普通投資者如何駕馭黃金牛市

涂　艷

黃金雙面性不可忘

黃金作為一種商品，由于其具有很強的保值和變現功能，一直被作為一種很主要的金融投資工具。作為金融投資品，投資者需要關注以下因素：

首先是美元幣值。由于黃金價格和美元有著極高的反向相關度，時刻關注美元的走勢會對金價有個很好的基本把握。次貸危機發生以來，美國政府降息救市，導致美元持續出現貶值，從而引起金價的大幅攀升。

其次就是黃金的雙胞胎兄弟——“黑金石油”。油價和金價有著高度的正向相關度。雖然二者沒有必然聯系，但是由于它們都是國際重要的戰略物資，油價的走勢會對金價有著同向驅動力。

再次，黃金的投資性需求是主要風向標。國外黃金交易所交易基金（ETF）的黃金持有量和歐洲央行的售金行為是處于PK狀態中的兩把利劍。具體來說，假如同一時期ETF黃金投資數量為100噸，而歐洲央行售金只有5噸～10噸，此時可以認為黃金價格將被推升。

作為商品，黃金和農產品一樣，也具有一定的季節性行情。例如在年底，黃金就會因為實物需求增加，特別是亞洲經濟體對黃金需求的劇增而出現短暫攀升。另外，國外基金公司為了鞏固一年來的投資收益會在年底大量購入黃金。近年來，黃金的季節性周期越發弱化，隨著通脹預期的爆發，硬通貨作為抵御通脹最有利法寶的價值會被投資者們越發重視。

黃金投資者的典型人群

消極穩重型。這類投資者看重黃金抵御通脹的保值功能和長期的投資價值，他們一般會花重金投入到實物黃金中去，然后靜靜等待機會。由于現階段看好黃金牛市的人很多，“放長線釣大魚”是很多精力有限或專業知識不足人士的首選。

主動出擊型。這類人喜歡短線操作，任何市場“風吹草動”都會引發金價的一輪波動，而看重這種機會的投資者也相應地要儲備較高的專業知識和旺盛的精力，風險和收益均較高。

厚積薄發型。這類投資者對金市有著長期的關注，由于黃金市場每年都有2～3次振幅在150～200美元的波段可以把握，“靜觀其變，厚積薄發”就成為了對這一類型投資者投資方針的經典概括。當然，即使能守住其中1個波段也會產生不菲的投資收益，但這對投資心理、做盤經驗和投資精力都有不一般的要求。

投資心理和技巧大考驗

“人去我取，人取我棄”。在市場極度高漲或形勢一片大好的行情下，投資者往往容易忽視風險，學會理性面對風險和機遇是特別值得磨礪的投資品質。在市場信息受到打擊時，則應學會抓準機會、適時出擊。

知己知彼。首先要了解黃金市場，了解金價的影響因素；其次要了解自己，專業知識儲備、資金實力、時間精力等都是備選項目。就投資者選擇的投資品種來說，專家建議普通中小投資者考慮實物黃金和紙黃金這兩類，而對于風險大的黃金期貨和類似T+D之類的保證金交易要慎重。

最后，除了基本面分析外，技術面的分析也不可少，例如周期、震蕩區間、上下行通道等因素都是要慢慢積累并熟悉的。（摘自2008年3月11日《上海證券報》）