資源型地區經濟發展中的金融結構優化

摘要：資源型地區合理的金融結構能夠提供經濟發展所需的資金，促進資金合理流向。本文分析了金融結構與經濟發展的關系，提出金融功能的充分發揮是資源型地區金融結構優化的判定標準，并以此為標準構建了金融結構指標體系，最后提出了金融結構優化的對策與建議：一是深化金融體系改革，二是發展和完善政策性金融，三是發展和完善能源、礦產期貨市場。

關鍵詞：資源型地區 金融結構 經濟發展

一、資源型地區經濟發展對金融結構的要求

中國的經濟目前仍處于轉型期，對于能源和礦產資源的需求量非常大，經濟的高速運轉很大程度依賴于能源和礦產資源的消耗。因此，資源型地區的發展，對全國經濟的發展都起著重要的作用，具有戰略性地位?，F階段，資源型地區的經濟增長速度普遍較快，但是，在發展中存在著一些阻礙經濟長期穩定增長的因素：一是經濟的增長主要是依賴于資源的消耗，是粗放型的增長，與發達國家相比，資源消耗量大，技術含量低；二是經濟的增長主要依賴于資源型產業，造成當地產業結構單一，產業結構失衡；三是在資源型產業內部，主要是一些粗加工產業，產業鏈較短，且具有同質性，并未形成競爭優勢。從長遠來看，由于能源和礦產資源稀缺而不可再生，如果對資源過度開發而造成資源枯竭，則意味著當地經濟發展停滯。因此，資源型地區的產業升級、產業轉型迫在眉睫，以實現當地經濟的可持續發展。

資源型地區怎樣才能技術創新?熊彼特(1912)在其著作《經濟發展理論》中強調，經濟發展的關鍵在于創新，而創新的實質是生產要素的新組合，良好的銀行應該通過甄別并提供各資金給那些最具有新產品開發和生產能力的企業，以促進科技創新。內生經濟增長理論認為，生產中的“資本積累”可以直接使技術進步內生化，促進經濟增長，從而進一步刺激投資，帶動新一輪的增長，經濟體系中出現了良性循環，從而使經濟長期穩定增長?？梢?，技術創新主要是通過“銀行信貸”和“資本積累”來實現，“銀行信貸”即投融資，“資本積累”即社會儲蓄。因此，資源型地區的長期穩定增長，要依靠技術創新，而技術創新要依靠金融發展。

“處在一定發展階段的經濟體中的最優金融結構應當是：金融體系中的各種金融制度安排的構成及其相互關系與要素稟賦結構所內生決定的實體經濟的產業、產品、技術結構和企業的特性相匹配；隨著要素稟賦結構的提升、實體經濟產業和技術結構的變遷，該經濟體的最優金融結構也會內生的相應演變”(林毅夫，2006)。資源型地區的經濟目前正處于產業升級、產業轉型階段，因此，資源型地區合理的金融結構應該是提供資金支持以實現經濟向高技術含量的資本密集型產業轉化。

二、資源型地區金融結構優化的判定標準

(一)投融資功能

金融體系通過動員儲蓄，使儲蓄向投資轉化，最后把資金有效的配置到生產部門，推動經濟的增長。資源型地區的投資項目一般具有資金需求量大、建設期較長、風險高的特點。而金融體系可以減少流動性風險，把資金投入到資金需求量大、期限較長的項目中；金融體系可以搜集、處理關于項目和企業的信息，從而把資金投入到最有價值的項目中；金融體系可以分散并規避風險，從而可以把資金投入到高風險、高回報的項目中。

金融體系在發展的過程中，出現了“銀行主導型”和“市場主導型”的金融結構，它們在金融體系的動態發展過程中是互補關系，并通過不斷的金融創新，使金融功能更有效率地發揮。艾倫和蓋爾研究了銀行和市場各自的優勢，他們認為金融中介能通過提供更有效的跨期風險分擔，而金融市場具有更強的跨部門風險分擔能力；金融中介適于為技術相對成熟、不確定性低、投資者對投資決策的看法相對一致的項目提供融資，具有節約信息成本的優勢；而金融市場在投資的不確定性高、對投資項目存在重要的看法差異、并且信息成本較低的環境中具有相對優勢。資源型地區在經濟發展的早期階段，引進國外的先進技術相對成熟、不確定性低，所以投資者對投資決策的看法相對一致，銀行信貸為資源型地區提供了巨額的、期限長、風險高的開發資金，極大地推動了經濟的發展?，F在，資源型地區急需要技術創新和產業升級、轉型，不同投資者對投資項目存在重要的看法差異，且投資的不確定性高，金融市場的發展可以廣泛吸收社會閑散資金，滿足不同投資者的需要，并把資金有效地配置到有前景的生產中。但是，金融市場的發展是有“門檻效應”的，政府的補貼有利于跨越這道門檻，使金融市場有效配置資源。所以，資源型地區在經濟發展過程中銀行和市場各自優勢的充分發揮，有利于金融投融資功能效率的提高。

(二)宏觀引導功能

銀行和市場都可以為資源型地區配置金融資源，促進經濟發展。但是銀行是以盈利為目標的，在為投資項目配置資金時，是以成本——收益來考慮的，而不會只考慮社會利益。金融市場雖然是最有效配置資源的方式，但是，發展初期的金融市場發育不完全，可能造成資金的扭曲配置。因此，政府宏觀、戰略性的介入資源的配置，發揮金融的宏觀引導功能是有現實意義的，對于資源型地區尤其如此。本文定義的宏觀引導功能是，金融體系在配置金融資源、引導資金流向時，應該站在長遠的角度、發展的角度，有利于使地區經濟利益和社會利益達到統一的金融功能。本文把體現宏觀引導功能的金融稱作政策性金融，政策性金融是政府介入資源配置的體現，發揮該功能的機構可以是政府、中央銀行，也可以是政策性銀行。

現在，對能源、礦產資源的開發和利用的產業發展較快，是具有高回報的產業，因此巨額的資金不斷流入。但是，如果資金流向生產效率低、消耗大的項目，則不利于地區經濟的長期可持續增長，也是對金融資源的巨大浪費，造成金融資源的有效供給不足。因此，金融的宏觀引導功能是非常必要的。金融的宏觀引導功能應該引導資金流向具有技術創新的行業與企業，同時技術創新不僅應該體現高生產效率，還應該體現在節能和環保這些提高人民福利水平的創新上。因此，金融的宏觀引導功能的有效發揮，有利于引導資金流向那些高生產效率、關乎民生但被忽略的產業，限制或引導資金少流向消耗大、不環保、科技含量低的產業，以使地區經濟利益和社會利益達到統一。

三、資源型地區金融結構優化指標體系的構建

資源型地區金融結構優化指標體系，是通過量化金融功能來衡量資源型地區的金融結構是否合理。本文把每種指標都分為功能指標和效率指標。金融效率是金融功能的深層次體現，如果金融資源沒有得到最優的配置，則會在金融功能發揮的同時，伴隨著金融資源的巨大浪費、投融資成本的高昂和金融風險的積聚。同時，按照上文對資源型地區金融結構分析的邏輯順序，把考察指標分為金融綜合指標、投融資指標和宏觀引導指標。

(一)金融綜合指標

金融綜合指標用來反映資源型地區金融發展總體狀況。功能指標用來反映資源型地區金融發展和實體經濟發展之間的關系。用金融深化率(M2／GDP)來衡量經濟貨幣化程度。用戈德史密斯的金融相關率((所有貨幣類金融資產包括銀行存款和貸款+證券類金融資產+保費收入+衍生金融資產)／GDP)來衡量金融上層和經濟基礎的相對規模。經濟金融化比率(技術加權金融資產總額／GDP)，是對金融相關率的修正，即對于技術含量高的金融資產給與相對較高的權重。

效率指標用來反映金融機構、金融市場的演進。金融機構的發展是否從以銀行為主的金融機構向以非銀行為主轉變；金融市場的發展則從金融工具和融資角度進行了衡量。

(二)投融資指標

投融資指標用來反映金融是否有效發揮了對金融資源的配置功能，包括投融資綜合指標、金融機構指標和金融市場指標。

投融資綜合指標的功能指標用來反映資源型地區的投融資潛力，用儲蓄總額／收入、投資總額，儲蓄總額來衡量，效率指標則用來反映投融資效果，用收入增長額／同時期投資總額來衡量。金融機構指標的功能指標用來反映商業銀行的資產、信貸規模，行業集中度以及經營效率，效率指標則用來反映銀行信貸對微觀企業融資的總體貢獻以及銀行信貸對高新技術企業融資的貢獻。金融市場指標的功能指標用來反映股票市場、債券市場的相對規模和能源、礦產期貨相對規模；效率指標則用來反映股票市場、債券市場對微觀企業融資的總體貢獻以及股票市場、債券市場對高新技術企業融資的貢獻。

(三)宏觀引導指標

宏觀引導指標是針對政策性金融的指標，是反映政策性金融對高科技產業的支持是否使地區經濟利益和社會利益達到統一的指標。功能指標用來反映政策性金融在資源型地區的資產、信貸相對規模以及信貸的行業和區域分布。效率指標則用來反映政策性金融的效果，除了政策性金融對微觀企業融資貢獻可以量化外，其他指標都難以量化，但卻是關系到福利水平的重要指標。

四、資源型地區經濟發展中金融結構優化的對策

(一)深化金融體系改革

1 促進金融機構、金融工具多樣化。資源型地區非金融機構的融資中銀行貸款占很大比例，銀行可以較低的成本獲得資金，在收集、處理信息和企業控制方面比市場具有優勢。但是債權主要集中于銀行系統，風險過于集中，不利于銀行體系的穩定性；銀行與企業長期穩定的關系，可能使銀行只追求穩定收益，對于新興產業的投資不敏感，不利于資源型地區的技術創新。同時資源型地區的金融工具相對單一，沒能很好地調動社會閑散資金。因此，為金融機構和金融工具多樣化創造條件可以使資源型地區的金融效率得到提高。金融機構的多樣化有利于市場競爭，可以為投融資雙方提供更加人性化的金融服務；金融機構的多樣化，有利于分散風險，促進企業創新，例如以一家金融機構牽頭，若干家銀行或非銀行金融機構共同參與的銀團貸款就可以有效的分散風險；金融機構的多樣化，有利于金融機構之間合作的探索，增強整個金融體系的聚合力。金融工具的多樣化以及不同金融工具之間的融合則可以更廣泛的吸收社會閑散資金，同時滿足了不同投資者對于風險、收益、流動性的不同需求。

2 加強信息披露，深化金融市場改革。資源型地區的投資項目的資金需求量大、期限長、風險高，僅僅依靠銀行貸款難以滿足；當貸款需要償還時，可能影響企業的現金流量，造成企業經營困難。金融市場在投資高不確定性、高風險、高收益的新技術項目上有優勢，把富余資金投入到有前景的產業、有發展的企業，有利于技術創新和經濟的長期穩定增長。企業可以根據自己的實際情況選擇股票、債券等多樣化的金融工具融入所需要的資金。但是，由于信息不對稱導致的委托——代理問題可能會造成金融資源的扭曲配置。因此，加強信息披露，深化金融市場改革，使市場機制充分發揮作用，以優化資源型地區的資源配置。

(二)發展和完善政策性金融

政策性金融對于資源型地區來說意義重大。政策性金融不以盈利為目的，經營目的是為了地區產業結構的調整和經濟利益、社會利益相統一。政策性金融的信貸支持方式可以有直接和間接兩種方式。直接方式就是通過“信貸配給”給信貸缺口的產業和關乎整個社會福利的產業直接給與信貸支持。對于資源型地區合理的資金需求，當商業銀行和市場難以滿足時，政策性金融發揮其逆向選擇的功能，以相對較低利率貸款給資金需求方，推動這些產業的發展。間接方式是依附于直接方式的，起信號和窗口作用，是國家政策意圖的信號。政策性金融機構的資金流向，無形中會給商業銀行與金融市場傳遞了一種信息，使商業銀行和金融市場“免費搭便車”，引導更多的金融資源流向資金需求方，推動產業結構升級和技術創新。當政策性金融宏觀引導功能完成時就會退出該領域，使市場機制充分發揮其資源配置的功能。

(三)發展和完善能源、礦產期貨市場

期貨市場不是投融資市場，但是，對于資源型地區來說是引導資金流向和資源有效配置的信號?，F在全球資源緊缺，要把資源置于全球的角度來考慮，期貨市場的深化改革有利于掌握價格的主導權，面對資源價格的大幅波動不會處于被動地位。另一方面，期貨市場和貨幣市場、資本市場是緊密相連的，資源的價格對于投資者來說是一個信號，可以引導資金流向科技含量高、生產率高的產業鏈高端產業，有利于有效配置金融資源。