全球化背景下我國金融創新面臨的問題及對策

　　一、金融創新的含義
　　
　　按照曹龍騏主編的《金融學》一書解釋：金融創新(Financial Innovation)是指金融領域內各種金融要素實行新的組合。具體而言，是指金融機構為生存發展和迎合客戶需要而創造新的金融產品、新的金融交易方式、新的金融市場和新的金融機構。該概念包括四項內涵：金融創新的主體是金融機構；金融創新的目的是盈利和效率；金融創新的本質是金融要素(即流動性、收益性、風險性)的重新組合；金融創新的形式是金融機構、金融業務、金融工具、金融制度的創新。
　　
　　二、金融創新對金融發展的作用與影響
　　
　　１.金融創新提升了金融市場的運行效率。金融工具的創新豐富了金融市場的交易品種，拓寬了投資者的選擇范圍。投資者可根據自身對風險的偏好程度，自主進行多元化的資產組合，隨著市場的波動隨時調整資產組合結構來規避風險。金融創新增強了資本的流動性，提高了融資效率，刺激儲蓄資金流向生產領域，為不同產業間資金流的合理配置提供了有利條件。金融創新還為資本流動創造了更多的盈利模式，如表外業務的不斷創新發展促使金融機構在不改變資產負債比例的同時提高了資產收益。
　　２.金融創新刺激金融機構提高運作效率。金融創新加劇了金融競爭，促使金融機構拓展業務范圍，提升金融商品與服務的水準，融通資金的能力在金融創新的推動下大大提高。金融創新增強了信用貨幣的派生能力，這將影響資金流量和存量，使金融機構的資產在一定時期內迅速擴大。再加上資產負債管理的不斷創新，這些都促使金融機構的邊際報酬遞增，降低了平均成本。同時，支付清算系統在各種前沿高端技術的運用下不斷完善，加強了支付清算的能力，加快了資金的周轉速度，節約了金融機構的流通成本。
　　３.金融創新有利于金融市場價格形成。金融創新使金融機構能夠靈活便捷地進行籌融資，有利于市場價格的形成和完善，合理配置及充分利用各種金融資源，造就了業務多元化、全能化的“金融百貨商場”，增強了金融產業的發展能力和前景預期。
　　４.金融創新在促進我國經濟發展的同時，也帶來了一些不利影響。首先，金融創新使中央銀行調控市場能力有所下降，中央銀行難以直接通過貨幣政策工具實現貨幣供需平衡的預期目標。其次，金融創新在規避風險的同時，其自身交易風險也不容忽視。金融衍生工具的杠桿效應以及金融監管難度的加大，使金融創新為投機者搭建了更為寬廣的舞臺。由于金融體系的“多米諾骨牌效應”，一旦金融創新中某個環節出了問題，對于整個金融體系的沖擊是難以想象的。
　　
　　三、 我國金融創新所存在的問題
　　
　　我國加入WTO以后，金融業對外開放的程度進一步加深。在經濟全球化和金融自由化的浪潮中，金融創新已成為刺激金融產業蓬勃發展的重要力量。雖然我國的金融創新已取得了令人矚目的成績，但已有的金融創新還遠遠不能滿足既處在經濟轉軌時期又處在經濟發展過程中的金融體系的發展需要。縱觀金融創新的發展歷程，可得出我國的金融創新存在以下問題：
　　1.我國經濟轉軌時期，政府是推動金融創新的主導力量。在政府主導型的創新模式下，金融創新的政策、創新的步伐都無法逃離政府權力的干涉。強制性的創新雖然減少了金融創新成本，但卻在一定程度上造成了創新供需的不平衡，扼制了微觀金融主體創新的主動性和積極性。當微觀主體發現了潛在獲利機會而自行推出金融創新時，也要經過政府審批方可進行創新的擴散。這與西方發達市場經濟體中，微觀經濟主體擁有充分的創新活力和創新自由形成鮮明對比。創新的供給與需求的不平衡若長期無法得到解決，也會危害金融的穩定健康。
　　2.我國金融創新存在市場結構、地域和內容的不平衡。我國金融創新的不平衡體現在：首先，市場結構不平衡。相比國際上以資本市場、貨幣市場和金融衍生品市場為主導的金融體系，我國雖已建立了包括同業拆借市場、股票市場、債券市場、外匯市場等在內的基礎市場，但金融衍生品市場還未真正建立。以商品期貨為代表的初級衍生品市場雖得到一定的發展，但遠期類和期權類的衍生品市場卻遲遲未能創建。現行資本市場和貨幣市場之間缺乏銜接和溝通的機制，既加深了股市的投機性與震蕩性，也約束了貨幣市場的良性循環。其次，金融創新在地域上不平衡。政府主導的金融創新往往在經濟發達地區試點后再在全國范圍推廣。這種漸進推廣模式雖可降低金融創新的風險，卻變相拉開欠發達地區與經濟發達地區的差距，加劇地域上金融創新的不平衡性。再次，金融創新內容不平衡。我國注重金融機構的擴大、交易方式和金融工具的引進，卻忽視了深層次的金融制度創新。
　　3.我國金融管制過于嚴格，金融監管無法與時俱進。首先，經濟全球化和金融國際化決定了混業經營是金融業的必然趨勢。而我國目前實行的“分業經營，分業管理”模式限制了金融機構間的業務交叉，約束了金融機構通過混業經營實現拓展業務、分散風險。與發達國家相比，我國的金融管制在改革中雖然有所放松，但仍相當嚴格。金融市場的準入、資本市場等方面管制無法與時俱進，縮小了金融機構的創新空間。
　　其次，金融創新放大了金融體系的不穩定因素。外資金融機構紛紛入駐中國，導致了金融監管難度加大。外資金融機構的母公司大都混業經營，但卻受到我國分業經營的限制，為了爭奪客源，往往在我國設立不同類型的分支機構再通過母公司統一調度。這是變相的混業經營，是一種規避監管的金融創新。同時，表外業務的迅猛發展，也加大了金融市場參與者的風險。而我國監管當局如果不能及時調整監管方式，監管漏洞就會加大金融體系的風險。
　　4.我國自主創新產品少。我國金融創新的滯后在很大程度上導致了現行的創新格局：引進品種多，自主研發產品少。各金融機構不斷推出創新型的金融工具，采用新的金融交易方式，進行資產負債業務管理方面的創新，但這些都僅限于低層次的引進和推廣。而真正涉及金融制度的深層次創新卻很少。吸納國外創新品種，雖然可在短期內節省創新成本，避免自主創新風險，但卻降低了微觀金融主體自主創新的積極性，難以形成中國特色的、適應中國本土的品牌創新。
　　5.我國金融創新的法律法規不完善。我國目前尚未建立針對金融創新的完備的法律體系，現行法律制度大都落后于金融創新實踐。金融法律的缺位給投機者以可乘之機，影響了金融秩序的穩定。
　　6.金融創新人才短缺。對比中西方的教育體制，不難發現在經濟越是發達的國家，教育體制就越強調培育創新型人才，這也正是我國教育所忽略的。金融從業人員創新能力的缺乏難以應對創新過程中所遇到的各種問題，也加大了自主研發創新的難度。
　　7.技術型金融創新難以到位。金融創新以技術創新為依托，沒有高新技術的支撐，金融創新根本無從談起。技術研發所需資金大，時效性強、更新換代快，這些都在某種程度上成為制約我國金融創新的瓶頸。
　　
　　四、 推進我國金融創新的對策
　　
　　根據我國金融創新的現狀，借鑒西方發達國家的成功經驗，筆者提出以下幾點對策建議。
　　1.改變政府主導型的創新模式。發達國家的創新歷程說明，政府在金融創新中應當培育競爭性、公平性的市場環境，為金融創新鋪路搭橋。政府不應過多地干預，應給金融創新主體充分的自主權。市場經濟條件下，微觀金融主體自主經營、自負盈虧，為了在不斷開放的金融市場中與外資金融機構進行競爭，就要革新原有的金融系統，保持微觀金融主體的創新活力，強化微觀金融主體的創新地位。降低市場準入標準和健全市場退出機制，引導民間資本流入金融行業，鼓勵外資金融機構進入國內市場和國內金融機構走向國際市場，加深股份制銀行的改革力度，允許金融機構的跨行業重組兼并。這樣有利于形成多層次、多元化的金融組織結構，加劇微觀經濟主體間競爭的激烈程度。讓優勝劣汰的市場法則來促使金融機構不斷創新，提供多樣化的產品和更為便捷的服務，實現金融產業的規范經濟。因此，只有改變政府主導型的創新模式，提升微觀經濟主體的創新地位，支持和鼓勵已具備條件的金融創新，才能不斷提升我國金融創新水平。
　　
　　2.注重金融制度創新，金融制度創新包括放松金融管制和促進金融監管與時俱進。
　　放松金融管制方面，首先要加大金融市場證券化比率，從而優化金融市場的資產結構，進一步降低市場風險，快速籌集低成本的融資。融資方式證券化可以推動金融體系的證券化，而金融體系的證券化又反過來促進金融工具的不斷創新。其次要推動利率市場化改革。雖然我國在放松利率管制方面取得了很大進展，但還未形成真正市場化利率。放開利率管制，微觀金融主體為了規避利率變動風險就會加強與創新相關的金融業務，如利率掉期和利率遠期等。再次要由分業經營逐漸過渡到混業經營，以利于優化金融機構的資產組合模式、降低金融風險，提升金融資源的配置效率，進而促使各種創新品種誕生。同時，為適應混業經營的需要，目前分業監管的銀監會、證監會、保監會可合并成統一的監管機構，節約監管成本。
　　在促進金融監管與時俱進方面，首先要制定前瞻性的金融監管法規。金融監管實質上是為了達到防范和化解金融風險，保護和規范金融創新的目的。新的金融監管政策應著眼于微觀金融主體未來的創新趨勢，以動態的眼光控制金融創新的風險性。其次要注重監管體系的創新。完善銀監會、證監會、保監會等外控制度的同時要健全各金融機構的內控機制，雙管齊下，形成以市場準入、業務規范、風險調控到市場退出的全方位監管體系。再次要建立科技型的監管模式，加大高新技術在監管體系的研發與應用。完善監管的信息系統，加強監管主體間的國際合作，逐步完善中國特色的金融監管系統。
　　3.注重技術在金融創新中的地位，提升自主創新的能力。“科學技術是第一生產力”。金融國際化要求現代金融創新要以前沿技術為基礎并向深層次的技術領域拓展。雖然吸納型的金融創新可以使我國在較短時間以較低成本掌握創新成果，但一味注重引進金融創新的產成品，而不提升自主創新能力，我國的金融業將永遠落后于發達國家。自主創新是以高新技術為前提條件的。為此，首先要注重培育技術型的金融自主創新人才，從源頭上調整我國金融人才結構；其次要加大資金投入，在政策上給技術研發以一定的傾斜和支持，各主要的金融機構主體也可以進行強強聯合、協同作戰，分散技術投資的資金風險，增加自主創新的可能性。再次要及時淘汰舊技術。金融深化與金融全球化加快了技術更新速度。雖然延用舊技術與舊設備的利潤在短期內大于采用新技術所帶來的收益，但在我國金融業不斷開放的背景下，要在競爭中長期生存發展就必須及時淘汰舊技術。
　　4.拓展金融衍生品市場。我國的股票市場已初具規模、穩定發展，利率市場化改革加快，國債交易日趨活躍，人民幣匯率的彈性空間放寬等等都為我國拓展金融衍生品市場奠定了基礎。金融衍生品市場可以為市場參與者提供更多的交易品種，有利于投資者構造新的投資組合，提升規避風險的能力。同時，衍生品能夠優化金融資源的合理配置，引導社會資金的流向，分散金融風險。
　　５.加強社會信用體系的構建。信用是支撐金融業運行的基石，整個社會的信用狀況在很大程度上影響著一國金融產業的發展與深化。我國要加快社會征信系統的建立和完善，提升信用信息的共享程度，建立與國際接軌的市場化的信用評級機構改革，加強社會信用建設。
　　６.創新經營方式。在管理上，注重集約化經營，全方位調度和合理配置資源，節約運營成本；在業務上，注重資產業務、中間業務、負債業務的創新，改變資產負債管理結構，強化表外業務的創新與拓展。
　　我國的金融創新雖然取得了令人矚目的成績，但與西方發達國家相比尚屬起步階段。要在實踐中逐步通過改變政府主導型的創新模式、注重金融制度創新、注重技術在金融創新中的地位、提升自主創新的能力等方法來解決我國現階段所面臨的金融創新問題，拓寬金融創新的發展空間，提升金融產業的前景預期。
　　(福建師范大學經濟學院)