風險投資基金。因此，只能以內源融資為主，主要是依靠創業企業家及其家庭的自有資金，還有少量的來自朋友的資助與合作。另外，與其他行業一樣，初創階段的小型動漫企業失敗率一般都較高。可見，初創階段的小型動漫企業存在巨大的投融資風險，并且主要集中在創業企業家本身。這種高風險不利于動漫產業的健康發展。因此，為了培育和發展我國還處于起步階段的動漫產業，政府應積極地對初創階段的小型動漫企業予以資金扶持，如通過建立動漫產業基金或孵化基金等形式，而且應采取全面扶持而非重點扶持的方式進行資助。

2.處于擴張階段的中型動漫企業投融資特征。在經過早期的發展后，動漫企業具有一定的市場認知度和品牌價值，需要進一步將動漫所特有的版權價值轉化為市場價值，如開發衍生產品和新的動漫產品。此時，資金需求迅速擴大，內源性融資和政府的少量資助已不足以支持發展，必須重新尋求持續而足夠的外源性融資提供發展動力。另一方面，動漫企業發展到這一階段，已經具備了相當大的發展潛力，投資收益常常會遠高于投資風險，對于追求高風險高收益的風險投資基金具有較大的吸引力。在獲得風險投資的同時，也降低了企業的風險，因此，銀行也愿意發放一定的貸款給它們，尤其是政府給以一定貼息或擔保優惠政策扶持下，銀行貸款的積極性會更大。在獲得風險投資、銀行貸款、政府貼息或擔保的情況下，動漫企業的成功率就會相當高，各種投融資主體的總體收益將超過風險，動漫企業繼續向前發展，動漫產業也能夠迅速發展壯大。這里需要政府引導和促進風險投資基金投資動漫企業，給予動漫企業的銀行貸款一定的貼息或擔保政策。

3.處于成熟階段的大型動漫企業投融資特征。動漫企業在連續開發了一系列動漫形象，在整個動漫產業鏈上，品牌價值、產品研發和市場份額等方面都具備了比較全面的競爭優勢，公司治理結構比較科學，甚至形成了有自身特質的企業文化。這種成熟階段的大型動漫企業，其投融資具有內源融資和外源性融資結合的特征，一方面可以通過企業留存利潤直接投資于新的動漫產品研究與開發，也可以依靠企業整體信用或抵押資產獲得銀行商業性的貸款，甚至可以通過發行債券或股票獲得直接融資。

三、 海外動漫產業投融資機制的經驗借鑒

目前動漫產業發達的國家主要有日本、美國和韓國等，這些國家的動漫產業已成為支柱型的文化產業，并已形成了比較成熟的經營模式和投融資機制。

1.日本動漫產業的投融資機制。日本動漫產業以發達的漫畫業為切入點，發達的漫畫平面出版業承擔了發現、培養和篩選動漫人才的重要角色，也是動漫原創環節最重要的投融資主體。在動漫制作和衍生產品開發環節，日本已經形成了動畫制作公司、衍生產品開發商和電視臺等主體共同投資、共擔風險、共享收益的完善的投融資機制。特別是衍生產品開發商與動畫制作公司相分離、但又提前投資介入的投資模式，極大地降低了高成本動畫制作的風險，同時又共享了收益。與我國動漫產業目前從動漫原創、制作和衍生產品開發幾乎都是由一家公司完成的模式相比，日本這種各市場主體分工合作、共擔風險、共享收益的投融資機制，無疑對于動漫產業的發展具有更大的優勢。日本動漫產業起步于20世紀60年代，目前，廣義動漫產業已經在日本國內生產總值中占十幾個百分點，成為日本第三大產業。根據日本貿易振興會公布的數據，2003年銷往美國的日本動畫片以及相關產品的總收入為43.59億美元，是日本出口到美國的鋼鐵總收入的四倍。

2.美國動漫產業的投融資機制。美國動漫產業主要集中于發達的動畫業，而漫畫業發展相對緩慢而落后。美國漫畫業甚至在20世紀90年代一度處于衰退階段，其收入從1993年的8.5億美元下滑到1998年的3.7億美元。美國動畫業從20世紀初開始發展，特別是50年代以來的迅速發展，目前年產值將近1000億美元。美國的動畫業主要由八大公司把持，分別是迪斯尼，時代華納，索尼，新聞集團、PIXAR等。因此，美國動畫業的投融資機制主要以這些大型企業集團為核心，以動漫產品投資為核心進行多元化經營。迪斯尼的業務分為五大產業:播放媒體、影視制作、公園旅游、動畫片周邊產品研發、網絡集團。在業務收入中，動畫片與衍生產品的銷售比例，大概是1:4。以《海底總動員》為例，其全球票房收入是8.4億美元，另外音像制品收入大約是1.5億美元，合計約10億美元，而其衍生產品的銷售收入達到了40億美元。在這種以企業集團為核心的投融資機制下，通過多元化經營，源源不斷的開發新的動漫產品，降低了產品風險，因而美國動漫產品的開發能持續獲得企業內部融資和外部商業性融資。

3. 韓國動漫產業的投融資機制。經歷了亞洲金融風暴后，韓國明確提出“文化立國”的方針，將包括動漫產業在內的文化產業作為21世紀發展國家經濟的戰略性支柱產業。作為動漫產業的后發國家，韓國采取了一系列扶持政策，迅速提升動漫產業實力。在動漫產業的投融資機制方面，韓國政府采取了以下多種方式進行扶持，第一，政府直接撥款，政府直接撥出大量款項用于支持動漫產業的發展，韓國文化觀光部在2005年就投入125億韓元(約1250萬美元)用于扶持漫畫、動畫片、動畫形象創作產業;第二，設立產業基金，韓國設有文化產業發展基金和游戲產業發展基金，用于支持動漫產業的發展;第三，政府牽頭，通過投資組合或投資聯盟向動漫企業提供資金支持，如韓國大型數字音像產業投資組合就曾籌資500億韓元重點支持動畫制作;第四，通過“孵化器”扶持和風險資金投資，促進創業型動漫企業的發展，韓國文化產業振興院辦公室所在的大樓內，在七、八、九樓安排“孵化器”，通過風險資金間接地安置小企業進行孵化;第五，為企業貸款提供擔保，這種方式能夠明確企業、銀行和政府的責權利，在為動漫企業解除資金困難的同時，能夠有效地激勵和約束動漫企業，也能有效地降低銀行的信貸風險。可見，韓國動漫產業從創作、制作到衍生產品開發，無論是創業企業還是成熟大型企業，都得到政府資金不同程度的扶持。

四、結論與政策建議

通過分析動漫產業鏈不同環節以及動漫企業不同類型的投融資特征，可以發現，對于尚處于起步階段的中國動漫產業，在原創研發環節和制作發行環節存在高風險，中小動漫企業成長困難，大企業尚未形成的形勢下，融資難是制約中國動漫產業當前發展的重要原因。

日本動漫產業中動畫制作公司、衍生產品開發商和電視臺等主體共同投資、共擔風險、共享收益的完善的投融資機制，更有利于促進動漫產業的發展，對引導我國各種社會資金進入動漫產業具有重要的借鑒作用。美國動畫業以大型企業集團為核心，以動漫產品投資為核心的多元化經營，有利于降低產品風險，獲得持續的資金，對促進我國文化產業中大型企業進入動漫產業具有借鑒作用。韓國的經驗表明，政府在資金投入等方面的扶持對于動漫產業發展具有極大的推動作用。

政府是動漫產業文化屬性和外部經濟性的受益主體，為了促進我國動漫產業的進一步發展，完善我國動漫產業的投融資機制，政府的扶持和引導既是重要的也是必要的。另一方面，動漫產業的經濟屬性決定了動漫產業發展必須堅持市場化原則。

因此，為了完善我國動漫產業投融資機制，促進我國尚處于起步階段的動漫產業，目前關鍵是需要政府多種形式的資金扶持和產業引導，可以采取以下一些措施。

第一，建立動漫產業基金，基金來源以地方政府資金為主，基金扶持的對象不是重點企業，而是所有的動漫企業，尤其是中小型動漫企業。在當前動漫產業基本難以盈利，市場資金投資比較謹慎的情況下，既然各地發展動漫產業積極性比較高，地方政府就應該投入一定的財政資金，扶持弱小的動漫企業促進其成長。同時，動漫產業基金不是對重點企業進行扶持，而應該對所有當地動漫企業進行。這是因為，專門對某個或某些重點企業進行重點扶持，由于資金使用的道德風險難以監督，以及市場變幻莫測，期望這些獲得巨額支持的企業獲得快速發展常常事與愿違。只有在獲得政府一定扶持下，經過市場優勝劣汰后生存下來并成長起來的企業，其生命力才更加旺盛，對整個產業的示范作用更大。而且，大量的實踐表明，政府過于呵護的企業常常不如一般支持下的企業成長的更好。因此，動漫產業基金的運作應是普遍性扶持而非重點性扶持，應根據動漫企業的規模分別給予基金投入。

第二，對動漫企業提供貸款貼息、貸款擔保等信貸政策，以及優惠的稅收政策。實踐表明，對于任何起步階段的幼稚產業，國家都應充分實行優惠的信貸政策和稅收政策給予支持。在稅收政策方面，可以比照執行高新技術企業稅收的所得稅優惠政策。在信貸政策方面，對于獲得銀行貸款的動漫產業項目，可以給予一定的財政貼息或一定比例的擔保，以促進銀行向市場潛力大的動漫項目發放貸款。

第三，鼓勵社會資金投資動漫產業，尤其是引導風險基金和當地一些實力強的相關企業投資動漫產業。隨著我國近幾年高新技術產業的發展，無論國內還是海外的風險基金都在我國獲得了較大發展，也積累了豐富的投資經驗。動漫產業作為我國新興的朝陽行業，完全能夠成為風險基金等社會資金的重要投資領域。。雖然目前由于動漫產業盈利狀況整體不佳，風險基金實際投資并不多，但潛力巨大。

第四，積極推動中外合作、中外合資經營動漫企業。我國的改革開放實踐表明，中外合作或中外合資等經營形式，有利于借鑒海外成熟的發展模式和管理模式，是實現我國許多幼稚產業的快速發展的重要方式。對于尚處于起步階段的我國動漫產業，也可以嘗試這種中外合作經營形式，借助海外資金和管理經驗推動整個產業的發展。

第五，堅持市場化原則發展動漫產業。一個產業的發展主體是企業，企業的發展必須堅持市場化方向運作。除了提供促進產業發展的優惠條件外，政府一般不應成為動漫企業的大股東，政府的職能主要是制定產業政策，夯實產業基礎，培養基礎人才，維護市場環境，監督行業運營，保護知識產權等。

[本文獲全國藝術科學“十五”規劃2005年度國家青年基金課題(05CC074)資助]

參考文獻:

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2. 衛興華，孫詠梅.文化產業市場化與投融資體制的改革.教學與研究[J]，2005(1)

3.“高技術產業投融資體系問題研究”課題組.高技術產業投融資需求特征.經濟研究參考[J]，2005(84)

(作者單位:深圳大學中國經濟特區研究中心，深圳大學傳播學院 廣東深圳 518060)

(責編:賈偉)