張庭賓：要想拯救中國股市，必須推出有罪推論

　　《第一財經(jīng)日報》副總編輯張庭賓日前發(fā)表文章指出，中國A股的制度設(shè)計仍有著嚴重缺陷。現(xiàn)行法律規(guī)定，受害人要向法庭證明內(nèi)部人與市場莊家合謀操縱侵害原告利益，要求原告提供這種“天知、地知、你知我知”的證據(jù)，否則被告就是無罪的，這就是無罪推論。它對股市受害者非常不公正，在客觀上構(gòu)成了對市場操縱者的“保護傘”，強勢權(quán)貴資本集團就可以較輕松地轉(zhuǎn)移公眾投資者財富。要想從根本上拯救中國股市，必須推出集體訴訟和有罪推論。有罪推論與無罪推論剛好相反，如上市公司股價異動涉嫌操縱，那么其高管必須提供證據(jù)證明自己無罪，否則即有罪。它將極大提高上市公司經(jīng)營者靠泄露機密、財務(wù)造假等欺詐行為的成本，迫使他們專心于提高真實業(yè)績，為好公司保駕護航，逼迫壞公司變成好公司。這個制度為美國股市全球領(lǐng)先奠定了最根本的基礎(chǔ)，自實施后，美國道瓊斯指數(shù)幾十年來基本擺脫了大起大伏，很少跌破20％的牛熊分界線，使股市各方長期投資共贏成為可能，即使現(xiàn)在美國遭遇了1929年以來的最嚴重金融危機，道瓊斯指數(shù)仍比亞太股市抗跌得