中國經濟需要跨越四道欄桿

　　與中國奧運軍團的金牌數一路領先一樣，中國經濟也在以10.4%的增速繼續領跑全球經濟。當然，中國經濟當前面臨的困難之大也是前所未有；由于內外不利因素集中釋放，相互疊加，中國經濟仍將面臨重大考驗。
　　世有非常之事，方有非常之功。考諸中國經濟面臨的考驗，當下至為急切的任務在于，如何協調好“保持經濟平穩較快發展”與“控制物價過快上漲”之間不時出現的掣肘與抵牾，這就要求我們仔細甄別相互膠著的主次矛盾，努力推進關乎全局的體制攻堅，具體來說，中國經濟需在市場化道路上全力跨越四道欄桿：
　　其一，中國的資本形成率雖然較高，但投融資效率很成問題，其核心指標“增量資本產出率”（投資增加量/GDP增加量）經逐年攀升已經高達5-7，而發達國家一般僅為1-2，由此，不僅很容易造成固定投資高燒不退并隨之帶出通貨膨脹，而且還會使得旨在降溫的宏觀調控動輒引起“硬著陸”之憂。
　　導致中國投融資體系效率低下的主要原因是過度管制。由于信貸資金基本為國有銀行所壟斷，規模有限的上市殼資源則完全為證監部門所掌控，因此，即使拋開這些機構配置資源的動機與能力不談，僅以其很難消弭的所有制偏好而論，中國也有必要逐步放松金融管制以扭轉金融錯配的不利局面。
　　其二，中國30年自上而下的改革進程中，政府始終發揮著主導性作用，而這種主導性的作用除了體現在制度建設等方面，還體現在中國的公共收支規模龐大、增速驚人。但是中國的公共預算軟約束很難保證財政資金物盡其用，尤其是行政管理費用的過快增長，嚴重擠占了其他用途的公共支出，顯著影響到經濟增長的速度與質量。有研究表明，1978年以來，中國用于經濟建設、科教文衛、行政管理等方面的公共支出的產出彈性分別為0.308、1.460、-0.068，由此可見，中國應在強化預算剛性約束的前提下優化公共支出結構。
　　其三，價格是市場機制的核心變量，但是由于傳統體制的慣性，中國的要素、能源價格無法反映稀缺價格，由此不僅造成中國的投資項目嚴重背離比較優勢，而且還會因為利益分配不均而進一步導致效率損失，如近期各地頻頻出現的“電荒”，其所反映出的正是電煤價格管制而誘發的需求劇增以及供應不足。
　　表面上看，僅國內油價就存在20%-30%的低估，因此，其價格市場化進程可能有悖于控制物價過快上漲，甚至還有可能嚴重損害到出口部門的競爭優勢。而事實上，只要我們能夠把握好價改的節奏和力度，前述可能出現的副作用完全可以通過效率提升去加以消解，更何況，目前越拉越大的境內外價差本身就有很大的水分來自于中國國內價格扭曲所刺激出的過度需求。
　　其四，作為發展中國家，中國制度變遷的潛力還很大。比如說，需要逐步減少和消除的尋租現象，導致交易成本比較高昂，交易費用占GDP比值很高；而這些，其實反證出中國的“一保一控”完全可以通過減少行政干預、推進法制建設等方式幾無損失地實現。