價格上漲預(yù)期強(qiáng)烈農(nóng)業(yè)股保持活躍

張建鋒 劉 蕓

2007年歲末，在指數(shù)調(diào)整還沒有結(jié)束的時候，沉寂多時的農(nóng)業(yè)板塊便開始聯(lián)袂走強(qiáng)，并領(lǐng)先大盤率先大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，從2007年11月中旬至2008年1月中旬，農(nóng)業(yè)板塊整體漲幅超過50%，穩(wěn)執(zhí)市場牛耳。

增加“三農(nóng)”信貸投入

在從緊貨幣政策的背景下，央行于今年1月9日發(fā)出通知，要求各分支行增加“三農(nóng)”信貸投入，支持春耕備耕。同時決定，將對中西部地區(qū)和糧食及大宗農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)調(diào)增支農(nóng)再貸款額度100億元，支持其加大支農(nóng)信貸投放。如此利好消息一經(jīng)發(fā)布，立刻讓持續(xù)飚升的農(nóng)業(yè)股全面開花，延續(xù)上漲勢頭。

價格上漲預(yù)期強(qiáng)烈

農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計顯示，目前主要糧食貿(mào)易品種全球庫存都處于近30年低點。隨著人口增長、畜牧業(yè)和糧食加工業(yè)的快速發(fā)展，我國糧食消費量增加的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。基于國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場供需關(guān)系偏緊的情況將長期存在，人們對農(nóng)產(chǎn)品價格上漲預(yù)期仍然強(qiáng)烈。糧食價格的上漲推動了肉類、奶制品的普遍上揚，相應(yīng)農(nóng)業(yè)板塊上市公司的收益在今年也就有可能得到較大提高。

另外，從國際市場來看，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的2008年1月供需報告顯示，目前農(nóng)產(chǎn)品供給仍然小于需求。這份報告直接點燃了芝加哥期貨交易所的做多熱情，小麥、玉米等多個產(chǎn)品均創(chuàng)下了近30年來的新高。

支持農(nóng)村發(fā)展政策不變

2008年1月16日，國家發(fā)改委頒布的限價令直接導(dǎo)致了當(dāng)天國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格全面下調(diào)，農(nóng)林牧漁板塊股票集體回調(diào)。然而，我國正處于由農(nóng)村支持城市向城市支持農(nóng)村轉(zhuǎn)變的大過程中，即使頒布限價令，政府大力支持農(nóng)村的政策仍然不會改變。國家也已連續(xù)五年以“一號文件”的形勢部署三農(nóng)工作，今年向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投放的糧食直補(bǔ)與農(nóng)資綜合直補(bǔ)將達(dá)到427億元。

本刊選出農(nóng)業(yè)類六大盈利預(yù)期強(qiáng)烈個股

1 國投中魯（600962）：明顯受益于行業(yè)景氣

2007-2008年濃縮蘋果汁價格創(chuàng)新高，蘋果采購原料價格也大幅上漲，最高漲幅達(dá)100%。因為行業(yè)供不應(yīng)求，濃縮蘋果汁生產(chǎn)企業(yè)向下游轉(zhuǎn)嫁成本，行業(yè)龍頭國投中魯明顯受益于行業(yè)景氣。

國投中魯很少自建產(chǎn)能，主要走外延式擴(kuò)張之路，能夠快速獲取市場份額，鞏固并擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢。透過收購行業(yè)內(nèi)規(guī)模較小競爭對手，再擇機(jī)整合，實現(xiàn)跳躍式發(fā)展。外延式的擴(kuò)展模式有利于降低行業(yè)競爭，極大緩解蘋果原料采購壓力。

公司2007年凈利潤同比增長100-120%（按可比口徑），預(yù)測公司2007-2009年分別實現(xiàn)凈利潤8420萬元、16700萬元、23120萬元，同比增長108.1%、98.5%、38.8%，對應(yīng)EPS分別為0.510元、0.777元、1.076元。6-12個月內(nèi)，公司目標(biāo)價位為32.46元-37.46元。

推薦機(jī)構(gòu)：國金證券

2 順鑫農(nóng)業(yè)（000860）：新拍兩塊土地 業(yè)績錦上添花

公司最近不斷獲得土地儲備，使公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望分享順義新城建設(shè)的巨大蛋糕，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力也會迅猛增長，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將使整體業(yè)績錦上添花。

看好公司牛欄山白酒、鵬程食品豬肉業(yè)務(wù)的核心競爭力穩(wěn)步提升，這是推薦公司股票的根本起點。白酒與豬肉制品業(yè)務(wù)的內(nèi)生性增長在未來三年仍將延續(xù)，在增發(fā)項目的盈利貢獻(xiàn)下，公司2009年業(yè)績?nèi)杂休^大的超預(yù)期增長潛力。

預(yù)計2009年公司共實現(xiàn)凈利潤35120萬元，對應(yīng)EPS為0.801元，同比增長38.11%；并假定本次拍地所需4億元資金靠銀行舉債來籌措，由此調(diào)低2008年EPS約0.014元至0.580元，較2007年增長71.63%。繼續(xù)維持24.79-25.04元的目標(biāo)價位。

推薦機(jī)構(gòu)：國金證券

3 獐子島（002069）：值得長期投資

管理激勵的催化作用：公司構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的管理大致分為三個步驟，一是科學(xué)的管理架構(gòu)，二是能干的管理人才，三是高效的管理激勵。對獐子島而言，縱向一體化的事業(yè)部體制代表了科學(xué)的管理架構(gòu)，公司對管理人才的篩選也直在進(jìn)行之中，此次激勵方案則是前兩者充分發(fā)揮作用的催化劑，三者一起最終促成優(yōu)質(zhì)管理的形成。

獐子島未來三部曲：第一階段，通過提升營銷能力，在現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下實現(xiàn)利潤最大化，第二階段，通過提升研發(fā)能力，在已有資源和營銷能力的基礎(chǔ)上，形成最優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，最大程度發(fā)揮現(xiàn)有資源的價值，形成凸出的品牌效應(yīng)：第三階段，通過提升資源整合能力，在凸出的品牌效應(yīng)下，實現(xiàn)股東價值最大化。

雖然近期公司股價隨著大盤的調(diào)整出現(xiàn)了一定的回調(diào)，但從公司的長期價值來看，仍是值得投資的股票。6個月目標(biāo)價135元。

推薦機(jī)構(gòu)：東方證券

4 綠大地（002200）：產(chǎn)能釋放有序公司成長可期

今后云南省城市綠化將逐漸突出強(qiáng)調(diào)云南本地的地域文化特色，這將為省內(nèi)綠化苗木優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展提供巨大的市場空間。在未來三年內(nèi)，云南中大規(guī)格苗木和特種苗木的需求量都將保持25%以上年增長速度。身處云南的綠大地將受益匪淺。

公司在2005年購置的馬鳴鄉(xiāng)3500畝土地在2007年-2009年開始逐漸發(fā)揮效益。公司本次募集資金項目投產(chǎn)后，產(chǎn)能又將大幅提升，將比2006年增長146%。這些產(chǎn)能并不是在某一年集中釋放出來，而是逐年釋放，這樣既能與公司內(nèi)部管理能力的逐步提升相適應(yīng)，又能與市場的逐步拓展相適應(yīng)。

預(yù)計公司2007-2009年的稅后利潤分別為5360萬元、8300萬元、11820萬元。2007-2009年公司每股EPS分別為0.64元、0.99元、1.41元。按2008年55倍市盈率，公司一年內(nèi)的合理價值為55元。

推薦機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券

5 四川美豐（000731）：氣頭尿素首選標(biāo)的

從行業(yè)環(huán)境看，2008年春天國內(nèi)尿素供應(yīng)偏緊，價格仍可能上漲。2007年尤其是四季度，美國尿素價格從350美元/噸上漲至440美元/噸，帶動國內(nèi)尿素出口大幅增加。目前國內(nèi)廠家及經(jīng)銷商庫存均較少，冬儲不足，尿素供應(yīng)將偏緊。

四川美豐是氣頭尿素之首選投資標(biāo)的。不考慮成本及所得稅差異，在尿素價格同等上升情況下，四川美豐盈利彈性最大。其中石化的股東背景和遠(yuǎn)高于行業(yè)的天然氣采購價格有助提高開工率，且應(yīng)對天然氣價格上升風(fēng)險的能力較強(qiáng)：公司未來通過擴(kuò)建及新建產(chǎn)能、對外收購等方式實現(xiàn)百億美豐戰(zhàn)略。

假設(shè)2008年尿素均價上升約100元/噸，彌補(bǔ)成本上升這一中性假設(shè)前提下（均價1800元/噸），預(yù)計2007-2009年EPS分別為0.99元、1.25元、1.51元。根據(jù)相對估值基準(zhǔn)，給予2008年P(guān)E為25倍，公司合理價31元。

推薦機(jī)構(gòu)：申銀萬國

6 香梨股份（600506）：重組在即 逆轉(zhuǎn)可期

新任高管上任以來，一直忙于新的資產(chǎn)重組方案的制定。預(yù)期可供選擇的資產(chǎn)有博湖葦業(yè)，也有巴州當(dāng)?shù)氐囊豁棿暾堥_采礦業(yè)工程，而香梨種植這一不良資產(chǎn)會被剝離。

博湖葦業(yè)是巴州知名國企，也是西北地區(qū)綜合實力最強(qiáng)的紙業(yè)公司，多年來實現(xiàn)了持續(xù)良好的業(yè)績和突出的成長性。以2006-2007年的效益水平測算，可為香梨股份貢獻(xiàn)每股收益0.25元以上。

初步預(yù)計公司2008-2009年每股收益（未攤薄）依次為0.18元、0.36元，預(yù)期2010年業(yè)績將更加出色。考慮到其它優(yōu)良資產(chǎn)有注入傾向，屆時業(yè)績還可能調(diào)高。

建議著眼公司重組前景的階段性明朗化，中線策略性投資該股。未來6個月內(nèi)，目標(biāo)價格大致為20.50元/每股。

推薦機(jī)構(gòu)：上海證券