四季度國內煤炭價格存在較大下滑壓力

　　今年9月中下旬開始，國際煤炭價格出現了大幅下跌，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭價格一個月內下跌了近40美元/噸，跌幅高達26.2%。然而，國內煤炭價格下跌幅度遠遠小于國際市場，一個月來僅下降20—40元/噸。那么，到底是國內煤炭價格能在經濟放緩中“獨善其身”，還是處在下跌前的短暫平靜期？未來煤炭市場供需形勢會如何演變，煤炭價格又將走向哪里？
　　
　　一、前三季度煤炭價格走勢：總體保持強勢上漲，但9月開始漲勢大幅放緩
　　
　　今年煤炭價格受旺盛需求的拉動，價格總體上延續了去年的強勁上漲勢頭，國際動力煤價格從1月份到7月初的最高點，漲幅高達120%，而同期原油價格漲幅為50%。國內市場方面，根據中國人民銀行企業商品價格監測情況顯示，前8月各月煤炭價格環比漲幅都在3.3%以上，同比漲幅也都逐月提高，8月份煤炭價格比去年同期上漲61.2%，漲幅相當于年初的3.3倍，價格漲幅最大的是焦煤，其次為無煙煤，電煤漲幅排末位。
　　但從9月份開始，情況發生了急劇轉變，首先是國際煤炭價格大幅下跌。9月中下旬以來，受金融海嘯沖擊，國際動力煤價格一路走低，到達近6個月新低。10月10日澳大利亞紐卡斯爾港煤炭價格報111.90美元/噸，比一個月前的151.65美元/噸下跌了近40美元/噸，跌幅高達26.2%。受國際煤炭價格大幅下跌、對經濟下滑預期上升以及電煤臨時價格干預措施影響，國內煤炭價格漲勢也明顯放緩，部分地區、部分品種價格開始下跌，但跌幅遠小于國際市場。發改委價格監測中心數據顯示，9月份我國煤炭出礦均價為每噸834元，與8月份基本持平，而8月份環比上漲了14.44%。中國人民銀行企業商品價格監測數據也顯示，9月份煤炭價格環比漲幅僅0.4%，比前幾個月大幅下降。
　　
　　二、四季度國內煤炭價格存在較大下滑壓力
　　
　　（一）四季度煤炭需求將明顯下降
　　席卷全球的金融風暴，將使世界經濟和中國經濟同步放緩，甚至可能陷于衰退；而中國經濟除了周期性回落因素外，還存在結構轉型導致的回調壓力，兩者相互疊加，必然導致經濟調整幅度變得更深，考慮到GDP與發電量之間1：1.2的正相關性，電力需求增速將會走低。其次，目前要完成“十一五”規劃中的節能減排目標，任務依然非常艱巨，力度不可能放松，以節能減排為抓手的經濟轉型在前期更多地表現為對現有落后產能的淘汰，以及能源利用效率的提高，這必將使得電力、化工、鋼鐵、建材等煤炭下游行業需求下降。最后，在國家大幅提高煤炭和焦炭出口關稅，減少出口配額以及國際煤價下跌等因素影響下，煤炭出口需求會明顯回落，從7月份起，中國煤炭出口量已連續3月下降。國際煤價在經過近期的大幅下跌后，與國內市場價格差距已經很小，目前出口煤炭加上關稅價格約合人民幣900元/噸，已經同國內煤價相當，國內煤炭企業此后的出口意愿很可能下降，以完成長約合同供應為主。
　　（二）產量將會維持較快的慣性增長態勢
　　根據在建煤礦規模和建設周期，2007、2008年是新增產能集中釋放期，新投產能力增加較多，使得煤炭產量呈現快速增長態勢，今年煤炭產量增速明顯加快，各月當月產量增速均高于去年全年增速，前三季度累計生產原煤19.34億噸，同比增長14.4%，增速比去年快了一倍多。其次，奧運之后地方政府會略微放松對小煤礦的管制及礦山用炸藥的發放，小煤礦復產驗收進度加快，在較高利潤及回收前期投資的刺激下，小煤礦增產的沖動將依然強烈，同時國家可能出臺鼓勵大煤礦增加產量的有關政策，煤炭產量很可能會集中釋放。最后，2005年開始的新一輪關停整合小煤礦將會是循序漸進的。1998年，當時希望用1年時間就關閉占中國煤炭產量20%的小煤礦產能，而這一次是用3年時間關閉占中國煤炭產量10%的小煤礦產能，根據產煤大省今年初的表態，關停整合將延續到2010年。預計2008年煤炭供需總體保持平衡，但局部地區、部分煤種、個別時段煤炭供給過剩和緊張的現象將同時存在，冬季取暖期間局部地區也可能出現供應偏緊問題。
　　（三）種種跡象顯示煤炭價格的“拐點”已經悄然來臨
　　與宏觀經濟大幅放慢相對應，從三季度開始，煤炭行業運行形勢發生了“質的變化”，需求明顯下降，庫存持續攀升，價格漲勢趨緩，出口連續下滑，因此，三季度很有可能成為煤炭行業運行的“拐點”。而目前煤炭庫存居高不下，既有需求下降因素，也有許多人為因素，目前各大電廠對煤炭降價預期較高，而煤炭貿易商則持煤炭漲價預期，導致到港煤炭銷售不暢，庫存急劇增加。與上一輪煤炭業景氣見頂時相比，當前國內煤炭行業的集中度已有了很大的提高，動力煤資源集中在幾個大集團和部分省區，這使得煤炭行業的價格話語權增強。此外，在本輪煤價大幅上揚的過程中，國內煤炭企業積累了大量資金，有了充足的現金流來同市場上的需方進行博弈。但是，不管煤炭企業資金如何雄厚、決心如何堅決，終究還是無法抵抗市場力量的。電力等重點煤炭消費企業無法承受煤價大幅上漲，出現停產、歇業現象，必然對煤炭消費產生抑制作用。目前煤炭生產企業出口煤炭的利潤水平顯著低于國內銷售，這將打擊煤炭企業出口的積極性；相反，國際煤價持續下跌，將使南方沿海城市的電廠對進口煤的興趣增加，而近期海運費的不斷回落將促成更多的進口煤來替代國內需求，給國內煤炭市場造成沖擊。因此，四季度國內煤炭價格很可能呈高位回落走勢。
　　
　　三、從長遠來說，煤炭價格很難大幅下跌
　　
　　明年世界經濟和中國經濟同步放緩、國內外市場需求下降已經基本確定無疑，煤炭供需增幅將雙雙回落，但后者回落幅度可能更大一些，持續多年的煤炭供需“緊平衡”狀態有望得到根本性緩解。受宏觀經濟放緩、節能減排力度加大、出口需求下降等因素影響，2009年煤炭需求增幅將明顯回落。從供應看，出于對經濟下滑預期上升、下游行業需求下降、生產成本上升、煤炭價格回落等因素的考慮，企業很有可能會放慢產量擴張的步伐。與此同時，國家必然會加大煤礦安全治理整頓和關停小煤礦的工作力度，使得產量增幅在今年較高基數上明顯下降。
　　可以說，煤炭需求的下降是漸進的過程，因而對價格的壓力也是漸進式的，但供給的突然波動，很可能引起價格的大起大落，而政府的產業政策對供給面的影響遠大于對需求面的影響。因此，我們認為2009年政府的政策趨向將在很大程度上影響煤炭價格走勢，如節能減排工作力度、安全治理整頓力度、對小煤礦復產態度以及資源價格改革進度等。可以預計，2006年以來國家出臺的一系列調控政策，將會使煤炭企業成本有較大幅度的上升，這些政策包括國家推行的煤炭資源有償使用制度、煤炭資源稅率提高、正在研究的調整提高礦產資源補償費征收標準、煤炭出口退稅優惠取消、正在建立的煤礦礦山環境治理和生態恢復責任機制、國家擬定在山西省建立煤炭可持續發展政策措施試點工作等。同時，資源價格改革也是箭在弦上，煤炭資源的價格市場化將是必然趨勢，并且資源的稀缺性、環境外部性、節能減排需要以及經濟發展對煤炭需求增加，都決定了煤炭價格很難大幅下跌。
　　（作者單位：國家信息中心經濟預測部）