糖市新格局

自2007/08榨季的生產大幕拉開以來，糖市由此也進入了一個新老交替的市場格局。時至今日，各大產區生產進行順利，前期的霜凍、油荒等因素并未給新榨季白糖的生產造成重大影響。據悉，截止2007年12月10日廣西已有90家糖廠開榨，其日榨生產能力超過52萬噸/日，海南亦有17家糖廠開榨，而湛江糖廠則業已全部開榨。隨著生產的順利進行，新糖上市速度也逐步加快，與其相對應的是現貨產區糖價從總體上來看，則呈現下行態勢。對于后市而言，筆者認為兩大因素將令糖價承受重壓，糖價的每一次上漲都將會舉步維艱。

供大于求的市場格局

對于任何商品而言，決定其價格運行軌跡的最終因素仍取決于其本身的供求格局，白糖亦不例外?？梢哉f本榨季供大于求的市場格局將成為壓制糖價上行的最大勁敵。

根據中國糖業協會公布的數據顯示：2007/08榨季我國食糖產量預計將達到1350萬噸左右，其中廣西產糖800萬噸、云南215萬噸、廣東產糖140萬噸、福建產糖6萬噸、新疆產糖68萬噸、內蒙產糖22萬噸，此外還有四川、湖北以及河南等地的20萬噸，加上前一榨季的結轉庫存以及進口糖量，預計新榨季我國食糖供應量將達到1500萬噸左右。在可供糖源增加的同時，雖然消費量也將會同步增長，如果按照近10個榨季以來的平均增速5%來計算，本榨季我國食糖消費量將達到1312.5萬噸的水平（注：上榨季消費量按照1250萬噸計算），仍將是供大于求的市場格局。

從中國糖業協會發布的最新數據來看，截止本榨季11月份末，各大產區共產糖106.99萬噸，銷售食糖63.35萬噸，銷糖率為59.21%，而上年同期銷糖率則達到65.68%，二者相差6.47個百分點。就銷糖總量而言，在本榨季產糖量創四個榨季最高點的情況下，銷售食糖量還落后于上個榨季，對后市不得不保持謹慎態度。在進入2007年12月份之后，主要產區廣西僅12月上旬就產糖46.8萬噸，其產糖速度遠遠快于11月份（11月份共產糖54.2萬噸），就此可以看出新糖上市步伐已進入一個加速期。隨著新糖上市步伐的加快，其壓力也將逐步顯現。

在國內供大于求以及當前銷售狀況并不樂觀的情況下，世界各大權威機構對世界食糖供求格局的預測又為國內并不景氣的糖市添上了一層陰霾。

據國際糖業組織ISO在近期發布的報告中指出，預計2007/08榨季全球的食糖剩余量為1110萬噸，高于8月份預計的1080萬噸。同時，該報告還指出，到本榨季結束時，食糖剩余量甚至可達1120萬噸，但與此同時全球消費量也將會隨之增加，預計全球消費量將達到15920萬噸，比上榨季增長2.7個百分點，與之相呼應的是Sociere Kingsman機構則預計2007/08年全球食糖過剩量將為1111萬噸，其預計新榨季全球食糖產量為1.699億噸，消費量將達到1.588億噸；分析機構Czarnikow預計全球食糖產量將為1.724億噸（原糖值），全球過剩量將在1050萬噸左右。

國家對待通貨膨脹的態度

除了供求關系將令糖價承受重壓之外，國內的通貨膨脹態勢對糖價也將會起到抑制作用。對于通貨膨脹對糖價的影響，筆者并不想否認其對抬高糖價底部的支撐作用，但在這里，更想站在國家對通貨膨脹所采取的態度將會對收儲政策產生什么樣影響的角度，來看待這個問題。

就國內而言，我國通貨膨脹勢頭已經進入了顯性通貨膨脹階段，面對CPI指數的居高不下，不久前召開的中央經濟工作會議上，提出的2008年國家的宏觀調控基調，就包括防通脹。既然國家明確的提出了把預防通貨膨脹作為明年的宏觀調控基調之一，那么我們可以大膽推測在保障蔗農利益的前提下，國家出臺的收儲價格將會出現一定的折扣，而我國的政策性因素在基本決定方向之后，將會對期價產生階段性的影響。2006年的國儲拍賣以及2007年的收儲都很好的體現了這一點，另外從不久前召開的業內會議來看，其也對國家的收儲政策寄予厚望，從側面反映了糖市對國家收儲政策的依賴度。由此，國家對通貨膨脹的態度將對收儲價格產生一定的制約作用，進而抑制糖價的上行。

綜上所述，筆者認為供過于求的市場格局以及國家對待通貨膨脹的態度，決定了“下行”仍將是本榨季糖價運行主旋律，兩大因素在取得一致的基礎上將令糖價每一次上漲都承受重壓。