區域資金供給與經濟發展關系分析

摘 要：通過格蘭杰因果檢驗認為一個地區在一定時期內的經濟發展對資金的需求大體是一個在合理范圍變動的量，且這個量不依賴于貸款。只要經濟發展是健康合理的，即使貸款供給相對較少，也會有外地流入資金來替代貸款，它們之間是一種相互替代的關系。國內生產總值與固定資產投資與資金需求存在協整關系，GDP每增加一個單位，資金供應（需求）增加0.25個單位，固定資產投資每增加一個單位，資金供給（需求）增加0.36個單位。

關鍵詞：資金供給；區域經濟；貸款

中圖分類號：F40文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）01-0112-02

1 引言

為弄清一個地區經濟增長與資金總量變動、資金總量變動與貸款增長的關系，本文對徐州市從1989年開始到2006年17年的相關資料進行了分析，根據分析結果，筆者認為，一個地區在一定時期內的經濟發展對資金的需求大體是一個在合理范圍變動的量，且這個量不依賴于貸款。只要經濟發展是健康合理的，即使貸款供給相對較少，也會有外地流入資金來替代貸款。為證明這一點，我們作如下分析測算。

2 實證分析 

在作正式測算前，首先確定幾個相關問題。

（1）因為我們考察的是每年發展變動情況，因此，本項測算全部使用增加額測算，而不是用余額測算。其中，以GDP的增加數作為經濟發展的基本衡量指標（用符號dgdp表示）；

（2）以存款增加額加現金投放代替一個地區當年新增資金的總量（用符號dzjgy表示）。理由是，不論以何種方式進入該地區的資金不是表現為存款，就是表現為現金。提取存款轉化為現金，現金存入銀行則轉化為存款，因此，以存款增加額加現金投放額作為新增資金供應量是大體合理的；

（3）用固定資產投資增加額作為經濟發展與資金供應量的中介聯系指標，用于補充分析證明（dguto）。

為了進一步明確資金供應增加額、GDP增加額和固定資產投資增加額之間的關系我們進行格蘭杰因果檢驗。格蘭杰因果檢驗法是美國加洲大學著名經濟計量學家Granger于1969年提出，這一檢驗方法主要講，如果兩個經濟變量X，Y在包含過去信息條件下對Y的預測效果要好于只單獨由Y的過去信息條件下對Y的預測，即變量X有助于變量Y預測精度的改善，則稱X對Y存在格蘭杰因果性關系。

根據因果檢驗的結果知道：GDP是固定資產投資和資金供應增加的格蘭杰原因，而反之是不成立的。也就是說固定資產投資和資金供應的增加不一定會使國內生產總值增加，但是國內生產總值的增加一般來說會要求資金供應增加，同樣也會使固定資產投資增加。

下面來分析資金供應（需求）與GDP變動的關系。通常來說，GDP增加導致對資金的需求增加，正如上文提到的一個地區在一定時期內的經濟發展對資金的需求大體是一個在合理范圍變動的量，并隨著經濟的發展需求不斷增加。那么具體的關系我們用回歸分析的辦法來測度。因為本文用來分析的指標都是增量，經檢驗變量序列都是平穩，可以直接進行回歸分析。用資金供應（需求）對GDP進行一元回歸，回歸結果顯示擬合優度R2＝0.80，DW=1.2，不表明模型存在自相關，可能模型中遺漏了重要的解釋變量，引入固定資產投資增加額回歸結果如下表2，R2＝0.87，DW=1.8，DW值接近2說明不存在自相關，且回歸的擬合優度得到顯著提高。

回歸方程為：dzjgy=23.38+0.25dgdp+0.36dguto

回歸方程表明GDP每增加一個單位，資金供應（需求）增加0.25個單位，固定資產投資每增加一個單位，資金供給（需求）增加0.36個單位。

僅證明上述相關關系并不是本文的主要目的，本文想弄清的是資金供應中貸款居于何種地位，即貸款增加（dkzj）與流入資金（zjlr）的關系。為作該項分析，假設資金供應總量增加額與貸款增加額的差為流入資金。該流入資金包括招商引資流入的資金，也包括本地企業從外地“賺”得的以貨幣形態存在的凈收益積累。

通過數據計算，由表3可知，貸款增加額與流入資金增加額的相關系數僅為0.16，據此可以確定，在資金供應的增加總額中，貸款增加額與流入資金增加額不具有明顯的相關性，而貸款增加、資金流入與GDP增加的相關系數分別為0.56、0.60，說明兩者與經濟發展都有一定關系，但只是中度相關。由表四我們還看到資金供應與GDP的增加相關系數為0.90，說明它們高度相關。雖然資金供應與GDP增加高度相關，但它的兩個主要來源貸款增加和外部資金流入單獨與GDP增加的相關性就減弱很多，從折線圖1中還可看出，在多數情況下兩者存在此增則彼減的互補性與替代性。

3 結論

（1）經濟發展狀況決定資金需要，而不是資金供給多少決定經濟發展狀況，不能夸大資金對經濟發展的制約作用。經濟正常發展所需要的資金，不論何種渠道，從總量上看基本能得到供應（滿足）。

（2）資金增加總額中，貸款增加額與流入資金增加額具有一定的反相關性，即此多則彼少的相關性。即是說，貸款與外來資金存在著“經濟學”上所說的“擠出效應”。換言之，金融資本與商業資本具有相互“競爭性”。過去，我們只看到商業投資對銀行貸款的拉動效應，沒有分析其“擠出效應”，在投資市場得到充分發展、市場化程度大大提高后，銀行必須充分重視產業資本對金融資本的替代性，這樣才能保證自己的市場不受大的沖擊。

（3）資金的流動狀況反映一個地區的經濟發展狀況與資金運營的競爭激烈程度。凡是發達地區，由于市場競爭激烈，投資機會缺乏，可供投資的資金多，因此，資金必然外流。與之相反，處于開發期（經濟起飛期）的地區往往投資不充分，市場開發不足，資金運營競爭程度較低，銀行缺少貸款對象，但這些地區資金運營的潛在效益較好，是風險投資（商業投資）的首選地。對這類地區，銀行應給予更多關注，盡早介入，以求開拓新的信貸市場。

參考文獻

［1］徐唐先，李金華.全社會資金供給與需求導論［J］.江漢論壇，1997，（12）.

［2］韓揚.縣域金融資金供給不足的結構分析［J］.中小企業管理與科技，2006，（09）.

［3］中國工商銀行江蘇省分行課題組.體外循環資金及對區域經濟金融的影響——對南通、泰州兩市民間融資情況的調查及我行的經營策略［J］.金融論壇，2006，（1）.

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