淡水河谷：亞馬孫的巨獸

在這家政府擁有否決權(quán)，總統(tǒng)直接任命總裁的公司中，野心隨著全球鐵礦需求的快速膨脹而膨脹。憑著獵物的天性，這個來自亞馬孫叢林的龐然大物，其足跡已遍布六大洲。然而，經(jīng)過近百年自我循環(huán)發(fā)展，只是對外銷售產(chǎn)品的一家本土采掘類企業(yè)，能夠適應(yīng)全球業(yè)務(wù)擴張和超長供應(yīng)鏈所帶來的難題嗎？

在跨國公司和銀行林立的格拉薩·阿拉尼亞大街上，矗立著一棟十幾層高的白色建筑物，這里就是全球礦業(yè)巨頭——淡水河谷（Vale）總部所在地。在這片仍保留著昔日巴西首都輝煌的里約熱內(nèi)盧老城區(qū)里，淡水河谷的建筑并不引人注意，然而它所做出的每一個重要決定，卻牽動著地球另一端的中國鋼鐵企業(yè)。自從5年前中國取代日本成為全球鐵礦石最大進口國以來，在每年的國際鐵礦石談判中，淡水河谷就成了漲價的代名詞。揮之不去的漲價“宿命”讓中國人對于這家遙遠的公司有點恨得咬牙，同時其全球探明儲量第一的事實又讓人有些嫉妒，當(dāng)然，人們更多的是好奇。

叢林中的鐵礦

巴西北部巴拉州的卡拉加斯（Carajás）是淡水河谷礦業(yè)運營的“心臟”。在這個位于亞馬孫雨林中央的區(qū)域，淡水河谷有7個鐵礦，出產(chǎn)著品位明顯高于其他地區(qū)的優(yōu)質(zhì)礦石。這里的工人們不時能瞥見覓食的叢林貓越過，偶爾還有遠處猴群吱吱叫聲傳來。巨大開放的露天礦場一望無際，數(shù)百輛房子般大的卡車日夜忙碌，在標(biāo)刻著1500英尺深的大坑里爬進爬出。它們每年將數(shù)百萬噸的銹紅色大石塊卸到“顎式粉碎機”里。經(jīng)過這個張著大嘴的機器，大石塊變成了“鐵礦石”。再經(jīng)過公路、鐵路和港口，這些高品位的鐵礦石被運送到全世界各個角落。

上天對巴西實在太過眷顧。這個總面積全球第五的國家，幅員遼闊，氣候宜人，六成的土地被亞馬孫生態(tài)覆蓋。大自然賦予其珍貴的財富——茂密的原始森林、廣袤無垠的天然牧場和豐富的地下寶藏。巴西礦產(chǎn)資源極為豐富，特別是鐵礦砂，占全球總儲量6.5%，為世界富鐵礦第一生產(chǎn)大國。而世界第一大鐵礦石生產(chǎn)和出口商淡水河谷公司則是巴西“皇冠上的寶石”和“亞馬孫地區(qū)的引擎”，它的鐵礦產(chǎn)量占巴西全國總產(chǎn)量的80%以上。

除了北部巴拉州，淡水河谷在巴西南部和東南部的“鐵四角”地區(qū)還擁有伊塔比拉等21個鐵礦。淡水河谷保有鐵礦儲量約86億噸，按目前生產(chǎn)能力估算，探明儲量可滿足當(dāng)前全球市場需求32年。“儲備儲量還很多，我們?nèi)栽诓粩嗫碧剑烙嬤€有五倍的資源沒有被探明。”淡水河谷公司執(zhí)行董事、鐵礦石部負責(zé)人馬丁斯（Jose Carlos Martins）告訴《商務(wù)周刊》。

淡水河谷靠鐵礦石業(yè)務(wù)為人熟知，實際上，到2007年底，鐵礦石在淡水河谷整體業(yè)務(wù)占據(jù)的比重不足一半。憑借著市場并購和擴張，淡水河谷早已由一個區(qū)域性的鐵礦石公司，發(fā)展成為一個大規(guī)模、綜合性、多元化的礦業(yè)巨頭，位居全球第二位，僅次于總部位于澳大利亞的必和必拓，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括鎳金屬、錳礦砂、鋁礦、金礦等礦產(chǎn)品及港口、鐵路和能源等。

“我們的長期愿景是成為全球最大的礦業(yè)公司。”2007年11月在巴黎召開的全球股東大會上，49歲的淡水河谷總裁羅格·阿格內(nèi)利（RogerAgnelli）發(fā)表了這樣的宣言。阿格內(nèi)利上任7年來，一直致力于帶領(lǐng)淡水河谷沖出巴西和南美。特別是2002年正式私有化完成至今，短短6年時間，阿格內(nèi)利已將淡水河谷的業(yè)務(wù)版圖從亞馬孫叢林，擴展到了加拿大、澳大利亞、中國、智利、秘魯、莫桑比克、印尼等在內(nèi)的數(shù)十個國家。

然而，經(jīng)過近百年自我循環(huán)發(fā)展，只是對外銷售產(chǎn)品的一家本土采掘類企業(yè)，能夠適應(yīng)全球業(yè)務(wù)擴張和超長供應(yīng)鏈所帶來的難題嗎？對此阿格內(nèi)利必須作到心中有數(shù)。

私有官辦的演化

淡水河谷的歷史與巴西鐵路建設(shè)密切相關(guān)。1909年在巴西修建維多利亞-米納斯鐵路的英國工程師們最先發(fā)現(xiàn)了當(dāng)?shù)貎Σ氐蔫F礦石，隨后英美投資者對其進行開發(fā)。雄心勃勃的美國企業(yè)家Percival Farquhar預(yù)料到巨大的出口潛力，于是在1911年成立了伊塔比拉鐵礦公司，并且聰明的用自己的船把鐵礦石運到美國，把當(dāng)?shù)氐拿哼\回巴西，以此節(jié)約運費。伊塔比拉鐵礦公司就是淡水河谷的前身。

1942年，經(jīng)過不斷的爭論，時任巴西總統(tǒng)瓦加斯（Getulio Vargas）決定將鐵礦收歸國有，成立了淡水河谷公司，隸屬于巴西聯(lián)邦政府礦業(yè)動力部。

1960年代，淡水河谷成立了遠洋子公司，開始涉足交通、市場和生鐵加工等業(yè)務(wù)。當(dāng)時恰逢日本戰(zhàn)后重建和經(jīng)濟恢復(fù)的契機，淡水河谷迎來了第一次飛躍。通過新建港口的便利條件，淡水河谷可以提供比澳大利亞供應(yīng)商更有價格優(yōu)勢的鐵礦。這一優(yōu)勢的直接成果就是，與日本鋼廠簽訂的15年供貨5000萬噸鐵礦石的供貨合同，這也使得淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量在1964年比1950年代晚期翻了一番。“盡管我們所處的位置在地球的兩端，但從共建大型運輸工作到港口設(shè)施，新日鐵和淡水河谷從1955年起已經(jīng)有超過半個世紀的良好關(guān)系。”日本鋼聯(lián)主席兼新日鐵總裁Akio Mimura這樣評價道。

隨后，淡水河谷公司的產(chǎn)量不斷增長，很快成為全球領(lǐng)先的鐵礦石出口商，并且其物流系統(tǒng)，包括海運和鐵路運輸不斷完善，為淡水河谷其后成為巴西最大的物流公司打下基礎(chǔ)。

1970年代淡水河谷發(fā)展的另一個里程碑出現(xiàn)，即卡拉加斯礦區(qū)（Carajás）被發(fā)現(xiàn)，該礦區(qū)不僅富含高品位的鐵礦石，也包括銅、錳和金。

“從成立開始，淡水河谷一直以來就是巴西國有企業(yè)的象征之一，巴西聯(lián)邦政府在其發(fā)展上投入了巨大的資金。在聯(lián)邦政府的大力扶植之下，淡水河谷在開始私有化的1997年時，擁有65家所屬或附屬公司，并成為世界最大的鐵礦石生產(chǎn)商和拉丁美洲最大的黃金生產(chǎn)廠。”中國社科院拉美所研究員周志偉告訴《商務(wù)周刊》，他一直致力于巴西經(jīng)濟和外交政策的綜合研究。此時，在政府的支持下，淡水河谷先后購并了包括米納斯吉拉斯鋼鐵公司（Uniminas），全國鋼鐵公司（CSN），巴西圖巴朗公司（CST）等眾多鋼鐵企業(yè)，鐵礦石開采是其主要業(yè)務(wù)，占全部業(yè)務(wù)比例的81%。

在1995年上任的巴西總統(tǒng)卡多佐“新自由主義經(jīng)濟”政策的大力推動下，巴西國內(nèi)的國有企業(yè)紛紛進行私有化。作為關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的能源巨頭，淡水河谷最終力排眾議，于1997年啟動私有化。Valepa.S.A財團、巴西最大的工業(yè)集團圣保羅沃特蘭蒂姆工業(yè)集團以及巴西社會保障基金會等成為淡水河谷的主要股東。2002年，私有化正式完成，此時的淡水河谷已在紐交所、圣保羅和馬德里三地上市。“為了保證政府在公司重要事務(wù)上，比如公司清算、公司性質(zhì)變化、公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方面擁有否決權(quán)，巴西政府在股權(quán)拍賣中保留了相當(dāng)數(shù)量的優(yōu)先股（Preferred share）。此外，和巴西那些重要的國有企業(yè)一樣，淡水河谷公司的董事會成員也是由監(jiān)管部門和巴西總統(tǒng)辦公廳任命的，淡水河谷的總裁則由巴西總統(tǒng)直接任命。雖然董事會具有許多正式的權(quán)力，但實權(quán)還是集中在直接向礦業(yè)和能源部長報告的公司總裁手里。對于眾多的子公司，淡水河谷則是依靠常規(guī)的股東大會、董事成員任命和董事會程序來進行管理。”周志偉說。

私有化后的淡水河谷效率大為提升，獲得更為快速的發(fā)展。再加上上個世紀90年代到本世紀初，世界鋼鐵業(yè)極度低迷，許多鐵礦石企業(yè)經(jīng)營困難難以為繼，紛紛走上整合之路。2000—2001年，淡水河谷又成功地收購和控股了巴西FERTECO、MBR和SAMITRI鐵礦公司，取得了對巴西鐵礦開采業(yè)的絕對壟斷地位。

阿格內(nèi)利的愿望

絕對壟斷了巴西鐵礦后的淡水河谷并不很開心。“2000年左右，我們討論最多的是鋼鐵行業(yè)究竟是不是一個夕陽產(chǎn)業(yè)？”淡水河谷鐵礦石部負責(zé)人馬丁斯告訴《商務(wù)周刊》。當(dāng)時，鐵礦石行業(yè)面臨的是遲緩的需求、低迷的價格和區(qū)域間激烈的競爭。

蕭條時期的經(jīng)驗使得礦產(chǎn)商們更加謹慎，如果專注在單一的鐵礦上，公司將是脆弱的。2001年，阿格內(nèi)利任總裁后，淡水河谷確立了專注核心業(yè)務(wù)、多元發(fā)展的商業(yè)信條，并集中精力向銅、鋁、氧化鋁、煤等業(yè)務(wù)擴展。

2003年，全球鋼鐵行業(yè)的回暖讓淡水河谷松了口氣。這一輪由中國強勁需求帶動的景氣周期效應(yīng)在這一年得到體現(xiàn)。據(jù)中國國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2000年開始，中國鐵礦石進口每年以20%以上的幅度增長，2003年達到1.48億噸，超過日本成為世界第一。當(dāng)年，鐵礦石談判價格止跌回漲，漲幅最高達9.8%。

普華永道在其2007全球金屬采礦業(yè)年度報告中指出，2006年是全球礦業(yè)公認的淡水河谷年。正是在這一年，淡水河谷以194億美元全現(xiàn)金收購了加拿大鎳生產(chǎn)商英可，由全球第六升至全球第二大礦業(yè)公司。2006年，根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，淡水河谷的股東回報率達到了47.9%，位居全球首位。受淡水河谷并購的推動，巴西也在當(dāng)年實現(xiàn)了首次對外投資超過引進外資額。

全球鐵礦石連續(xù)5年的強勁需求、價格高企帶來了高額利潤，但淡水河谷多元化的信條并未放松過，它收購礦山的觸角又從加拿大伸到了歐洲。2008年1月，淡水河谷表示，正與瑞士礦業(yè)公司Xstrata就收購后者事宜展開談判，交易金額可能高達900億美元，后者為目前全球第六大礦業(yè)公司。如果成功，這樁交易將會是巴西公司規(guī)模最大的一次海外收購。

多元化則有利于分散風(fēng)險與減少波動。加拿大銀行RBC資本市場的Fraser Phillips指出，獲得Xstrata會讓淡水河谷也進入銅和煤的領(lǐng)頭軍隊伍。此外，淡水河谷還能進一步鞏固在鋅和銅金屬市場的地位，以及取得在澳大利亞東部的煤礦和銅礦，那里的地理位置更靠近中國市場。

“西方工業(yè)家應(yīng)該清醒地意識到中國力量。”2007年10月，淡水河谷總裁阿格內(nèi)利在里約美國商會上如是說。顯然他認為合并計劃符合整個產(chǎn)業(yè)利益最大化，有利于平衡中國不斷增長的全球鐵礦石和鋼鐵需求。按照他的角度，礦業(yè)整合鏈條上的每一方，既是獵人，也是獵物。正值壯年的阿格內(nèi)利當(dāng)然希望，淡水河谷能夠順利地成為全球第一的礦業(yè)公司。從他就任以來，淡水河谷已經(jīng)在巴西內(nèi)外并購了十幾家金屬采礦公司。

跨國公司的“巴西問題”

淡水河谷總部位于里約熱內(nèi)盧，方方正正的白色大樓，在海邊藍色的天空下非常顯眼。在普通巴西人眼里，淡水河谷一直是巴西的驕傲。這也導(dǎo)致了在淡水河谷的私有化問題，巴西國內(nèi)一直存在諸多爭議和反對的聲音。

1997年淡水河谷股份拍賣會前后，巴西許多城市發(fā)生了大規(guī)模的示威游行，甚至連前總統(tǒng)薩爾內(nèi)和佛朗哥也加入反對私有化的行列。他們認為，淡水河谷并非虧損的國有企業(yè)，未給聯(lián)邦政府增加公共赤字，并且多年來為巴西的稅收和就業(yè)作出了巨大的貢獻，是巴西民族企業(yè)的象征，其股份拍賣是將國家主權(quán)和國家資源出賣給外國投資者；另外，拍賣價格還遠遠低于實際資產(chǎn)。

爭議的結(jié)果是妥協(xié)。現(xiàn)在人們更多的看到，淡水河谷不僅延續(xù)了其在巴西經(jīng)濟中的重要地位，同時也保留了政府意志對于私有企業(yè)的影響。政府意志的加入，一方面使得公司體現(xiàn)出較強的野心和宏大的戰(zhàn)略，另一方面也使得公司運營和管理層面效率不高。

從淡水河谷的發(fā)展歷程來看，日本戰(zhàn)后重建、富礦的突然發(fā)現(xiàn)和中國鋼鐵業(yè)爆發(fā)式增長等幾個里程碑式的事件，是不具有可預(yù)期和持續(xù)性的。以鐵礦為例，正是2003年之后，中國的鐵礦石異常狂熱的需求，給萎靡的淡水河谷打了一劑強心針，該公司也據(jù)此推測，到2011年，中國的鐵礦石需求將占全球總需求的54%，而馬丁斯在接受《商務(wù)周刊》采訪時一再強調(diào): “這一數(shù)字仍是保守估計的。”馬丁斯直言，他現(xiàn)在關(guān)心的問題早已不是鋼鐵行業(yè)“夕陽”、“朝陽”的爭論，而是“印度會不會成為另一個中國”？如果淡水河谷正在實行的全球擴張戰(zhàn)略是基于以上判斷，其風(fēng)險可想而知。

在今年宏觀調(diào)控防止經(jīng)濟過熱和全面通脹的基調(diào)下，作為支撐工業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的鋼鐵行業(yè)，中國政府并不樂見其上行態(tài)勢。近日，中鋼協(xié)表示，去年政府針對鋼鐵調(diào)控的效果正在釋放，今年一季度，出口負增長的趨勢將會延續(xù)，中國鋼材的出口增速將會進一步降低，預(yù)計將有2000萬噸左右的鋼材回流至國內(nèi)市場消化。這為2008年鋼價走勢增加了變數(shù)。淡水河谷代理商Tito Martins已向阿格內(nèi)利提醒：“中國是我們的主要市場，但不是我們的天然市場。”而印度自身就鐵礦資源豐富，且多為優(yōu)質(zhì)鐵礦。據(jù)2005年統(tǒng)計，印度鐵金屬儲量為42億噸，儲量基礎(chǔ)為62億噸。其中鐵金屬儲量占世界總量的53%，居世界第六位。更為重要的，印度一向控制鐵礦出口，未來即便大力發(fā)展鋼鐵產(chǎn)業(yè)，淡水河谷分到蛋糕的可能性也不大。

事實上，即便全球未來鐵礦石的發(fā)展如淡水河谷所料，作為一家私有官辦本地資源采掘型公司，其全球運營的風(fēng)險仍然很大。淡水河谷公司信息技術(shù)與企業(yè)管理執(zhí)行總監(jiān)Demian Fiocca就表示，目前公司發(fā)展面臨三個方面的挑戰(zhàn)，即公司如何適應(yīng)快速擴張帶來空前巨大的規(guī)模，如何在一個市場獲取長期穩(wěn)定增長機會的能力，如何使得公司管理體系適應(yīng)形勢并提高效率。

隨著淡水河谷全球版圖不斷擴大，很多巴西人擔(dān)心，它的國際擴張會削弱國內(nèi)的運營管理。淡水河谷工會主席Novarck de Oliveira就一再強調(diào)，“淡水河谷應(yīng)該更加關(guān)注自己的后院——巴西。”現(xiàn)代礦業(yè)不單是采掘和銷售的問題，而是一個完整的供應(yīng)鏈服務(wù)。淡水河谷的最大顧客——13000英里之外的中國——確實太遠了。45天運期所需的高額海運成本已經(jīng)成為它與澳大利亞同行相比的最大劣勢。如何有效協(xié)調(diào)全球礦源和客戶信息對于淡水河谷來說，這個考驗將越來越大。

以物流為例，盡管淡水河谷建有自己的鐵路和港口，但仍十分脆弱。2007年12月14日，巴西Itaguai/Sepetiba港口發(fā)生撞船事故，一艘裝運鐵礦石的貨輪撞毀了泊位的碼頭系柱，港務(wù)局被迫發(fā)出不可抗力通告。持續(xù)40天的修理工作，使得淡水河谷不得不推遲180萬-200萬噸鐵礦石的出口。近期，淡水河谷已向中國鋼廠提出先按照2007年合同量的90%交貨，剩余10%推遲。同時，由于其他港口的交通堵塞，2007年12月-2008年1月，淡水河谷公司鐵礦石的四個主要出口港Sepetiba、Madeira、Guaiba、Tubarao的業(yè)務(wù)量全面減少。

“而淡水河谷則認為，什么樣的發(fā)展模式都會有風(fēng)險，目前確保公司未來以及其在巴西的領(lǐng)導(dǎo)地位的最好方法是發(fā)展，用盡一切方法發(fā)展。”馬丁斯說。