中郵基金的云霄飛車

去年還被認(rèn)為創(chuàng)造了中國證券市場奇跡的中郵基金，今年卻隕落得如此徹底

云霄飛車

“周末大學(xué)同窗畢業(yè)十五周年聚會，可是我去不了，要加班。

“這幾個月，是我感覺最有挑戰(zhàn)又最繁忙的日子，也曾焦慮，也曾彷徨，也曾狂喜。還好，結(jié)果還算不太差，沒被市場拋棄。

“……現(xiàn)在基金管的錢越來越多了，滿懷期望的投資者蜂擁而來，但又有幾個基民是真正會長期的投資者呢?現(xiàn)在瘋狂追漲，將來會不會瘋狂殺跌呢，我想一定會。”

這是中郵基金前任投資總監(jiān)彭旭去年9月30日寫在博客中的一篇文章，之后他的博客就沒有更新。

上證綜指在去年10月16日最高點6124點之后傾瀉直下，去年年底經(jīng)過短暫回調(diào)之后，今年1月15日從5503點開盤一路狂瀉到7月3日，最低觸到2566點。已經(jīng)跌去了70％的漲幅。

單邊下跌的市場抹煞了基金經(jīng)理的一切努力，今年上半年國內(nèi)59家基金公司管理的407只基金，資產(chǎn)縮水8000億。股票型開放式基金凈值平均下跌37．34％，混合型開放式基金凈值平均下跌34．4％，二類基金加權(quán)平均下跌36.3％，為國內(nèi)基金行業(yè)發(fā)展以來半年最大跌幅。

基金業(yè)在大眾心中的地位從云端跌落至深淵，前兩年基金經(jīng)理們廣受崇拜，到哪里都被奉為座上賓。而今基民們罵聲一片，“8家最差基金公司”、“10只不能買的最差基金”等言論比比皆是。

過去一年中，基金表現(xiàn)反差最大的當(dāng)屬中郵基金管理公司。中郵基金的業(yè)績和大盤一起，經(jīng)歷一次瘋狂的云霄飛車。中郵基金公司旗下有兩只基金，一只是中郵核心優(yōu)選，去年大半年時間里排名第一、年底排名榜眼，今年上半年業(yè)績隕落為排名倒數(shù)第二；另一只中郵核心成長基金今年上半年業(yè)績?yōu)榈箶?shù)第一。

彭旭在去年9月30日的這篇博文中繼續(xù)寫道，“我最近在琢磨的一個問題。其實我們也應(yīng)該有一顆寬容的心，基金經(jīng)理也不容易，他們也很想為我們創(chuàng)造利潤的，所以我們可以對經(jīng)理提出我們的要求和希望，但是不要用刻薄的語言去罵他們……”

當(dāng)時他業(yè)績出眾，排名靠前，也受不了業(yè)績波動時基民語言的刻薄，不知當(dāng)賬戶縮水將近50％后，他作何感受。不過今年年初他已經(jīng)暫時離開中郵基金投資總監(jiān)職位，到香港讀書。這次離職，最初的起因卻在于去年中郵基金的超常規(guī)發(fā)展。

我們壓根就沒有什么謀略

去年中郵基金被視為橫空出世的大黑馬。從2007年4月底開始，中郵核心優(yōu)選基金超過華夏基金管理公司精心打造的旗幟華夏大盤基金，成為回報率第一的基金，這一成績一直保持到11月份。

華夏大盤基金經(jīng)理王亞偉，因為連續(xù)3年業(yè)績排名第一，在基金行業(yè)和基民心中享有“武林至尊”地位。中郵核心優(yōu)選的橫空出世，使得整個市場為之側(cè)目。

在投資總監(jiān)位置上的彭旭對這匹黑馬的誕生功不可沒。彭旭本人立刻成為基金界的明星。

去年此時，中郵核心優(yōu)選基金的規(guī)模進(jìn)入到高速膨脹期。在2007一季度結(jié)束時，中郵核心優(yōu)選期末基金資產(chǎn)凈值僅僅40億；上半年結(jié)束后。基金凈值達(dá)到了162．6億，第三季度突然猛增到378億。

2007年8月17日中郵旗下第二只基金中郵核心成長成立，第三季度結(jié)束時資產(chǎn)凈值超越大哥核心優(yōu)選，達(dá)到480億。此時中郵基金管理的資產(chǎn)總額超過850億。

面對如此驚人的發(fā)展，彭旭當(dāng)時老老實實對記者說：“我也不知道怎么就搞到這么大，老百姓自己就拿著錢來申購了?！?/p>

“核心優(yōu)選7月份一個月就進(jìn)來100億，核心成長成立時上限150億，一個月后打開，沒幾天來了600億申購資金，曾經(jīng)一天時間內(nèi)就來了300億?！?/p>

從成立時的20億規(guī)模，一年時間達(dá)到850億規(guī)模，彭旭說，“我們創(chuàng)造了中國證券市場的一個奇跡?！?007年10月份證監(jiān)會對中郵基金“緊急叫停”，兩只基金都暫停申購，否則中郵的規(guī)模還會膨脹。

被緊急叫停后，彭旭在公司投資管理上逐步淡出，當(dāng)即決定先出去上學(xué)，“避風(fēng)頭”。

面對整個市場驚疑不定的目光，彭旭坦率地對記者說：“不要把我們想得太深謀遠(yuǎn)慮，我們以前都沒有管理過基金。我們壓根就沒有什么謀略和策略?！?/p>

和那時候的所有投資者一樣，此時彭旭對本輪牛市仍然非常有信心，他當(dāng)時說，每個牛市都有一個主旋律，這次牛市的主旋律就是人民幣升值、通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫以及資源價格上漲，所以“中信證券、招商銀行、萬科地產(chǎn)和云南銅業(yè)這四只股票你就一直拿著吧?！?/p>

堅持比發(fā)現(xiàn)更難

2007年10月底，大盤調(diào)整開始。中郵核心優(yōu)選基金業(yè)績開始滑落，盡管在去年年底還不太明顯。但轉(zhuǎn)過年來，中郵基金屢屢被媒體提及，卻是因為業(yè)績墊底。

一位中郵的基民在網(wǎng)上寫道：“中郵核心優(yōu)選凈值從最高的2.6元一直滑落到現(xiàn)在的1.6元，懷念彭旭在的日子，那時候我們是多么充滿激情和希望啊?！?/p>

2008年的下跌開始被業(yè)界歸結(jié)為美國次貸危機，但后來發(fā)現(xiàn)，即使在美國，次貸危機也僅僅導(dǎo)致市場20％的下跌。

春節(jié)過后，2、3月份市場經(jīng)歷了一次激烈的“牛熊爭辯”，隨著指數(shù)義無反顧地不斷下滑，最樂觀的死多頭也慢慢改口，隨后整個市場逐漸痛苦地達(dá)成共識：伴隨著通貨膨脹、油價高企，熊市來了。

中郵基金認(rèn)為，大藍(lán)籌將成為下一階段市場的避風(fēng)港，在此時吃進(jìn)中國遠(yuǎn)洋。

顯然熊市操作的關(guān)鍵是倉位。在今年的行情中，抗跌的基金無一不是輕倉，中郵基金倉位卻一直在85％以上，很多時候甚至仍然高達(dá)90％。

但此時，中信證券、萬科A、招商銀行和云南銅業(yè)股價已被腰斬，云南銅業(yè)更是從最高價98．2元跌落到7月4日收盤價18．56元。鋼鐵股市盈率重新回落到啟動前的位置，整體非常低迷。翻看中郵核心優(yōu)選和核心成長兩只基金第一季度報告，可以發(fā)現(xiàn)，鋼鐵、銀行、券商、地產(chǎn)仍然在中郵基金的十大重倉股名單中。

彭旭的執(zhí)拗再次顯示出來，他說，“我們在25倍市盈率時認(rèn)為中國遠(yuǎn)洋有投資價值，現(xiàn)在18倍、15倍市盈率，為什么不拿著?”“我不相信中國這么蓬勃向上的經(jīng)濟(jì)就和越南相提并論了，怎么能比越南還跌得慘呢?”

中郵沒有及時降低倉位也另有顧慮。因為曾經(jīng)被監(jiān)管層重點關(guān)注，公司人士坦言，公司在今年前幾個月下跌中不太敢果斷降低倉位，因為兩只基金規(guī)模太大，擔(dān)心一旦賣出股票，很可能被監(jiān)管層和市場認(rèn)為是在砸盤。

在去年排名第一時，有著十年投資經(jīng)歷的彭旭并未盲目樂觀，他平和地說，“我們這行要看長期，明年怎樣我真不知道?！痹谀壳帮柺苁袌鰤毫χ畷r，彭旭也未見驚惶失措。

彭旭在去年曾說，“投資可能就是要比市場動作早一點，那么這個早一點可能就是看你能不能禁受得住考驗。這個是很要命的。堅持比發(fā)現(xiàn)更難?！?/p>