全球化中的越南處境

2006年底，越南在歷經11年的努力之后，終于正式加入世界貿易組織(WTO)，全面融入了期待已久的國際大舞臺。越南人為此在美好憧憬中大幅提高了未來幾年的經濟增長預期。不過好日子總是過于短暫，僅僅在經歷了2007年的高速增長之后，越南經濟很快在2008年上半年出現高達25％的通貨膨脹率，股市和樓市被腰斬，越南盾開始大幅貶值……

融入全球化舞臺究竟給越南帶來了什么?其他一些不太明顯的數據或許能讓人看得更為清楚。2006年，越南的貿易逆差為12億美元，加入WTO后，貿易逆差增長為31億美元，今年一季度，這一數字更是迅速擴大為83億美元。對于一個希望以廉價勞動力的比較優勢參與國際分工的國家，貿易逆差以幾何倍數增長，無疑埋下了很值得警惕的隱患。

對于世界上任何一個急于擺脫貧困、走向富裕的國家，通過大量投資來拉動經濟增長幾乎是不二法門，而投資的來源不外乎兩個方面：一是國內儲蓄，二是外國資本。大多數資本短缺的發展中國家，引進外資也就成了一條必經之路。越南在加入WTO之后，也如愿引進了巨額的外資。2007年，越南的外商直接投資(FDI)達到了創紀錄的203億美元，占GDP的比重高達28.5％，占外匯儲備的比重高達96.7％，同比增長70％，這樣的增長速度雄居全球之首。中國雖然一直是吸引全球投資的熱土，但是這兩個比率和越南相比相形見絀，分別僅為2％和5.5％。

就越南的經濟容量而言，203億美元的外商直接投資顯然是一個難以承受的數字，大量外資涌入的后果必然是流動性泛濫。對于外匯儲備僅有210億美元的越南，很難將這些過剩的流動性予以有效對沖，于是，通貨膨脹也就在所難免。貨幣學大師弗里德曼曾經說，通貨膨脹歸根結底是一種貨幣現象。這個結論雖然在現實世界中未必適用，但用來解釋越南面臨的通脹問題卻恰到好處。在203億美元的外商直接投資中，只有一部分資金真正投向了實體經濟，其余很大部分成為熱錢，投向股市和樓市等高投機場所。

越南雖然也意識到了通貨膨脹的嚴重性，但是并沒有給予足夠的重視，在GDP和CPI之間，他們顯然更樂于看到2007年創紀錄的8.48％的GDP增長，而不是同樣創紀錄的12.63％的CPI增長。現在看，越南對于通貨膨脹的增長顯然過于輕敵，2008年，越南的FDI繼續高速增長，加之國內大米和能源漲價，導致通貨膨脹，5月份的CPI高達25.2％，已經遠遠高于GDP的增長率。

唯一值得慶幸的是，越南當初在投身全球化舞臺之際，至少還保留了最后一塊自留地，那就是資本項目的管制，這使得越南盾不至于被國際炒家肆意攻擊，以致陷入1997年的泰銖困境。越南危機不至于演化成1997年的東南亞金融危機，最后的希望也就在其尚未開放的資本項目上。

在過去幾年美元貶值的背景下，大量熱錢從美國流出，進入新興市場，這種裹挾熱錢的資本輸入，其實也意味著風險輸入。

200多年前，大衛·李嘉圖提出了比較優勢理論，認為各國以比較優勢參與國際分工，可以使雙方的境遇變得更好。在大衛·李嘉圖近乎完美的理論支持下，全球化的車輪轟轟烈烈往前駛進，所有國家都試圖躋身這趟列車而不是被它拋棄。不過，全球化給每位乘客帶來的其實不一定都是好處，越南作為一個加入WTO一年半之后就出現巨變的國家，為全球化的傷害提供了鮮活的證明。

到了今天，一些歐美發達國家也紛紛加入反全球化的陣營，理由是越來越多的工作機會流向了發展中國家。在所有這些反對全球化的人物中，最為著名的當屬諾貝爾經濟學獲得者斯蒂格利茨，他在幾年前寫了一本充滿爭議的《全球化及其不滿》，書中列舉大量數據和事實，最終得出這樣的結論：很多發展中國家的經濟狀況不能令人滿意，甚至沒有擺脫絕對貧困狀態，正是市場化和全球化害了他們。

無論全球化至今還有多少爭議，但是繼續向前的趨勢仍然勢不可當，對于很多國家而言，需要做的不僅是搭上全球化的列車，更要學會如何不被它的劇烈震蕩所傷害。全球化可以細分為貿易全球化和金融全球化，前者是大多數發展中國家加入國際舞臺的第一步，后者則是發達國家催促發展中國家盡早開放的最后一步。

對于貿易全球化，反對的聲音相對比較少，因為全球化貿易看起來的確有益無害。大多數時候的確如此，但也并不意味著全部。比如今天的越南，已經表明了即使只是貿易全球化，也并不是那么有益無害。即便不考慮對民族產業的損傷，僅從資本流入的角度，全球化貿易也已經超出了越南自身的承受能力。

中國一向被視為全球貿易的贏家，每年在世界范圍內賺取巨額的貿易順差，但是由此帶來的負面影響也顯而易見。今年中國經濟的頭號敵人通貨膨脹，很大程度上就是拜全球化貿易所賜：大量的熱錢通過貿易順差、外商直接投資等途徑涌入，導致了國內的流動性泛濫，過多的貨幣追逐過少的商品，從而推高通貨膨脹水平。

2008年6月7日，中國央行突然宣布上調存款準備金率1個百分點，上調幅度之大為近年罕見。僅僅在幾天后，國家統計局公布5月的CPI數據，市場普遍預期將從4月的8.5％下降至7.7％。事后統計局的數據也證實了人們的猜測。按照央行以往的調控手段，一般都是在統計局公布CPI之后，跟隨宣布調控，而此次5月CPI數據已經開始明顯回落，央行卻一反常態地提前調控，給市場帶來一片恐慌情緒，并引發了滬深股市超過7％的暴跌。投資者們開始議論紛紛，究竟央行發現了什么普通人沒有發現的跡象，以至作出如此反常的調控?最終，人們將猜想放在了熱錢上——熱錢來得太猛，以致央行不得不通過提高存款準備金率來對沖流動性。

今年一季度，我國外匯儲備增加額1539億美元，貿易順差414億美元，外商直接投資274億美元，這意味著今年一季度進入中國的熱錢規模已經超過851億美元。二季度開始，熱錢涌入的速度明顯加快，以貿易順差看，4月和5月兩個月順差達到368億美元，達到一季度的88.9％。在人民幣升值和歐美市場放緩的背景下，貿易順差反而加速擴大，其中夾雜的熱錢不言而喻。外商直接投資(FDI)也同樣大幅增加，在中國今年推行“兩稅合一”后，外商直接投資不減反增，自然也是熱錢裹挾其間。

大量的熱錢涌入，央行必須以相應的手段予以對沖，由于加息空間被遏制，提高存款準備金率成為不多的選擇之一。而高達17.5％的準備金率，勢必對銀行形成極大的經營壓力，進而影響到房地產等貸款大戶的生存環境。中國股市從高點跌落過半，如果不考慮一些非理性的恐慌因素，通貨膨脹可算罪魁禍首。

遭受通貨膨脹考驗的還有印度。今年6月13日，印度公布了5月份的CPI，以8.75％的水平創下7年來的新高。由于印度是一個石油進口大國，進口依存度高達70％以上，國際市場原油價格的暴漲直接為印度帶來了輸入性通脹。在這樣一個貿易全球化時代，通貨膨脹已經不再是某一個國家的問題，而是全球性問題，沒有一個國家能獨善其身，區別只在于各自的抵抗能力如何。對于一些尚未作好準備的小國，全球化帶來的些許好處，可能在瞬間被席卷一空。