曹國偉：新浪資本路

早在互聯網興起之時，網絡門戶這個概念就成為了資本追逐的對象，而新浪網就是最早依靠門戶定位獲得成功，成為中國概念股中成功登陸海外資本市場的標桿，并最先將中國網絡的門戶概念帶給了海外投資者。

2006年5月10日，曹國偉升任新浪第五代CEO，在此之前，他的名字并不被大家所熟悉，然而早在1999年新浪準備進軍美國資本市場時，曹國偉就以財務高管的身份空降新浪，為新浪登陸納斯達克立下了汗馬功勞，之后，曹國偉主導了新浪最成功的兩次并購，更是以煉制“毒丸計劃”阻擊盛大收購而名揚業界。

主持人：您的下屬向您匯報工作，是一件非常痛苦的事，是不是因為您個人對數字的掌控能力特別強，所以大家覺得這個壓力非常的大。

曹國偉：我的確比較注重數字，我以前是做CFO的，我覺得管理一個企業，你就需要對你運營的情況，有一個非常深的了解。如果我下屬對他掌管部門的數字資料都沒有我清楚的話，那是件很糟糕的事情。

主持人：新浪公布了自己的第三季度財報，我們從這份財報的各種指標來看，成績還是不錯的。第三季度新浪取得了凈收入是6430萬美元，這個同比增長達到了15％。這樣一份財報，對于新浪投資人來說，我們應該怎么樣去理解并解讀呢？

曹國偉：我覺得第三季度應該還是相當不錯的，我們新浪的收入基本上來自于兩塊。一個是網絡廣告，在第三季度占了71％左右；另外一塊就是無線增值業務，它占了25％，其他還有4％可能是一些收費服務，一些其他零星的服務。15％聽上去不是特別能令人振奮的一個數字，但是從年對年的收入情況來說，其實增長得還是非常快的。我們已經連續6個季度，廣告年對年增長超過40％，這是一個非常了不起的數字，因為廣告的大幅增長，我們利潤率有了很大的提高，所以總體來說，我們對這個財報還是非常滿意的。

主持人：廣告作為主業，它是保持了穩步增長的態勢，而對于新浪來說挑戰最大的是無線增值，為什么呢？

曹國偉：2004年高峰的時候，無線增值業務占了新浪整個業務收入的65％，當時是中國互聯網的奇跡，一個增值業務的高速發展，讓新浪在很短的時間內盈利。但是2005年以后，無線整個的政策環境跟運營環境，有比較大的變化，幾乎大部分SP的業績都逐漸下滑，情況非常糟糕，到今天為止，我們的無線增值業務還是相當有利潤的業務。

三年以前SP占65％，廣告只占35％，不管廣告如何增長，如果65％的SP業務在下滑的話，那總體的業務收入肯定不會有太好的表現。無線業務如果能夠有更好表現的話，我們整體業務的表現會非常非常漂亮。

主持人：怎么樣使這塊有更好的表現？目前有沒有一些新的戰略？

曹國偉：無線業務將來會有很大的市場，因為中國的手機用戶是世界第一的，手機用戶現在已經超過了5億多。從未來市場看，現在互聯網可以實現的功能，慢慢都會在手機上得到實現，如果有這么多人使用手機的話，或者使用手機去接入互聯網，或者通過手機做商務性運作的話，這方面的市場應該是非常非常大。

我們希望能夠在現有的業務上維持，然后開拓新的無線業務。

2007年11月，新浪發布第三季度財報，這也是曹國偉擔任CEO的第六個季度，在確定了“內容+廣告”的核心戰略后，新浪的廣告營收連續實現了40%以上的同比增長。早在2000年，新浪作為中國概念股的領軍者登陸納斯達克時，門戶概念就成為美國投資者關注的焦點。

主持人：通過第三季度財報的描述，您對這份成績單還是比較滿意的，但是這份季報出來后，華爾街的分析師對這樣的成績并不認可，這個您怎么看？

曹國偉：華爾街的很多分析師，他有很多的期待值，都是相對于股價的價值來說。比如說你股價的價值已經非常高了，當然是希望你的業績能夠高于他原來的利息，那么他才能說，我推薦繼續買進這個股票，但如果說，他預期已經過高了，反過來你業績沒有達到他的期待值，他可能就不會看好。其實這個東西都是相對的，沒有絕對的。華爾街很多分析師的報告，可以作為一個參考，但是公司的發展，基本上應該避免看這些。

主持人：對于投資者來說，他們有期待是可以理解，因為投資者都期待互聯網行業有一個快速增長的發展，還有一個高速的增長率，但是我們對于他們所帶來的影響不可以小視，在這個季報公布之后，其實對于新浪的股價還是有影響的。

曹國偉：對，我覺得影響有兩個方面。一個就是剛才我講的，一個預期差距的問題，另外一個是大勢的問題。

我們講到互聯網最近整體的市場，應該在資本市場表現還是不錯的，在去年11月份的時候，很多股票都達到它的新高，但反過來十月底，十月初的時候，基本上又有一些大的環境因素和市場的因素，整體的市場下來了。這個整體的市場，就是說投資者一種心態，跟他對市場的一種風險評估的話，對個別股票的影響，可能是比你個人的業績還很重要的因素，所以基本上這不是一個孤立的現象，你可以看到幾乎所有的互聯網股票，都從十月底的高點下來

一點，這個我覺得是非常正常的。

對于新浪在資本市場的表現，曹國偉顯然是比較滿意的。早在2001年4月，剛上市的新浪就遇到了互聯網泡沫破滅，一度被投資者當作寵兒的網絡股轉眼間就成了燙手的山芋。新浪上市第一周，納斯達克就下跌了700點，當時的新浪受到了嚴峻考驗。

主持人：從新浪一路走過來的歷程，我們從它的股價可以有很直觀的表述：新浪在上市的時候，選擇了一個很不恰當的上市時期，當時對于互聯網行業來說是處于寒冬期，新浪的股價都是在底部盤整的過程當中，您當時在新浪任高層，那時對新浪股價的表現態度是怎么樣的？

曹國偉：市場的表現，反過來都是市場的實際情況，每個個股都是整體大勢的反映。我們新浪在很不恰當的時機上市，其實反過來恰恰我們趕上了第一次互聯網泡沫的末班車，應該說我們是幸運的。我們上市那一周是納斯達克市場歷史上下滑點數最大的一周。

主持人：而且上市第一天的漲幅也不是很大，漲幅只有22％。

曹國偉：是，我知道對于市場來說，它整個一個周下來七百點，它要上升的話，我們的股票表現還是不錯的，其實我們在上市以后一個月內，我們股票沖到過五十幾塊。雖然只是短暫的表現，一天，只有一天，半年以后，股票最后只有一塊多這樣的數字。

主持人：那段時間是不是挺難熬的？

曹國偉：我覺得還好。因為上市的目的一是把公司變成一個上市公司，另外一個就是通過上市去融資，這兩個目的都達到了。而大勢的表現，這不是一個新浪孤立的現象，不是中國互聯網上市公司的孤立現象，它其實是所有互聯網公司的一個現象。

在后面一年半到兩年的時間，這段時間是比較痛苦的，因為那個時候股價很低，股價低其實反映的是企業收入的增長，盈利點不是特別清晰，我覺得這是當年第一個互聯網泡沫產生和泡沫破裂的重要原因。那個時候挺可怕的，一個公司從來沒有掙過一分錢，甚至沒有任何收入它都可以上市，上市以后它能有幾億，幾十億的市值，真正是一個泡沫，這樣的泡沫是沒有公司基本和公司盈利能力作為支撐的。

今天看到新的互聯網股價整個市場新的高峰，每個人從各自角度來說是不是過高了，是不是很多股票有點不切實際，但是事實上每個股票后面都有一個非常高的價值，它有一個非常清晰的營業模式，大家可以看得見它未來是怎么樣的，如何高速增長的，所以這是兩個完全不一樣的情況。反過來講，那個時候的確是比較彷徨，我記得沒錯的話，我們一年廣告收入大概是在兩千萬美金左右，反過來我們虧損可能也是幾千萬美金。

主持人：好像在上市半年之后，最初進入的機構投資者都已經全部撤出。

曹國偉：是，我們上市的時候進來都是機構投資，半年以后基本上為零。

主持人：這個對于新浪來說打擊挺大？

曹國偉：還好吧，我們對自己還是非常有信心的，因為當時我們新浪什么都不缺，它不缺錢，也不缺品牌，更不缺很好的市場，關鍵能不能找到一個合適的營業模式，能夠把新浪做得越來越好，能夠長期持續盈利能力。

正如曹國偉所說，之所以能夠抵御互聯網寒冬，新浪清晰的商業模式是關鍵所在。2002年下半年，由于新浪在無線與廣告業務的回升，包括著名的老虎基金在內的境外機構投資者重新開始關注新浪。新浪也在資本市場的回暖中開始了新的拓展。

主持人：經過互聯網寒冬期之后，在2004年，新浪迎來了高峰期，當時達到了自上市以來第二個高點47.69元，這是受大環境的影響，還是新浪在業務上有了變化呢？

曹國偉：我覺得還是兩個因素。一個是本身市場發展比較快，另外一個是我們在2002年底的時候買了訊龍公司，它是無線增值業務的服務公司。

主持人：是一家SP公司。

曹國偉：對，我們買了之后，SP的業務使我們的利潤翻了兩三倍，加上本身自然的增長，2003年收入增長非常快。

主持人：通過一次收購，在業務上有很大程度的提高。您擔任CEO，新浪的股價處于穩步向上的通道當中，您的到來，給新浪帶來什么樣的變化？

曹國偉：我覺得過去的一年半，整個中國互聯網市場發展都比較迅速，應該說整個產業，從盈利的模式到盈利的增長幅度，都有比較大的提升。我接手以后花了更多的精力，專著于我們的核心業務，這樣的話，整個公司的執行力有了比較大的提高，反過來市場又非常的不錯，中國的經濟每年都增長11％、12％，然后廣告市場每年增長15-20％。

新媒體的增長高于傳統媒體，這是一個必然，因為它的起點比較低，整體的盤子比較小，所以我們業績有比較好的提升，也在股價上反映出來，基本上，在過去一年里面，股價漲了一倍多。

早在“中文門戶”這個概念被資本追逐的時候，新浪就成為了門戶網站里的標桿，新浪、搜狐、網易三足鼎立的局面也是早就形成。隨著互聯網市場越來越成熟，定位于門戶網站的新浪又有哪些新的變化呢？

主持人：在國內的門戶網站當中，我們知道一直處于三足鼎立的局面。現在搜狐的股價是50多塊錢，新浪的股價目前只有40多塊錢，你怎么看這樣一個差別呢？

曹國偉：我們市值遠遠高于搜狐，我們在中國互聯網門戶領域的領先地位不是在減少，而是在增加。其實門戶網站它的盈利點都是在品牌廣告上，至少到現在為止是這樣的情況。

在過去幾年里，我們跟它們從廣告上的差距不斷在拉大。比如第三季度我們跟它們品牌廣告之間的差距，差1500萬美金，也就是我們比它多1500萬美金，一年之前是一千萬美金，兩年之前是五百萬美金，所以這個距離是不斷的拉大，而不是不斷的縮小。