王老漢怒討百萬元縮水股金

2008年1月，涉及14起、爭議總標的額近400萬元、被股民稱為“江蘇虛假證券信息第一案”的系列案件塵埃落定。老股民王萬富（化名）終于討回了一些他本以為“打水漂”的股金。

老股民巨資買入公司股票

2001年3月30日，66歲的河南省鹿邑縣退休工人王萬富（化名）打開一份證券報紙，南通縱橫國際股份有限公司（以下簡稱“縱橫國際”）發布的2000年年度報告引起了他的注意：“縱橫國際的利潤高達億元，募集的資金已投入或即將投入數控機床技改、新型高級電子元器件生產等項目中，部分項目已取得了良好的經濟效益……”

看到這誘人的宏圖，王萬富心動了，但多年的炒股經驗使他沒有立刻出手，可是此后縱橫國際股票不斷上漲的趨勢，讓他心癢難耐。7月5日，王萬富拋掉手中所持的其他股票，拿出所有積蓄，買入6.1萬股縱橫國際股票。第二天，他又如法炮制，分7次買入21萬股，7月9日、10月25日，又合計買入1000股。為了購買此股票，他先后投入了上百萬元。這些股票總體形勢趨于穩定，王萬富心里還是比較安穩的。

2002年5月30日，《中國證券報》披露了縱橫國際涉嫌違反證券法規行為被中國證監會上海稽查局現場調查一事。

這消息讓王萬富驚出一身冷汗，眾股民也像炸開的鍋，鬧得沸沸揚揚，縱橫國際股票一路下滑，王萬富當初每股平均以14.47元買入的股票，到了2002年9月25日，每股已經跌至6.14元，損失慘重，苦不堪言。

經過中國證監會長達兩年多的調查，查明南通“縱橫國際”的這份年報，存在虛構利潤7762．40萬元、對增發募集資金使用情況進行虛假披露等諸多問題。2004年，中國證監會作出處罰決定，對“縱橫國際”處以60萬元罰款，并認定相關責任人為“終身證券市場禁入者”。不久，南通“縱橫國際”發布致歉公告。

虛構巨額利潤 被告上法庭

“原來縱橫國際公司2001年3月30日發布的2000年年度報告中的巨額利潤是假的！”王萬富從縱橫國際公司發布的致歉公告了解到事情的原委，火冒三丈：“正是這份虛假的報告引誘我不惜血本大量買入的這些股票的，我要找他們算賬！”

2006年7月26日，在中國證監會作出《行政處罰決定書》后規定的兩年訴訟期限內，王萬富向南京市中級法院遞交訴狀，狀告因縱橫國際公司虛假陳述導致股票暴跌，請求法院判決縱橫國際公司賠償自己手持股票截至2002年9月25日“縮水”226.7萬余元的損失。與此同時，從2005年起，南京市中級人民法院陸續受理了來自江蘇、河南、福建等多名股民起訴縱橫國際公司賠償損失的案件，到2006年累計受理的案件達14起，涉及爭議標的額達到了近400萬元。

對此情況，作為被告的縱橫國際，則無一例外地答辯稱：股市有風險，公司沒有通過虛假陳述獲利。同時指出縱橫公司受大股東操控，并不是虛假陳述的侵權人而是受害者，因此拒絕賠償。其間，公司甚至還提供了上海交通大學兩位教授作出的分析意見，認為從會計學的角度分析，該虛假陳述民事賠償的最高限額應為每股0.39元。

王萬富一聽，氣得七竅生煙，但由于當初登載縱橫國際公司2000年年度報告的這份證券報紙已遺失，而且也沒人能證明他就是看到年度報告才決定買入該公司股票的，于是他急得眼淚汪汪，好在法院從法理上支持了他，同時認為，上海交通大學兩位教授的意見不足以證明縱橫國際公司關于賠償限額的主張。

最后，法院依據民事訴訟法第108條、最高人民法院《關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》（簡稱“若干規定”）的相關條款，全部支持了原告的訴訟請求，判決縱橫國際在判決生效十日內，賠償王萬富所持股票的損失226.7萬余元。

二審法院計算

“股市風險系數”

一審判決后，縱橫國際公司不服，則堅持認為一審判決沒有就與本案相關的股票交易“大盤因素”即系統風險作出認定，賠償額過高，向江蘇高院提起上訴。

到底是“公司虛假年報”還是“股市大盤下跌”造成股民的嚴重損失，如何認定，如何計算損失？一時間成為人們關心的焦點。審理此案的劉振法官在接受采訪時指出：“把大盤劇烈下挫造成的損失都算在上市公司頭上，顯失公允。但也要保護股民的合法訴求，拿出令各方都信服的依據。”為了獲取相關一手數據，審批法官僅上海證交所就派人去了4次。由于沒有專門的系統管理，取得股民買入賣出的數據需要精確到分秒，這樣才能和大盤及股票板塊的情況匹配，得出相關聯的信息。

經過多次查證，江蘇省高院查明，自王萬富于2001年7月5日、7月6日購買縱橫國際公司股票至虛假陳述揭露日2002年5月30日，上證綜合指數、滬市全部A股流通股總市值均出現了較大幅度的下跌。受其影響，即便不存虛假陳述行為，縱橫國際公司股票的市場價格在上述期間亦難免有一定幅度的下跌。綜合考慮上述因素，江蘇省高院最終確定證券市場系統風險導致的縱橫國際公司股價下跌的幅度為26%。據此結算結果，高級法院終審判決王萬富獲賠124萬多元。

盡管損失了百萬余元，王萬富比起很多血本無歸的股民還是幸運的。據了解，上市公司發布虛假證券信息引發的民事賠償訴訟是近幾年才出現的一種新型民事案件。最近，被稱為“中國證券民事賠償第一案”的東方電子案經過歷時4年訴訟，終于以原被告雙方在法院調解下初步達成調解協議有望得以圓滿解決。可見，證券民事賠償訴訟立案難、開庭難、執行難使很多投資者在漫長等待中失去了耐心。為此，專家特別強調，老年人進入股市不要輕信各種所謂的內幕消息，這樣才能以更輕松的心態進行炒股。

(責編：孫展)