第一大股東股權(quán)、治理機(jī)制與企業(yè)過(guò)度投資

摘要：以1999～2005年的上市公司為研究樣本，考察了我國(guó)上市公司第一大股東股權(quán)、治理機(jī)制與企業(yè)過(guò)度投資之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：(1)第一大股東持股比例與企業(yè)過(guò)度投資水平呈倒“U”型關(guān)系；相對(duì)于非國(guó)有控股公司，國(guó)家作為控股股東的上市公司存在著明顯的過(guò)度投資傾向。(2)內(nèi)部治理中的董事會(huì)治理與企業(yè)過(guò)度投資無(wú)顯著關(guān)系。(3)企業(yè)外部治理因素，如上市公司所在地區(qū)市場(chǎng)化水平越高，政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)程度越小，金融業(yè)市場(chǎng)化水平越高，執(zhí)法水平越高，企業(yè)過(guò)度投資水平越低；同時(shí)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)程度的提高有利于抑制過(guò)度投資。

關(guān)鍵詞：第一大股東；治理機(jī)制；過(guò)度投資

中圖分類號(hào)：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-2848-2008(04)-0062-11