如何應對經濟放緩？

多米尼克·斯特勞斯－卡恩

近日公布的國際貨幣基金組織最新預測認為，美國經濟將明顯放緩，其他工業國家將出現更為溫和但幅度仍然很大的放緩。新興市場經濟放緩的確切時間尚不完全明朗。

如果經濟增長像我們預期的那樣急劇放緩，那么全球各國的決策者該如何應對？近年來，許多國家已努力建立貨幣政策的可信度，因此通脹預期處于低位且相當穩定。許多國家已將其財政政策放在一個更為可持續的立足點上，以解決具有挑戰性的人口統計問題，包括隨著人口老齡化帶來的日益上升的撫養比率。通過國際貨幣基金組織協調的多邊磋商機制，主要工業國家和新興市場已經攜手合作，減少全球儲蓄與投資失衡的中期問題。

正是這種努力，如今為政策創造了抑制經濟放緩的空間。第一道防線仍然是貨幣政策。如果經濟增長放緩且通脹仍得到控制，那么就存在降息的空間。當然，各國仍面臨通脹風險，這來自油價等國際因素或強烈要求加薪等國內因素。

然而，只要通脹預期仍處在良好控制中，貨幣政策目前享有的可信度就可以為降息提供空間，幫助各個經濟體應對經濟放緩。尤其是主要國家的央行擁有強大的可信度（不妨看看過去6個月它們為貨幣市場流動性提供支撐的能力），同時它們清楚自己有關維持低通脹的持續承諾。

通過在關鍵時期支持個人消費的方式，即及時和有針對性的財政激勵措施能夠擴大總需求。當然，這只是暫時的——要想為日益逼近的退休潮作好準備，有關當局仍有大量工作要做。這些措施必須將重點放在迅速擴大總需求方面。從某種意義來說，中期財政政策是未雨綢繆。

這種做法是否適當，將因國家而異。由于債務水平較低，加之預算赤字合理甚至存有盈余，一些國家具備實施財政政策的空間；其他國家則具備實行貨幣政策的空間，因為其通脹率處于低位，并且隨著經濟產出的放緩，其通脹率可能下降。那些具備實施財政和貨幣政策空間的國家現在應該考慮，如何制定暫時性的財政激勵措施，以便隨著今年事態的發展，可以在必要時迅速部署這些舉措。

工業國家和新興市場國家都建立了貨幣政策可信度和強大的財政框架，其做法符合國際貨幣基金組織的建議及其對全球的看法。我們現在應該利用過去這些努力所創造的空間。

如果全球主要國家理解合理并適時制定應對措施，那么全球經濟低迷可能只是過眼云煙，最終將趨于溫和。將貨幣政策與財政政策結合起來，不管是對某個國家還是對全球經濟都是有利的。（摘自2008年2月2日英國《金融時報》 作者為國際貨幣基金組織總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩梁艷裳譯）