發(fā)展我國(guó)集合企業(yè)年金計(jì)劃對(duì)策探討

摘 要：集合企業(yè)年金計(jì)劃以其獨(dú)特的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成為中小企業(yè)發(fā)展企業(yè)年金的現(xiàn)實(shí)選擇。然而我國(guó)目前企業(yè)年金市場(chǎng)存在受托人空殼化和市場(chǎng)角色分散化的矛盾，嚴(yán)重阻礙了集合年金計(jì)劃的發(fā)展。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，打造專業(yè)化捆綁式的受托人機(jī)構(gòu)將成為發(fā)展集合企業(yè)年金計(jì)劃的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：集合企業(yè)年金；受托人空殼化；專業(yè)化受托人

中圖分類號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）01-0044-01

1 集合企業(yè)年金計(jì)劃是中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇

2004年5月1日《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的頒布實(shí)施，奠定了我國(guó)當(dāng)前企業(yè)年金制度的政策法規(guī)框架，標(biāo)志著我國(guó)開始全面推行企業(yè)年金制度。但是，我國(guó)目前推行的是單雇主企業(yè)年金制度，也就是說(shuō)一個(gè)企業(yè)建立一個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃。由此導(dǎo)致中小企業(yè)按照現(xiàn)行制度建立企業(yè)年金計(jì)劃面臨很多困難。一方面，中小企業(yè)建立企業(yè)年金計(jì)劃的程序和大企業(yè)是一樣的，收益卻相差一大截，高投入低收益的結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)不太愿意將心思放在中小企業(yè)身上。另一方面，由于中小企業(yè)委托的企業(yè)年金基金規(guī)模較小，很難獲得企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)比較優(yōu)惠的管理費(fèi)率，再加上中小企業(yè)內(nèi)部具備企業(yè)年金相關(guān)專業(yè)知識(shí)的人員非常稀缺，不具備單獨(dú)成立企業(yè)年金理事會(huì)的條件，這些都在一定程度上消減了中小企業(yè)建立企業(yè)年金計(jì)劃的積極性。所以，在國(guó)外，中小企業(yè)建立企業(yè)年金大多是通過(guò)加入集合企業(yè)年金計(jì)劃這個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)的。

集合企業(yè)年金是由受托人發(fā)起設(shè)立，事先指定政府監(jiān)控下的賬戶管理人，投資管理人和托管人承擔(dān)相應(yīng)職責(zé)，并共同制定企業(yè)年金基金管理制度和流程，同時(shí)為多個(gè)企業(yè)委托人提供一攬子管理和服務(wù)的企業(yè)年金計(jì)劃。集合企業(yè)年金計(jì)劃一經(jīng)設(shè)立，其管理費(fèi)率、投資組合、計(jì)劃條款等內(nèi)容就已經(jīng)確定。對(duì)于中小企業(yè)而言，在完成企業(yè)年金方案的備案后，參加集合企業(yè)年金計(jì)劃，也就等同于選擇了上述條款。集合企業(yè)年金計(jì)劃體現(xiàn)在企業(yè)年金計(jì)劃的合并上，它是一種成形的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，將原本由多個(gè)企業(yè)分散承擔(dān)的受托人義務(wù)由一個(gè)法人受托機(jī)構(gòu)全權(quán)負(fù)責(zé)，減少了許多重復(fù)運(yùn)作的環(huán)節(jié)，集合企業(yè)年金計(jì)劃是由專業(yè)的集合企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)承擔(dān)具體的事務(wù)管理職能，而這些專業(yè)機(jī)構(gòu)一般都配置了專業(yè)的人員、專業(yè)的硬件設(shè)施，能夠?qū)崿F(xiàn)專業(yè)化管理，避免單個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃因?yàn)橐?guī)模小而無(wú)法實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理的弊端，從而取得專業(yè)化基礎(chǔ)的高效率。集合企業(yè)年金計(jì)劃具有十分明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，尤其與單個(gè)企業(yè)的企業(yè)年金計(jì)劃相比，具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，非常符合中小企業(yè)的加入，是我國(guó)中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。

2 我國(guó)集合年金計(jì)劃缺位的原因分析

目前我國(guó)法人受托模式開發(fā)集合企業(yè)年金計(jì)劃的方向應(yīng)主要是“前端集合”計(jì)劃，即統(tǒng)一的受托管理模式。它實(shí)際上是一種多個(gè)委托人的企業(yè)年金基金集中統(tǒng)一管理的模式， 本質(zhì)上就是一種資金的集中管理。在這種模式下，受托人仍然處于核心位置，參與計(jì)劃的成員企業(yè)，都必須接受受托人統(tǒng)一制定的集合年金計(jì)劃。最典型的集合計(jì)劃是香港強(qiáng)積金的集成信托計(jì)劃，它接受多個(gè)企業(yè)的信托，在這個(gè)意義上講它也是一種“零售年金”計(jì)劃，可以對(duì)小企業(yè)甚至自雇者開放，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)員工在受托人統(tǒng)一制定的產(chǎn)品清單中享有選擇產(chǎn)品的決策權(quán)。從集合年金計(jì)劃上述“前端集合”與“零售年金”這兩個(gè)特點(diǎn)來(lái)看，其提供商一般來(lái)說(shuō)是不同角色捆綁程度較高的受托人。然而我國(guó)企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)卻存在受托人空殼化和市場(chǎng)角色分散化的主要矛盾，嚴(yán)重阻礙了集合年金計(jì)劃的發(fā)展。

（1）受托人空殼化，不利于生產(chǎn)集合年金產(chǎn)品，不利于中小企業(yè)參加企業(yè)年金。

受托人是企業(yè)年金的第一責(zé)任人，是企業(yè)年金基金的治理主體，作用重大，包括選擇任命、監(jiān)督管理、評(píng)價(jià)更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及相應(yīng)的所有中介服務(wù)商，負(fù)責(zé)制定企業(yè)年金基金的投資策略和與委托人的溝通；在長(zhǎng)達(dá)幾十年的受托基金資產(chǎn)管理中，受托人全程承擔(dān)上述任何服務(wù)提供商出現(xiàn)違約或過(guò)失造成的法律責(zé)任的最終后果。我國(guó)的企業(yè)年金受托人是一個(gè)受托組織和受托責(zé)任的高度綜合體，受托人對(duì)整個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃的管理運(yùn)作需要借助強(qiáng)大的信息管理系統(tǒng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，且不說(shuō)在市場(chǎng)運(yùn)作的前期由于市場(chǎng)的培訓(xùn)所需發(fā)生的成本，僅受托管理系統(tǒng)的投入也需要大量的人力物力和財(cái)力，如果僅以0.2%的受托管理費(fèi)(在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局下，很難收到這個(gè)上限)，對(duì)于一個(gè)單一獲得受托人資格的法人機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，將很容易使其陷入財(cái)務(wù)困境。目前受托人在年金市場(chǎng)的權(quán)利與義務(wù)不對(duì)稱，實(shí)力與權(quán)力不對(duì)稱，市場(chǎng)資格與實(shí)際地位不對(duì)稱，導(dǎo)致其生計(jì)難以維持，其作用難以發(fā)揮。同時(shí)，受托人數(shù)量有限，單一牌照難以生存，甚至“受托＋賬戶管理”的雙牌照機(jī)構(gòu)也自身難保，使其市場(chǎng)核心作用受到嚴(yán)重影響。由于受托人的核心地位幾乎是形同虛設(shè)，所以，企業(yè)年金市場(chǎng)出現(xiàn)了這種現(xiàn)象，賬戶管理人、托管人和投資管理人撇開受托人徑直追隨委托人或企業(yè)主，甚至出現(xiàn)個(gè)別“程序倒置”，即由其他市場(chǎng)角色反過(guò)來(lái)推薦和指定受托人。

（2）市場(chǎng)角色分散化，不利于集成信托產(chǎn)品的市場(chǎng)供給，不利于企業(yè)年金市場(chǎng)的深度開發(fā)。

在制度設(shè)計(jì)上，受托、賬戶、投資、托管等各項(xiàng)職能的有機(jī)劃分，有利于隔離并控制風(fēng)險(xiǎn)，但是資格的過(guò)度分散也無(wú)疑增加了計(jì)劃的管理運(yùn)作成本。市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐表明，在資格過(guò)度分散的條件下，市場(chǎng)管理成本的增加使各金融機(jī)構(gòu)將目標(biāo)客戶均鎖定在大型或特大型客戶群上。大型企業(yè)門庭若市，而中小型企業(yè)卻是門前冷落，市場(chǎng)的資源被嚴(yán)重浪費(fèi)。

受托人弱化與市場(chǎng)角色分散既是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，也是互為因果；市場(chǎng)角色過(guò)于分散導(dǎo)致受托人虛置，受托人軟弱又導(dǎo)致對(duì)其他角色監(jiān)管的放縱，進(jìn)而導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)角色的分散化，致使外部受托人空殼化，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)建立企業(yè)年金制度的管理環(huán)節(jié)多、流程長(zhǎng)、效率低、成本高，極大地影響了企業(yè)建立企業(yè)年金的積極性，更不利于中小企業(yè)參加集合企業(yè)年金。

3 發(fā)展集合年金計(jì)劃的對(duì)策建議

無(wú)論從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)看，還是從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)前景需求看，受托人的發(fā)展方向應(yīng)予以強(qiáng)化，應(yīng)兼顧其專業(yè)化和職業(yè)化；專業(yè)化和職業(yè)化改革的重要途徑之一就是賦予其更多一些的功能；較多的市場(chǎng)資格的捆綁，其直接目的就是建立真正的養(yǎng)老金管理公司；建立養(yǎng)老金管理公司是實(shí)施信托制企業(yè)年金的又一個(gè)制度創(chuàng)新。對(duì)于中小企業(yè)的集合計(jì)劃的管理模式，養(yǎng)老金管理公司應(yīng)成為集合計(jì)劃的重要管理主體，而受托人、賬戶管理人，乃至投資管理人等多項(xiàng)資格集于一身將從根本上保證養(yǎng)老金管理公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，既有效發(fā)揮了其管理效能，又有效降低了計(jì)劃的管理成本。

捆綁式專業(yè)養(yǎng)老金管理公司的建立，可以降低我國(guó)企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)成本、管理成本和溝通成本，提高各個(gè)環(huán)節(jié)的服務(wù)效率和準(zhǔn)確性，有效克服提供商各自為政、片面宣傳和誤導(dǎo)委托人和受益人的現(xiàn)象，以“一站購(gòu)齊式”全天候服務(wù)商的方式和專業(yè)化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，推動(dòng)集合企業(yè)年金的發(fā)展，提高中小企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的積極性和熱情，成為拉動(dòng)企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展的旗艦、綜合服務(wù)管理的核心平臺(tái)。

建立一站式購(gòu)齊養(yǎng)老金管理公司，這完全符合國(guó)際慣例，符合國(guó)際發(fā)展的大潮流。2000年正式啟動(dòng)的香港強(qiáng)積金制度里其強(qiáng)積金受托人的特點(diǎn)之一就是捆綁程度較高，在法律規(guī)定上，除投資以外，幾乎所有的市場(chǎng)角色都可以捆綁在一起，甚至包括托管人。在個(gè)別允許的情況下，它允許在捆綁模式中把托管人也納入進(jìn)去。

根據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部最近公布的第二批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)中，在24家獲得四類牌照的機(jī)構(gòu)中，商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司成為最大贏家，包括長(zhǎng)江養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、平安養(yǎng)老等6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)分別獲得多種企業(yè)年金管理資格牌照。在具備企業(yè)年金基金法人受托資格的12家機(jī)構(gòu)中，5家專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司獨(dú)占一席，以太平養(yǎng)老和平安養(yǎng)老為首、先行試水的“保險(xiǎn)受托人”仍然是當(dāng)前市場(chǎng)中的領(lǐng)軍人物。而且，平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、國(guó)壽養(yǎng)老包括中國(guó)人壽集團(tuán)旗下的中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司、泰康養(yǎng)老包括泰康人壽旗下的泰康 資產(chǎn)管理公司，已經(jīng)擁有企業(yè)年金基金管理受托人、賬戶管理人、投資管理人3項(xiàng)資格，即除托管業(yè)務(wù)以外的全部業(yè)務(wù)資格。

綜上所述，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司多項(xiàng)資格的獲取，為打造專業(yè)化捆綁式受托機(jī)構(gòu)提供了非常有利的條件，同時(shí)也為我國(guó)中小企業(yè)集合企業(yè)年金計(jì)劃的開展帶來(lái)更多機(jī)遇，我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)將會(huì)有更大的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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