雅虎失陷必將唇亡齒寒為除影響馬云欲打“獨立戰爭”

李默風

雅虎或將成為微軟的一枚棋子。雅虎作為阿里巴巴的第一大股東，它的結局直接關系到這家以電子商務為主業的企業命運。當下，“拿著望遠鏡也找不到對手”的馬云，一直都在丈量自己與“火線”的距離。一有危險，就立馬斬斷與雅虎的股權關系。

能否繼續把阿里巴巴緊攥手中，對馬云和他的團隊來說已是一個異常嚴峻的挑戰!

2008年3月19日，可靠消息顯示，為了避免微軟收購雅虎后破壞阿里巴巴在經營管理上的獨立性，阿里巴巴集團已經與包括一家國內財富基金在內的兩家投資機構進行了最后談判，一旦微軟、雅虎交易成功，它將啟動對雅虎所持阿里巴巴股權的優先購買權。據悉，阿里巴巴此前已聘請德意志銀行和Waehtell、Lipton、Rosen&Kau;等三家律師事務所做顧問，就微軟并購案可能對阿里巴巴產生的影響做了詳細評估。目前雅虎持有阿里巴巴39％的股份，是后者的單一第一大股東。

今年1月31日。微軟以446億美元的出價向雅虎提出收購要求但遭到對方拒絕(詳見本刊2008年2月20日第145-146期《微軟446億美元洽購雅虎美國業界悲觀看待合并結果》一文)。盡管目前收購還處在僵持狀態，但路透社最新的調查結果顯示，8名研究微軟股票的分析師全部認為微軟將成功并購雅虎。而在15名研究雅虎股票的分析師中，也有14名看好這筆交易。

《IT時代周刊》了解到，長期以來，以馬云為首的阿里巴巴管理層牢牢控制著公司的運行，但如果雅虎被微軟收編，以微軟的規模及其以往喜歡插手管理事務的作風，阿里巴巴維持多年的自主性及作為一家中國公司的形象將陡生變數。而這，恰恰是馬云等阿里巴巴管理層所最不能容忍的。

已與雅虎約法三章

2005年8月11日，為了進一步擴大在中國市場的影響力，抗擊競爭對手eBay和百度，雅虎與當時渴望通過搜索拓展電子商務空間的阿里巴巴一拍即合。雙方一致同意：阿里巴巴收購雅虎中國全部資產(包括雅虎的門戶、一搜、IM產品，3721以及雅虎在一拍網中的所有資產)，同時，由雅虎斥資3.6億美元從軟銀子公司手中收購其所持有的淘寶網股份，并把這部分股份轉讓給阿里巴巴。從而使淘寶網成為阿里巴巴的全資子公司。此外，雅虎還分兩次買入阿里巴巴股份：第一次支付2.5億美元現金，第二次為3.9億美元。在完成兩次購股計劃后，雅虎持有的阿里巴巴股份為39％，擁有35％的投票權。這意味著，阿里巴巴在獲得雅虎中國的同時，還獲得了后者10億美元的“嫁妝”。

雅虎成了阿里巴巴的最大持股者，但這筆投資卻被認為“具有很大的被動性”。在阿里巴巴新的董事會構成中，雅虎只占1席，原阿里巴巴及軟銀分別占有2席和1席，且新公司還是由馬云原幫人馬領導。

“雅虎只是一個戰略投資者，”在宣布繼任CEO兼董事局主席時馬云強調，“從公司成立的那一天起，我就定下一個原則，誰如果希望用資本控制公司，我堅決不答應!”

據悉，為確實保證上述原則的執行，阿里巴巴與雅虎約法三章：董事會是最高權力機構，股東權力只能通過董事會行使；董事會成員是三方股東指派而非選舉產生，除特別規定的情況外，董事會的組成保持不變；雅虎中國是阿里巴巴集團旗下全資子公司，若無其他約定，其話語權必須通過阿里巴巴董事會行使。股東協議還規定，阿里巴巴三大股東皆不得把所持股票轉讓給任何一方的競爭對手。若出售，其他股東享有優先購股的權利。

根據一位阿里巴巴內部員工的說法，雅虎當時已經給阿里巴巴、軟銀分別發去一張競爭對手名單。在這張名單上，微軟的名字赫然在列。如果雅虎投入微軟懷抱，將使股東協議的一些重要條款無法繼續履行。在這樣的情況下，阿里巴巴有權利要求作出相應修改，從而否決微軟間接受讓阿里巴巴股權的權利。

微軟到來是利是弊

按照美國某知名市場研究機構的分析，在美國互聯網廣告市場，即使微軟、雅虎真的兵合一處，二者的市場份額也遠不能和Coogle抗衡。單從美國在線廣告市場的情況看，Coogle占了65.98％的份額，而雅虎和微軟合起來也只有27.84％。正因如此，微軟發起的這起價值4464L美元的并購案被指是“意在針對雅虎業績貢獻頗大的阿里巴巴”。

有種觀點認為，一直以來，盡管微軟在軟件領域呼風喚雨，但對占中國企業總數99％以上中小企業市場的有限滲透始終是它的軟肋。但阿里巴巴旗下全資子公司阿里軟件，恰是以此為主要服務對象。并且早在去年4月，它就與微軟簽訂協議，通過阿里軟件構建的在線軟件服務平臺(SAAS)，共同為國內2000多萬中小企業提供軟件服務。倘若微軟取代雅虎成為阿里巴巴的大股東，“親上加親”將為這一合作的持續深入帶來積極影響。

另一方面，微軟的MSN(中國)門戶、搜索和郵箱等互聯網業務的市場表現一直不盡如人意，淪為二流門戶的中國雅虎也處于馬云所說的“散功”狀態，亟需資源補充。在互聯網產業積極向全業務方向發展的大背景下，盡管“MSN(中國)＋中國雅虎”未必能夠優勢勝出，但二者幾乎在每個業務上都可以相互借鑒和增強。它們可以全面介入門戶、搜索、即時通訊、郵箱、博客、社區以及游戲等領域，占領和捆綁用戶終端桌面。分析認為，微軟強大的全球品牌效應對阿里巴巴還是幫助很大。另外也可以肯定的是，無論是MSN(中國)還是中國雅虎，它們與Coogle單打獨斗的勝率幾乎為零。但是，微軟以往對企業經營管理方面的熱衷，讓人很自然就猜測到它不會繼續把阿里巴巴的一切事務交由馬云打理，這一點跨越了馬云的忍耐底線。

日前，面對著臺下黑壓壓的數千名員工。馬云指出：“微軟并購雅虎將直接改變世界互聯網的現有格局，對中國互聯網未來走向也將產生至關重要的影響，中國互聯網企業必須參與建設全球互聯網的未來，進而成為能夠影響全球互聯網格局的重要力量。”其希望阿里巴巴獨立發展的語意十分明確。調查資料顯示，2007年國內電子支付市場交易總額突破1000億元，實現了100％的增長，預計2008年仍將保持100％以上的增長。其中，阿里巴巴旗下的支付寶就占了50％以上。按照馬云的預測，全球電子商務支付市場用不了4年就會遠遠超出微軟CEO史蒂夫·鮑爾默一直看好的數百億美元的在線廣告市場。分析人士提醒阿里巴巴，微軟對電子商務市場的認識不夠，勢必影響到它相關市場戰略的規劃。

志向遠大的阿里巴巴

阿里巴巴必須未雨綢繆，這樣方能御敵于千里之外，而馬云已經具備了這樣的魄力和勇氣。

2008年3月17日，在一個論壇上介紹阿里巴巴的創業經驗時馬云表示：“企業在面對誘惑時一定要學會說不?！彼e例說，阿里巴巴網站上市前對認購的預期是400億美

元，但沒想到，第一站在香港路演后就募到360億美元，到新加坡后沖至600億美元，到紐約時已經達到1800億美元。“人家說我們發行價可以定在24港元，這樣就會比預期多出120億!這是多好的發財機會!但我告訴他們，人要在誘惑面前學會說NO，貪婪一定會付出代價，最后把發行價定在13.5港元，僅比預定發行價高出1.5港元?！?/p>

這同樣是當前阿里巴巴對微軟并購雅虎事件的態度。但在正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望看來，阿里巴巴之所以如此自信，主要在于它也有做大做強的潛力。

根據阿里巴巴在3月19日發布的2007年全年財報，其全年營收21.628億元，凈利潤9.678億元，分別比2006年增長58.6％和340％，目前擁有的流動資金竟然高達13億元。對此，阿里巴巴首席財務官武衛解釋，該款項主要由阿里巴巴的會員制收費模式產生(阿里巴巴B2B的會員在服務開始后就收取全年費用，其在2007年即為2008年貢獻了相當部分的收入)，具有穩定的收益特點。

“我們有足夠的實力告訴市場，阿里巴巴在未來幾年內可以成為中國和亞洲中小企業電子商務基礎建設的最大支持者?！眱赡昵榜R云曾這樣表示。而從目前阿里巴巴的發展趨勢上看，它離自己的目標已經越來越近。

阿里巴巴CEO衛哲指出：“2008年，我們擬定了三個發力方向——全球化、電子商務基礎建設和阿里巴巴生態系統?！彼硎?，阿里巴巴將進一步提高對發達國家和新興市場的滲透率，如與軟銀共同組建日本合營公司，推廣阿里巴巴品牌，保證在不同國家的中小企業組合更多樣化，創造新的收入機會。與此同時，阿里巴巴還會與阿里軟件、支付寶和淘寶等其他集團旗下子公司緊密合作，提供更多的協同銷售機會。公司強大的交易平臺也會向其他服務提供商開放，促進中小企業電子商務應用方案的推廣、應用。分析人士認為，衛哲雖然沒有明講，但語意已經表明阿里巴巴并不需要微軟這棵大樹的蔭蔽。

可靠消息稱，目前政府對互聯網內容的管制十分嚴格，對國外互聯網公司也持懷疑態度。自微軟提出收購雅虎后，國內相關監管機構一直在與阿里巴巴接觸，只要收購危及這家被視為中國互聯網行業排頭兵的公司，它們將最大可能地促使阿里巴巴減少外資在該公司的持股。

毫無疑問，這將是阿里巴巴實現獨立的又一動力。

責編：葉青