走出基金投資的新誤區（下）

陳中平

基金緣何由集萬千寵愛于一身變成了眾人唾棄的瘟神了呢？基金真的墮落得這么快嗎?針對目前出現的基金投資新誤區，筆者不妨再次做個澄清。

誤區四、基金投資就是自己出錢讓別人玩

不少人認為自己做股票賠了起碼自己還玩了，股市下跌基金也賠錢，買基金賠錢了那是讓別人玩賠了，太不值了。如果大多數投資者都不在乎結果只在乎過程，那倒真是心態好了。其實，來投資的人沒有不在乎結果的。

投資根本就不是什么好玩的事，需要具備扎實的專業知識和技能，還要有良好的心理素質，有些東西是靠后天勤奮積累的，有些甚至是天賦。基金經理相對來說應該是市場挑選出來比較適合做資產管理的人。個人投資者一般既不職業化也不專業化，很多人既厭煩學習復雜的投資理論和交易規則，又不愿意做枯燥的資料分析，心態也不是很好，信息上也處于劣勢，其實，受傷的總是散戶一點都不奇怪。

基金的產生就是社會專業化分工發展的結果，為愿意支付服務費的人們提供專業化投資服務，幫人們節省時間精力，產生一定的規模效應。其實，很多人都不愿自己做投資，或者嫌太煩瑣或者不愿承受心理煎熬或者不想因做錯投資決策而深深自責，很多股民不買基金卻愿意委托親朋好友給自己做股票，甚至委托給一些完全沒有任何正式從業資格的陌生人，也沒有什么正式手續，幾乎是口頭約定，這樣一不小心就很可能把親朋好友的關系搞僵，啞巴吃黃連的時候也很難避免。很多人的頭腦里都有個幻覺，越是自己不清楚的東西越可能帶來超額回報，其實，往往帶來的是更大的風險。

誤區五、基金經理道德敗壞

市場大跌以后，基金經理的資產管理能力不斷遭到質疑，而且基金經理的道德操守也有很多人懷疑了。基金經理現在好像已經走下大家曾經一起給筑成的高高神壇，褪去昔日耀眼的光芒回到了人世間。其實，任何的造神運動都不可能長久，基金經理既不像大家以前想象的那么好也不是現在想象的這么壞。

在前兩年里只有超越業績基準的那部分業績才真正跟基金經理的管理水平有關，不要把基金經理當成一旦擁有發財不愁的財神爺。基金的老鼠倉問題不能僅憑想象隨意擴大化，也不能因為一些基金經理為了可能更高的薪水跳槽到私募就指責基金經理都不愛崗敬業只認錢，更不能認為基金在6000點之上有買單3000點之下有賣單就認為基金經理用投資者的錢隨便玩。所謂的“基金互毆事件”也是沒有被證實的事情，很可能就是為了炒作故意妖魔化基金而已。基金的老鼠倉問題是完全可以嚴格監管減少作弊的，當然，也不可能完全禁錮基金經理與其家人朋友的正常投資需求。

基金經理的跳槽事件由于常常暴露在鎂光燈下，所以顯得特別扎眼。其實，一般也不全是為了錢而跳槽，跳槽在其他行業是再正常不過的事情了。基金經理不是神，不可能準確預測未來，所以也不可能采取那些事后看來最優的策略，有業績排名的壓力、有公司高層的壓力，基金經理不可能拿著投資者的錢隨便玩。

誤區六、基金的管理費用必須跟業績掛鉤

很多人認為現在基金虧損了還照樣收管理費是不合理的，基金的管理費用必須跟業績掛鉤。其實，目前股票型基金的管理費用每年一般都不超過1.5%，指數型被動管理的基金的管理費用要低一些，債券基金和貨幣基金的管理費用就要低得多了。所以，目前的基金管理費用基本已經考慮基金的收益特性和管理難度，總體來說還是比較合理的。

在牛市里基金比較容易掙錢，管理成本可能比熊市里還要低，基金虧損并不是基金公司不作為。前兩年很多基金的年收益都超過了100%。那基民打算給多少管理費呢？顯然基民也不愿多給一分錢。

其實，管理費率按牛市的收益水平或熊市的收益水平來定都不合適。基金公司也不是做的無本買賣，2006年基民已經掙得缽滿盤滿的時候，還有不少基金公司巨虧，基金公司的固定管理成本和運營成本是很高的。私募基金一般都是采取管理費用跟業績掛鉤的方式，看起來管理人和投資者的利益會更一致。國外很長時間的經驗也沒有證明私募的業績一定比公募好，國內陽光私募的業績也是能有目共睹的。公募和私募只能說各有特點，而本身不決定業績的高下。

誤區七、基金也應該做波段操作

股市像過山車一樣，事后來看似乎基金在高點贖回在低點申購收益會更理想一些，一些專家被問急了也說基金應該做波段操作。這其實是假定投資者可以每次準確預測股市后期的行情走勢，無疑這太高估基民的擇時能力了。很多股評人士經常建議股民高拋低吸，什么時候是高、什么時候是低卻從來就沒有準確的說法。其實，股評人士不這么建議，股民也不會想低拋高吸的，雖然事實上他們經常這么干。

基金本來就適合做中長期投資，擇時不是基民經常應該考慮的，基金經理本身就會擇時操作，如果不相信基金經理的擇時能力比自己強那就沒必要買基金了。擇股就更不是基民應該考慮的事情，擇基倒是基民應該考慮的事情。把在同類基金里表現不好的換成長期表現不錯的是值得做的事情，不過也不必一味追求第一名，風水輪流轉的事情還是經常發生的，只要一直比較靠前就好。波段操作越頻繁越不容易套牢，但很容易踏空。目前來看很多優質基金最近兩年的年均收益仍然超過50%，而波段操作其實很難超過這樣的收益水平。

誤區八、遠離基金遠離毒品

很多人在基金申購最瘋狂的時候才買進基金，之后賬面損失越來越大，到了一個很慘重的地步，這時便有一種受騙的感覺，別人告訴他之前基金的高收益都是在誘騙他。有很多人并沒有從虧損中總結經驗教訓，而只是一味的懊惱、抱怨和氣憤，甚至號召遠離基金、遠離毒品。這樣并不能解決任何問題，既不能減少自己的損失也不能改變別人已經并會繼續從基金投資中獲利的事實。長期的數據證明基金之所以能存在并興盛，就是因為它是一種中長期有效的投資理財工具。對于短期收益的過高預期會讓投資者的心態變得很壞，請記住不要把應該用于消費和保障的錢用來做基金的短期投資，請用確實可以用于中長期投資的資金來做基金投資。短期的暴利是不可持續的，比較理想的長期平均收益才是應該追求的。世界首富巴菲特管理的資產的年均收益率也不過20%多，不可盲目追求太高的收益率。

房貸如何賺錢？

從理財的角度講，所有資產都可以進行經營管理并產生效益，房貸自然也不例外，它雖然不會產生收益，但是優秀的資源配置可以節省資金，從這個角度來講，房貸也是可以賺錢的。

買房置業自然是人生的頭等大事，但是央行頻繁的加息讓房貸一族面臨著巨大的壓力，而另一方面，越來越復雜的商業貸款讓選擇房貸的購房人踟躕不定。為了讓日后的房奴生活過得輕松一些，選擇一款適合自己的房貸產品顯得尤為重要，很多時候，一個恰到好處的選擇可以讓你節省大筆的購房費用，而一個錯誤的選擇則會讓你的資金流失于無形之中。如何讓房子變得更“便宜”？安家世行的專業房貸理財師將用具體的案例為您詳細解答。

二套房貸首選公積金

陳小姐，32歲，某設計公司職員，稅后月入10000元左右，單位按規定為其定時繳存住房公積金。2006年，陳小姐通過商業貸款按揭購買了一套總價65萬的一居室，貸款總額為30萬元。2007年，由于銀行持續加息，陳小姐選擇提前部分還貸，后剩15萬繼續按揭，月供1700元，無還款壓力。

由于年末欲接父母來京養老，陳小姐決定再購置一套總價100萬的兩居的房子給老人住，需要貸款55萬，但現在的銀行政策對個人購置二套房產貸款利率要上浮10%，如果貸款25年的話，兩套房產的月還款就要5600左右，超過了月收入的50%，貸款很難申請下來。

由于月供金額超標，難以通過銀行申請，因此，要想辦法解決第二套住房貸款的高額利息壓力。

根據9.27房貸新政，只要借款人的第一套住房貸款尚未還清，再貸款時都要被視為第二套住房，必須執行首付4成，利率至少提高10%的規定。

只有在人均住房面積低于當地平均水平時，借款人再次向銀行申請貸款可比照首套自住房貸款政策執行。陳小姐的情況顯然不在此列，但是根據現在北京市住房公積金的相關規定：借款人首套住房是商業貸款無論是否還清，使用公積金貸款都不受影響，仍按首套住房政策執行。只有在借款人第一套也使用公積金貸款且未還清前，夫妻雙方是不能夠再使用公積金貸款購買第二套房的。經過計算，陳小姐完全可以通過公積金貸款貸到55萬。由于現階段公積金貸款不受二套房產上升貸款利率政策的影響，還可以享受公積金的正常利率，計算下來，兩套房產每月的月供不到5000元，對其生活不至產生太大影響。

第二套房的高首付高利率讓不少置業者望而卻步。因此，有必要借助公積金的“力量”，建議有二次置業之想的購房者在首次置業時選擇商業貸款，為使用公積金貸款購買第二套房埋下伏筆。這樣既能在購買第一套房時享受首次置業商業貸款的優惠，又能在二次置業時避開高成本。

兩代人接力輕松還貸

聶小姐，27歲，去年研究生剛剛畢業，目前就職于某合資企業，月薪4000元。其母53歲，月薪3000元，其父55歲，月薪6000元，家庭存款35萬元，一家三口一直居住在父親單位早年分配的一套50平米的小兩居室內，雖然在三環內，但略顯擁擠。孝順的聶小姐希望給全家人改善一下居住環境，讓父母能夠安享晚年。幾經篩選，全家人終于選中一套總價100萬元，120平米的小三居。

如果以聶小姐作為借款人，即使以最長的貸款期限30年來算，其現階段的收入水平根本無法滿足銀行的月供要求。但如果以父母作為借款人，因為接近退休年齡，只能申請到很短期限的貸款，月供壓力承受不了。

但聶小姐一家現有一套三環內的二居房產，如果按當時北京出租市場行情出租的話，每月可收租金230 0元左右，結合自己的收入水平，可以實現“以租養房”。

此外，因為聶小姐年紀輕、能力強，預計未來的收入會穩中有增，而父親的還款能力在減弱，所以可以李小姐為借款人，其父親為共同還款人一起來申請貸款，申請30年期70萬元的貸款，首付款為30萬元（其余5萬元用于繳納相關稅費等臨時性支出）。另外，在搬入新居后，可以將現有住房出租，將租金補貼月供或累計起來進行一些穩健型投資或用于提前還貸款，減輕還款壓力。

目前，北京的租金持續在一個穩定的水平之上，因此在家庭住房“小換大”的過程中可以加以利用。另外，對于年齡在四十歲以上的購房者以及剛參加工作、收入暫時不高、還款壓力較大的年輕人較為適合“接力貸”。

妙用轉按揭一石二鳥

胡先生2004年以按揭貸款的形式購買了一套位于奧運村區域的房產，面積145平方米，當時價格為100萬元，開發商指定的銀行為他提供的還款方式是20年期的等額本息還款方式，貸款額為70萬元。當時由于經濟條件所限，胡先生只對房子做了一個簡單的裝修就入住了，現在準備作重新裝修，預算30萬元。隨著2008年奧運會的臨近，奧運村區域近兩年房地產飛速增值，胡先生的房產經評估已增值到210萬元，目前銀行貸款本金還有64萬元左右未結清。

由于當時選擇的是“等額本息”還款方式，所以在利息支出上掏了很多“冤枉”錢，因此，胡先生希望能夠通過優化自己的房貸方案，滿足30萬元裝修貸款的需求，并希望能夠調整還款方式，降低利息成本支出。

盡管胡先生的房產有大幅的增值，但是由于胡先生沒有還清貸款，無法進行再次抵押借款。鑒于此，建議可利用房產增值部分，“借力”加轉按揭，完成裝修夢想，同時調整還款方式，節省利息支出。這一措施分兩步進行：首先，借助擔保公司的力量將自己的貸款余額還清；然后按照房產評估現值重新向銀行申請抵押貸款，根據不同銀行政策，貸款額可以達到105～126萬，這樣，剔除原有的未結清貸款額64萬，胡先生仍可增加41～62萬元的貸款額度，足以滿足胡先生30萬元裝修貸款的需求。在進行第二次貸款的同時可以調整還款方式，鑒于胡先生的收入和財產狀況，建議其選擇“等額本金”的還款方式，大幅降低利息的額外支出。

由于還款資金由擔保公司墊付，因此不存在違規操作，一些在選錯貸款產品的購房人可采取這種方式重新選擇適合的還款方式。

安家世行市場部供稿