“股市打假英雄”幕后

不管他動機如何，無意中，他成為中國資本市場生態鏈的一個破壞者

2007年7月起，一個筆名“夏草”的人對幾家上市公司財報連續發表質疑文章。今年4月，隨著上市公司2007年年報的全面發布，在其“財務偵探”博客上，夏草發布《深市中小板十大涉嫌偷漏稅過會公司》、《滬市2007年報十大涉嫌報表粉飾上市公司》。兩大“揭黑”排行榜，涉及二十多家涉嫌財務造假的公司。

頃刻間，在滬、深兩地猶如發生一場颶風。在媒體的推波助瀾下，事件擴大升級。

來自政府高層的回應正逐步升級。根據記者多方證實的內部消息，主管金融的王岐山副總理對此作出專門批示，各地證監局在證監會的要求下對十家上榜公司進行專項核查。目前，上交所內部網上可以查到十家公司調查報告結論的打包文件。

其中，華夏建通、國能集團、東盛科技造假證據充分，已發布公告稱受到證監會立案調查。而與夏草發生幾番激戰的鄂爾多斯等公司的財務問題，尚“查無實據”。

在上海國家會計學院的一幢矮樓里，記者見到了“夏草”——一個神色焦慮的36歲男子，語速快、略微有些沒有條理，濃重的閩南口音聽起來很吃力。鏡片后的一雙眼睛，時時流露不安和緊張。

訪談間，一位氣宇軒昂的中年男子從旁邊走過，他的神色驟然間緊張起來，恭敬地露出笑臉打招呼?！斑@是我的領導，某某老師?！薄蛴浾呓忉尅?/p>

“劉姝威打的是條落水狗，我打的是活老虎”

從2001年的“飛草”、“申草”到如今的“夏草”，長期關注財經的人，都知道這個有“草”的名字和公開的“財務揭黑”存在著神秘的關聯。

7年間，憑借著自己摸索而來的“高現金高負債，延長分析視窗，延長應交稅費增長”三招土功夫，他前后質疑了滬深兩市100多家上市公司的財務問題。而從2004年到現在，證監會立案調查了125家上市公司，他個人就揭發了25家，算上即將公布立案結果的東盛科技，已經有26家了。

“我自己都很佩服我自己。想象證監會的一個稽查局，有600多個專業的人，而我是完全靠一個人，一個小編輯在業余時間做成的?！彼弥戈P節敲著茶幾，發出咚咚的響聲。

從2007年開始，夏草進入了最狂熱的一輪上市公司財務打假行動。

“去年6月27日開始，我對一家公司連續質疑三四次。他們找到我的領導，找新聞辦、外宣辦、文廣等等，我的稿子一出來就被刪，這家出來被刪，我就到另外一家媒體發?！?/p>

他質疑的億利科技，董事長王文彪2007年出盡風頭，三個月內三次上新聞聯播，當選為全國工商聯副主席，并上了央視東方之子、新聞會客室、焦點訪談等節目。

“有時，我真感到自己在刀口上舔蜜?！彼挠杏嗉?，他不過是一只小螞蟻，而對手是一頭大象，隨時都可以把他踩死。

“某公司最初是董秘打電話給我，跟我求和，解釋說可能我不了解他們產業的特性。我沒理他，等他們財報出來后，我繼續寫了《年報揭穿大股東謊言，10億資金被占用》。結果，他們受不了了，就開了一個專門的會議來研究怎么對待我。他們的三位高管：財務副總裁、上市公司董事長、副總兼董秘一起坐飛機來拜見我，還有我們的領導，說因為我的文章，他們已經連續兩次被證監會調查了，他們痛苦死了，原本鐵定的定向增發被否決掉了。如果定向增發不成功的話，他們的資金鏈就會斷裂?！?/p>

在這個沒門沒派的闖入者的三腳貓功夫下，一條圍繞著上市公司形成已久的利益鏈受到了前所未有的沖擊。因為利益捆綁，原本承擔監管的第三方的保薦商、會計師事務所、律師事務所、財務公司的不作為，使得上市公司的造假行為在很大程度上有了實施的可能性和可操作性。

提到財務揭黑，人們第一個想起的就是劉姝威。2001年底，這位學者偶然注意到藍田股份的離奇財報，震驚之后以600字的短文《應立即停止對藍田股份發放貸款》發在了《金融內參》。在幾番正面較量、銀行停貸的沖擊之下，藍田神話迅速土崩瓦解，公司高層鋃鐺入獄。2002年，劉姝威被CCTV評為中國十大年度經濟人物之一。

對劉姝威得到的社會聲譽和地位，夏草既羨慕，也很有些不服氣?！八{田股份造假，當時已經是路人皆知。劉姝威的文章是壓在駱駝身上的最后一根稻草。”

“我們做財務研究的，會強調誰是第一個質疑者。藍田已經是一條落水狗了，而我打的才是真正的活老虎。風險要比她大得多了。”

我其實是很想被招安的人

2002年，在福建一所地方大學留校任教的夏草，在一位領導的推薦下，來到上海國家會計學院。

“一進來，我就知道自己不適合在這個學校待著，這是個高層次的學校，面對的都是高端的財務專業人士。我是三流大學的一個小碩士，是出身很不好的。”對于自己臺前的形象和表達能力，尤其是一口蹩腳的普通話，他沒有自信，也沒有安全感。

外頭的工作很難找，而國家會計學院的待遇不錯，夏草的唯一愿望就是能在這個學校里扎住根。

但是，他發現自己幾乎無課可上。從2006年年底到2008年年初期間，整整20個月里，他沒有上過一節課。他成了一個閑置人員，在學校內部的行業刊物當編輯?！拔沂亲鰤粢蚕牖氐浇萄胁慨斃蠋??！?/p>

讓夏草念念不忘的，是國家會計學院一天至少三千塊錢的上課費，“老師若是到外面上課，至少是五千塊錢一天。我做夢都想回到講臺上?！?/p>

學校里實行末位淘汰制。每到年末時，總有一些人來來去去； 每到這個時候，夏草感到痛苦得要死。

他還有最后一根救命稻草——繼續中斷許久針對上市公司的公開財務打假?！耙晕疫@樣的形象和口才，如果沒有一些特殊的專長，是不可能有機會上講臺的。我只有做這個事，還有可能重回講臺?！?/p>

今年4月份，一家被他質疑的公司高管竟然登門“拜訪”。這激發了夏草的斗志，幾天后，一個財經記者請夏草幫忙審看魚躍醫療的財報，覺察到可疑之處后，他連續寫了兩篇文章指控該公司財務作假。待到上市公司全部發布2007年年報時，夏草開始“瘋狂”的打假行動。

情形的確在朝他希望的方向改變。學院從4月份開始安排他上課?！拔椰F在的課很多。連一些對象是主任會計師的那高端課，也叫我上了。”他有一種絕地重生的慶幸感。

“一個月前，我還和我愛人商量，要不要打包回老家找份工作。心里很勉強，畢竟好容易才擠進了上海，小孩也有了上海戶口，交了這么多年的社保。我是個很務實的人。”

一位記者在報道夏草的文章中，贊美他是為了“捍衛中小投資者的利益”。夏草后來打電話給這位記者說：“我什么時候說過我是為中小投資者說話了？我自己都是自身難保了?！?/p>

他自嘲財務揭黑是個下三濫的事?！叭绻芊€穩當當地做個老師，我是絕對不會直接去挑戰那些上市公司的?！?/p>

“我其實是很想被招安的人，實在是沒有機會?！毕牟菡f。

一個屬鼠的男人

2008年是夏草的本命年，他屬老鼠。按他所說，他本是個膽小如鼠的人。

七八年前，還是會計專業學生的夏草第一次到媒體上發了篇“馬后炮”式的上市公司財務舞弊分析文章。之后他試著放“馬前炮”，打活老虎，以筆名“飛草”寫了對通化金馬財務舞弊的質疑文章。

“當時通化市的副市長就給我打電話，說想和我見面，北京、福州還是上海，由我選擇。后來，他又給我打了一次電話，說財務的問題我不懂，讓我們的財務總監來跟你解釋吧。財務總監好像喝醉酒了，說你打壓了我們的股價，我們廣大的股東不答應，明天早上我找兩個警察來抓你?！?/p>

陰差陽錯之中，夏草拿到了對方虛開增值稅發票等財務舞弊的確鑿證據。到后來，通化金馬被證監會公開譴責“關聯交易 信息披露不及時”，事情也就到此為止。

夏草清楚自己面對的是多大的風險，“我每天都戰戰兢兢的，如履薄冰?！睂ν?，他從不用真實姓名，“如果哪一天被打入地獄后，換個馬甲，還能活下去?！?/p>

他的“揭黑”排行榜發布后，鄂爾多斯和江蘇陽光態度都很強硬。江蘇陽光一度威脅要把媒體告上法庭。“過去，我懷疑他們20個資金去向不明，現在主要懷疑他們的多晶硅概念。江蘇陽光向寧夏方面承諾，多晶硅會按時生產出來?！艾F在，我們都沉默，就等著9月23日。一旦生產出來了，我就面臨巨大心理打擊”，確切地說，這是指訴訟威脅。

另外，夏草承認，最初對鄂爾多斯挪用50億資金的指控，幾乎沒有什么證據，直到一年后，才自認為找到“窟窿”。

以《九問銀廣夏》揭開當年“銀廣夏黑幕”的分析師蒲少平，是讓夏草向往的一炮走紅的榜樣之一。然而，他在2002年《財經》雜志發表質疑世紀星源財報作假的文章，被對方告上法庭，敗訴，賠償30萬。如今，蒲少平下落不明。

他覺得該變換策略了。“一個是避免死纏爛打，另一個是盡量避免百分之百的質疑，要給自己留一點后路。名氣已經夠了，我就不需要把百分之百的力氣使出來。”他透露，手頭掌握著更具“殺傷力”的三家上市公司財務作假的證據，“掏空更嚴重的，都是民企?！?/p>

與夏草相熟的財經評論員葉檀認為，夏草其實還是有策略的，“不碰制度性的東西，只是指出一些中小型民營上市公司財務作假。所以，不會觸碰政府高層的神經。”而在中國證券市場剛剛完成股改、管理層強調規范透明的這個關口，夏草把握住了或許能改變個人命運的好時機。

“有人問我為什么不找藍籌股。有個網友甚至跟我說，如果你能把中石油給搞出來的話，我就嫁給你。我的方法只能對付小魚小蝦，對付不了這樣的龐然大物，民企資金挪用是普遍現象，一抓一個準?！?/p>

“有時也真害怕，怕碰到造假更嚴重的，把對方逼上絕路，也等于把自己逼上絕路了——只要對方還剩一口氣，也足夠強大到可以把我咬死。把人送進監獄里的事，我是不敢的，我怕哪天對方出來報復我?！?/p>

“出來混，遲早有一天是要還的?！边@是他掛在嘴邊的一句話，“《無間道》里的警察是代表正義的，可是下場和黑幫一個樣子?！?/p>

更“高尚”的目標？

困擾他許久的飯碗似乎不該是一個問題了。有很多財經媒體邀請他加盟，或者提出包下他所有的財務打假文章。也曾有私募基金愿意拿20萬年薪，找夏草做財務顧問。

他對此興趣寥寥。

“我最想走的是職業獨董的路，把自己完全洗白，爭取做一個高尚的人——很多上市公司會請一些社會名流來當獨立董事。那我的職業收入就上來了?！?/p>

說到“高尚”兩個字，他天真地笑了。他還有一個“更偉大”的目標?！暗确缮系某绦蛘系K取消之后，我想和律師事務所合作，我來挖地雷，然后做股民訴訟代理，這樣可以合法地賺到很多的錢?！?/p>

“市場需要這樣的人存在，但如果單靠個人的力量對抗利益集團，就很難長久?！必斀浽u論員葉檀把長期財務打假的夏草定位為一個“探路者”。“看他能不能從個人行為變成為有組織和機構的行為，甚至成立為資本市場進行財務評級那樣的中介機構。但現在看來，中國還沒有這樣的土壤。”

不過，夏草認為自己還是比過去“高尚”了一些，覺得自己做的事比那些教授、博導們還要“偉大”?！昂芏喔咝Ｑ埼疫^去講課，教授、博導們都坐在下面聽我上課，那些教授和財務經理推薦他們的學生、屬下讀我的書。我還是很高興——我的文章是有人在看的，我的話是有人在念的?！?/p>

“等我哪一天當上獨董了，想想我還是一個小助教，就是一件很可笑的事了。有時，我想想自己也挺可笑的，在外頭好像是個財務名家，在學校只是個小助教和打雜的人。那時，就不需要再看別人的臉色?！彼_始想入非非。