２００７年美國出版業并購趨勢分析

2007年美國GDP增長速度為1.9％，而信息產業的增值幅度在5％以上，網絡出版增值為25％左右，依然是資本追捧的投資領域。網絡媒體在2007年已經吸收了全美總廣告市場份額的9.3％，出版業的格局正在經歷一場深刻變化。

大出版集團并購趨勢明顯

從大的并購格局來看，已經成交的媒體出版業并購數量為838次，比2006年的637次高出32％；交易資金達到1，100億美元，比2006年增加79％。與以往各年份相比，2007年美國媒體出版業的并購規模與次數都表現出不同的特色，見下圖：

因為交易金額在不斷增加，交易次數在相對減少，不難看出，出版業并購的大集團化趨勢明顯。主要原因在于初級并購完成，各類出版業并購進入到大資本重組階段。比如報紙出版業的并購，與去年同期相比并購次數從74次降到45次，降低39.2％；交易值從103.6億美元增加到138.4億美元，增加33.7％。這里就包括傳媒出版業巨頭新聞集團花費56億美元收購道瓊斯；Sam Zell 將以3.15 億美元購進論壇報業40% 股權。這些并購是想在某一類信息出版業中占據龍頭地位，比如新聞集團想把《華爾街日報》納入麾下，在財經信息出版業方面占據龍頭地位。在這樣的大環境下，各類出版業并購情況如下：

在各類出版業當中，消費類雜志因為專業化程度很高，受到讀者的歡迎，依然是各類出版業爭相并購的熱門，不過也已經達到較為高層次的巨頭并購。2007年丹尼斯出版公司(Dennis Publishing)將旗下的《Maxim》和其他雜志在美國的發行權出售給私人公司Quadrangle，后者出價為2.4億美元；受花旗提供的資金支持，Source Interlink公司于2007年5月以10億美元左右收購了Primedia的所謂Enthusiast Media分部，這里包括了汽車類的大牌雜志在內，如《汽車流行度》(Motor Trend)、《汽車族》（Automobile）等。營銷互動類信息(Marketing Interactive)出版業并購次數比上年同期增加76.6％，交易值比上一年增加80.8％，也是大集團出版業并購比較明顯的部分。2007年11月，時代華納AOL花費3.4億美元收購互聯網廣告技術公司Quigo，進一步提升在網絡廣告出版市場的競爭力，向谷歌和雅虎發起更強勁的挑戰；Omniture公司花費3.94億美元收購視覺科學(Sciences Omniture)，以提高視頻廣告為中心的網絡客戶服務功能。這些并購是互聯網某一項或者幾項功能的并購，規模已經非同一般，未來趨勢可能會更加明顯。

網絡出版業成為產業并購的熱點

2007年美國信息產業中增長最快的是網絡出版，傳統出版業受眾流失率不斷加大，因此，并購新媒體以逐漸擺脫困境成為2007年美國出版市場最突出的特點。首先是受眾閱聽習慣的改變導致的市場變革。這種閱聽習慣在從傳統媒體轉向互聯網。見下圖：（單位：小時）

可以看出，各年齡段的受眾接觸網絡的時間(包括家中與非家中)完全超過與任何傳統媒體接觸的時間；年齡越小，接觸網絡的時間越長。其中18至27歲的年輕人幾乎花一半的時間在網絡媒體上，即24.2小時/每周；而花在報紙與雜志的時間總和不到3個小時。這對于出版業影響深遠，因為需要決定生產，年輕一代的媒體接觸習慣將完全改變未來出版業的分布狀況。因此各媒體，特別是網絡大媒體在這種巨變中需要占據霸主地位，也就確定了將來市場中的巨大利潤份額。對于傳統出版業來說，這種轉變的壓力是巨大的，如果不能夠與網絡出版積極接軌，就意味著在市場上繼續丟失份額，受眾繼續流失。因此，圍繞新媒體網絡出版業的并購是2007年美國媒體并購的主旋律。

這一特色在于大媒體之間的網絡媒體出版業并購，因為互聯網出版是各類媒體廣告額增長最快的部分，大約2007年的增值幅度在25％，2008年將會達到20％以上，各媒體對于網絡的并購也不再是初級并購與組合，而是深層次的資本調整與布局。美國網絡出版業在2007年進行過555次并購(包括一些與網絡出版有關的數據庫信息、營銷互動類信息等)，占據全年媒體出版業并購次數的66.2％；交易值達到430億美元，占據全年并購交易總金額的40％。可以說2007年美國媒體的并購主要是圍繞網絡出版的并購，包括傳統出版業對網絡的并購，網絡出版業對于數字媒體的并購。在這里，可圈可點的網絡媒體并購包括微軟花費57億美元收購aQuantive集團(主營互聯網廣告客戶的信息服務)；雅虎以3億美元收購了行為廣告公司藍鋰(Blue Lithium)；AOL時代華納公司用巨資2.75億美元并購了Tacoda精確廣告集團；Google公司以31億美元的巨款收購Double Click來完善網絡廣告信息出版系統。這四家網絡媒體大大小小的交易值達到100億以上，占2007年新媒體并購總額的1/4以上。

大出版業海外增值是趨勢

美國網絡出版業并購的另一個誘惑來自海外擴張，這也是由美國2007與2008年的經濟環境所決定的。美國這兩年將面臨少有的緩慢的經濟發展，相對世界其他地方，通過并購獲得海外市場將是一舉兩得的好事。見下圖：

從圖中可以看出，2007和2008兩年里，在世界各主要發展與發達國家中，最有生氣的區域在亞太地區。因此通過并購可以獲得新媒體出版業龍頭地位，也能沖擊美國低靡市場，到經濟增長最快的區域獨占龍頭地位就顯得很重要。

如Google公司并購Double Click后，可以把更多的網上廣告業務擴展到Double Click所在的全球22個國家。就拿經濟發展最快的中國來說，Double Click技術解決方案曾為中國大陸160多家網站提供服務，除新浪、搜狐、聯想FM365外，還有網易、阿里巴巴、億唐、163網、e龍、中國時報等等。Google可以直接進入Double Click所在的中國網絡廣告市場，輕而易舉地深化在世界經濟發展最快國家的網絡出版業務。雅虎公司收購藍鋰以后，可以把它的精確網絡廣告服務業務直接進入英倫與歐洲大陸，深化那里的網絡出版業務。最明顯的例子當數2007年上半年湯姆森集團花費180億美元收購路透集團，通過路透集團的業務網，湯姆森集團很容易把它的出版業延伸到歐洲、中東、非洲乃至亞太地區。而這些僅靠在美國市場是難以做到的。