美國導演全球金融危機？

1月21日，全球股市普遍遭遇“黑色星期一”。22日，亞太股市繼續暴跌，上演了一輪史上罕見的嚴重拋售。在這一輪的股市風暴過后，22日，美國聯邦儲備委員會突然宣布，將隔夜拆借利率調降75個基點至3.50%，以阻止金融市場崩盤以及經濟衰退。輿論普遍分析認為，這次金融市場動蕩主要是源于去年爆發的美國次貸危機。

普遍認為美國經濟衰退是市場動蕩的主要原因

《華爾街日報》評論說，“中印股市暴跌的一個重要原因就是擔心受美國的牽連”，因為“美國經濟衰退對以出口為導向的亞洲市場來說并不是一個好消息”。

歐盟也把金融風波歸罪于美國。英國《金融時報》援引歐盟貨幣事務專員華金·阿爾穆尼亞的話說：“市場動蕩的主要原因是美國經濟衰退的風險。這不是全球性經濟衰退，而是美國經濟衰退。因為多年來，美國經濟積累了嚴重的失衡——巨大的經常賬戶赤字、巨大的財政赤字和國內儲蓄缺口。”

身價上億的投資大鱷索羅斯近日在接受《奧地利日報》采訪時稱，全球正面臨著二戰以來最嚴重的金融危機，美國經濟則受到衰退風險的威脅。

“次級優惠抵押貸款”何以成危機

國際輿論普遍認為，這一輪股市下跌風潮的根源，來自于去年3月發端的美國次級抵押信貸危機。所謂的“次級優惠抵押貸款”，就是向那些工資收入不高、存款不多的人們所發放的銀行貸款，用于購買住房。

但近年來，由于美國經濟疲軟，越來越多的購房者由于付不起貸款，致使房屋被銀行收回。按照一般規律，至少半數接到銀行收回通知的人家將失去房產。但由于違約案例數量激增，去年美國許多從事次級抵押貸款的金融機構陷入危機而被迫申請破產。

次貸危機釀成全球金融風暴

分析人士指出，美國次貸危機之所以釀成全球金融風暴，美國政府難辭其咎。白宮對于按揭市場疏于監管，袖手旁觀，導致次級抵押信貸深藏隱患，進而影響到美國的消費市場和企業投資。當美國經濟衰退風險增大時，白宮還是欠缺果斷行動，而布什政府日前公布的一攬子經濟刺激方案效果并不明顯，令市場失去信心，由此引發連日全球股市大動蕩。

次貸只是替罪羊

但另有觀點認為，次貸只是個替罪羊。

次級貸款的總盤子不過1.3萬億美元，假設貸款人無任何還款能力（多多少少總是有一點吧），同時假設美國房價下跌20%（依照中國人的標準，美國房價并不算高，漲幅也遠較最近幾年的中國房價漲幅小），則總損失為2600億美元左右。分攤3年消化，每年不到1000億美元。這對于美國13萬億美元的GDP來說，并不是個非常大的數字。何況還有包括中國在內的其他國家的金融機構在幫美國扛著次貸。當初，美國政府想來也認定次貸不致興起如此巨浪，否則，半年前當次貸露出端倪的時候，美國政府就會采取斷然措施。

恐慌之舉與經濟衰退

或許是為了亡羊補牢，當地時間1月22日一早，美國聯邦儲備委員會趕在股市開市前突然宣布大幅降息75個基點，以阻止金融崩盤和經濟衰退。這是美聯儲28年來降息幅度最大的一次。不過，英國廣播公司分析認為，這明顯是一種“恐慌之舉”，“如果這個措施再不靈的話，人們會說，他們已經沒牌可打了。”

美聯儲的降息舉措以及布什政府的財政激勵措施，可被看作是一種挽救市場信心的行為。國際經濟預測機構Global Insight的首席經濟分析師德里曼對路透社表示：“市場信心扮演著極為重要的因素，目前令人擔心的是悲觀情緒擴散至消費者及企業，這也是美聯儲及總統正試圖避免的。他們不希望消費者突然停止消費，他們也不希望企業退縮。降息可能無法阻止衰退，但很可能大大減輕衰退的程度。”

美國經濟是否就此衰退

作為引發全球股災的策源地，美國的經濟是否會就此出現衰退，也成為各界關注的話題。美聯儲前主席格林斯潘表示，他曾在去年12月預測，美國經濟陷入衰退的可能性約占50%，他先前曾預期這一可能性為30%。

美國著名經濟學家努里爾·魯比尼說：“降息的決定仍然無法避免美國經濟走向衰退，現在的問題已不再是美國經濟是否會陷入衰退，而是衰退程度會有多嚴重。”美國摩根士丹利公司亞洲區主席斯蒂芬·羅奇則認為，美國經濟將經歷一個“相當痛苦、相對較長的衰退期”。美國前國務卿基辛格說：“現在這個時間談美國經濟，不會有多少好消息。”

美國國務卿賴斯力挺美國經濟。賴斯說：“美國經濟是有韌性的。目前美國經濟結構合理、基礎也是健康的，美國仍歡迎世界各國到美國投資做生意。美國仍將保持世界經濟增長引擎的地位。人們應對世界經濟繼續走強保持信心。”對于次貸危機引發全球金融動蕩，賴斯說：“布什總統已宣布了一攬子財政措施，旨在促進投資和消費。財政部長保爾森的政府相關機構也正積極工作，與國會和其他政黨協商，準備出臺一系列涉及廣泛、促進增長的臨時性措施。”

美國病的總根子

如果把美國經濟比作一個病人，那么病根子并不在次貸上，而在于它的“雙赤字”：經常項目赤字以及財政赤字。這些赤字最終形成債務。美國最新的總債務額高達9.2萬億美元，占其GDP的65.7%。分攤到每個美國家庭，有近10萬美元，而美國平均家庭凈資產不過9萬美元。以5%計息，美國每年要為這筆債務支出利息4600億美元。債務多了，稅收自然要加。而加稅自然會影響到投資以及消費，最終導致經濟衰退。

面對次貸危機左右為難

據不完全統計，美國次貸風暴迄今已給全球金融機構帶來1330億美元的損失和資產減值。有人比喻說，“在如此嚴峻的病情面前，美聯儲降息就像給心臟病患者的太陽穴上抹清涼油，非但治標不治本，效果還一次不如一次。”

對身處世界最大經濟體中的美國政府來說，每一次經濟危機都是一道棘手難題——是該積極出手干預，拯救民生于水火？還是謹守自由經濟的精髓，靜觀看不見的手如何操弄？（資料來源：《世界新聞報》、《南方周末》、《環球時報》）