２００８年以來世界經(jīng)濟(jì)運行的特點、風(fēng)險及走勢分析

　　一、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運行的特點
　　
　　(一)世界經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，國際貿(mào)易擴(kuò)張勢頭收縮
　　2003年以來，世界經(jīng)濟(jì)一直保持強(qiáng)勁的增長勢頭。自2007年下半年開始，隨著美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入本輪經(jīng)濟(jì)增長周期的調(diào)整階段，增長步伐出現(xiàn)放緩趨勢。今年以來，在次貸危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散、國際油價高企、糧食和原材料價格不斷上漲、全球通貨膨脹壓力增大等因素的綜合作用下，世界經(jīng)濟(jì)增長勢頭進(jìn)一步減緩。
　　隨著世界經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，國際市場需求收縮，世界貿(mào)易增長也相應(yīng)放慢。據(jù)世界貿(mào)易組織日前預(yù)測，2008年世界貿(mào)易增長將是2002年以來的最低水平，預(yù)計只有4.5％。
　　
　　(二)發(fā)送國家經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加劇，新興國家成新的“增長引擎”
　　2008年上半年，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步延續(xù)了2007年下半年以來的分化走勢。由于投資和消費需求受到房地產(chǎn)衰退、高油價和金融震蕩的壓制，上半年美、日、歐等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)明顯減弱甚至衰退的跡象。與此同時。東亞、南美、非洲等新興國家抵抗金融風(fēng)險的能力大幅增強(qiáng)，雖然經(jīng)濟(jì)增速下滑，但依然保持快速增長水平，成為當(dāng)前拉動世界經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。此外，受益于高油價，俄羅斯和中東等資源國經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁。
　　
　　(三)全球通貨膨脹壓力增大
　　今年上半年，全球通貨膨脹壓力加劇，成為影響世界經(jīng)濟(jì)走勢的最大不確定因素之一。一方面，國際油價、糧價等初級產(chǎn)品價格的大幅飆升，使全球成本推動型通貨膨脹壓力逐步加大。另一方面，美國次貸危機(jī)及其引發(fā)的國際金融市場動蕩，迫使各央行大量注入巨額流動性以緩解市場緊張局面，造成全球流動性過剩，加劇了全球新一輪的通脹壓力。
　　由于當(dāng)前的通貨膨脹受輸入型、結(jié)構(gòu)型、成本驅(qū)動型等多重因素的影響，短期內(nèi)很難得到遏制，價格走勢很有可能在未來幾年都比較高。不斷加大的通貨膨脹壓力使下半年貨幣政策的制定更為艱難。
　　
　　(四)次貸危機(jī)進(jìn)一步惡化，全球金融震蕩加劇
　　2008年以來，次貸危機(jī)進(jìn)一步蔓延，全球主要金融市場動蕩加劇，美元匯率調(diào)整進(jìn)一步加深，國際金融體系面對更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。隨著美、歐一些跨國金融機(jī)構(gòu)巨額虧損的不斷披露。美國及全球其他主要股市連續(xù)大幅下跌，投資者信心嚴(yán)重受挫，市場悲觀情緒加速蔓延。為了緩解金融市場壓力、防止經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國不僅采取連續(xù)大幅降息及緊急出臺減稅方案等措施，而且還與歐日等主要經(jīng)濟(jì)體聯(lián)手繼續(xù)向市場注入巨資。從目前情況看，這些措施已起到了一定效果，但仍未見底。據(jù)IMF估計，全球因次貸造成的潛在損失總額約1萬億美元。目前，銀行信任尚未重建，次貸危機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)從次貸領(lǐng)域向非次貸領(lǐng)域，從金融部門向其他領(lǐng)域擴(kuò)散的跡象，很可能進(jìn)一步拖累美國經(jīng)濟(jì)減速和世界經(jīng)濟(jì)增長，并對有關(guān)國家的實體經(jīng)濟(jì)帶來更大的負(fù)面影響。
　　
　　(五)國際油價持續(xù)高位徘徊
　　2008年以來，國際油價承接了2007年的飆升勢頭，7月11日盤中觸及147.27美元每桶的歷史最高價。從7月下旬開始，受需求下降和投機(jī)基金拋售的影響，國際市場原油期貨價格開始回落。至2008年9月2日，紐約原油期貨價格跌破110美元大關(guān)，跌幅超過25％。下跌的主要原因是，受全球經(jīng)濟(jì)降溫和美元升值等多種因素沖擊，投機(jī)炒作風(fēng)潮有所減退。目前各方對于未來油價走勢仍存在明顯分歧。
　　
　　二、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險和挑戰(zhàn)
　　
　　綜合來看，今明兩年，全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險主要來自次貸危機(jī)、高通脹、高油價和美元匯率走勢等四個方面，這些因素相互交織相互作用，使世界經(jīng)濟(jì)前景充滿巨大的復(fù)雜性和不確定性。世界經(jīng)濟(jì)面臨著自1997年亞洲金融危機(jī)以來最復(fù)雜嚴(yán)峻的局面。
　　
　　(一)美國經(jīng)濟(jì)是否衰退及對世界經(jīng)濟(jì)的影響
　　作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體和多年來世界經(jīng)濟(jì)的“增長引擎”，美國經(jīng)濟(jì)下半年是否會陷入衰退，是影響世界經(jīng)濟(jì)走勢的一個重要的不確定因素。
　　目前看來，美國下半年的經(jīng)濟(jì)增長不容樂觀。今年上半年美國的經(jīng)濟(jì)增長主要受益于美國政府所采取的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策，包括減稅刺激效應(yīng)和美元貶值帶來的出口增長。但下半年隨著通脹壓力進(jìn)一步增大，美聯(lián)儲的利率政策將很難進(jìn)一步寬松，加上其金融、房地產(chǎn)市場的持續(xù)惡化，減稅刺激作用的逐步消失，美國經(jīng)濟(jì)增長有可能出現(xiàn)顯著下滑。
　　
　　(二)貨幣政策“兩難”。世界經(jīng)濟(jì)面臨“滯漲”風(fēng)險
　　當(dāng)前，由于全球經(jīng)濟(jì)前景惡化加之美元反彈，石油等國際初級產(chǎn)品價格大跌，在一定程度上緩解了全球通脹潛在壓力。但下半年的通脹壓力仍不容樂觀：首先，為阻止經(jīng)濟(jì)衰退和次貸危機(jī)的擴(kuò)散，美聯(lián)儲和歐洲央行目前大規(guī)模實施擴(kuò)張性貨幣政策，加劇了整個經(jīng)濟(jì)的流動性過剩。其次，國際油價、糧價及其他大宗商品的價格目前雖然有所下降，但未來走勢仍存在變數(shù)，高位徘徊的可能性較大。同時，石油、金屬價格下跌也不會立刻降低各國通脹率，成本渠道有可能繼續(xù)為通貨膨脹增加新的助推力。
　　高通脹壓力限制了各國的貨幣政策空間。各國的貨幣政策將面臨“兩難”選擇：為了防止通脹風(fēng)險，各國央行將不可避免地實行緊縮貨幣政策，但緊縮性的貨幣政策將對本已降溫的經(jīng)濟(jì)增長雪上加霜，從而給世界經(jīng)濟(jì)帶來“滯脹”風(fēng)險。如何在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險和通脹上行風(fēng)險“雙重夾擊”之下取得平衡，將繼續(xù)考驗各國央行。
　　
　　(三)次貸危機(jī)尚未見底，將對中長期經(jīng)濟(jì)走勢產(chǎn)生重大負(fù)面影響
　　目前，次貸危機(jī)已經(jīng)從次貸領(lǐng)域擴(kuò)散到國民經(jīng)濟(jì)其他部門，對實體經(jīng)濟(jì)的影響正在加深。短期內(nèi)，次級貸危機(jī)所造成的損失仍難以估計，給金融市場帶來的不確定性加大，將進(jìn)一步造成全球信貸緊縮，不利于世界經(jīng)濟(jì)增長。中期內(nèi)，次級貸危機(jī)有可能加劇全球流動性過剩局面，為通貨膨脹雪上加霜。全球流動性過剩與近期發(fā)達(dá)國家貨幣市場流動性枯竭這一矛盾現(xiàn)象將在一定時間內(nèi)繼續(xù)并存。長期內(nèi)，次級貸危機(jī)有可能改變金融市場的運行方式，導(dǎo)致金融創(chuàng)新的風(fēng)險重估。
　　
　　(四)國際油價將仍在高位徘徊
　　全球旺盛需求、投機(jī)與OPEC理念的轉(zhuǎn)變是此輪油價上升的主要動因。盡管世界經(jīng)濟(jì)減速和美元重拾升勢在短期內(nèi)將不支持油價大幅攀升，但近期油價難以回到上年的平均水平。
　　有利因素：第一，世界經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，對原油需求可能出現(xiàn)下降。第二，美元升值大幅降低了投機(jī)性交易者對原油期貨的青睞。第三，在油價“高燒”之后，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始醞釀抑制市場投機(jī)炒作的法規(guī)，在一定程度上對投機(jī)性交易者產(chǎn)生了威懾作用。第四，歐佩克開始擔(dān)心替代能源的發(fā)展前景，將不會允許油價無限制地上升。
　　不利因素：第一，中長期內(nèi)，發(fā)展中國家大國經(jīng)濟(jì)高速增長，對進(jìn)口石油的需求繼續(xù)增加。第二，中東地緣政治風(fēng)險依然存在，仍是國際投機(jī)資本的炒作題材。第三，全球資本市場低迷、匯市方向不明朗，國際金融資本缺少投資機(jī)會，商品期貨市場仍是主要資本逐利場所。
　　
　　(五)美元貶值接近尾聲，國際資本流向面臨調(diào)整
　　從7月16日開始，美元匯率出現(xiàn)回升跡象。結(jié)合多方情況分析，美元貶值周期已接近尾聲，開始筑底回升。主要原因在于美元貶值不再符合美國利益，開始對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響：一是美元貶值抬高美國進(jìn)口商品價格，增大了美國輸入型通脹壓力。二是美元持續(xù)貶值打擊了外資對美國經(jīng)濟(jì)的信心，導(dǎo)致流入美國的外資銳減。三是美元長期走軟削弱其國際地位。目前，美聯(lián)儲降息空間減小，美國政府近期也不斷發(fā)出“強(qiáng)勢美元符合美國國家利益”的政策調(diào)整信號。
　　作為國際主要結(jié)算和儲備貨幣，美元匯率和利率的變動必然影響國際資本的流動方向，全球資本市場面臨新一輪調(diào)整。近年來流入資本較多的新興國家所面臨的資本大量流出的風(fēng)險加劇。
　　
　　三、世界經(jīng)濟(jì)走勢對中國經(jīng)濟(jì)的影響和對策建議
　　
　　綜合來看，在以上諸多不確定不穩(wěn)定因素的疊加作用下，世界經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩，但仍將保持增長態(tài)勢，全面陷入衰退的可能性不大。在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)普遍低迷甚至面臨衰退的情況下，新興市場國家成為拉動世界增長的主要動力。
　　目前，我國經(jīng)濟(jì)的對外依存度已經(jīng)從1976年的9％上升到2007年的70％左右，世界經(jīng)濟(jì)降溫不可避免影響到我國經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)形勢變化對我國經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在以下方面：一是世界經(jīng)濟(jì)降溫，外部需求下降，減少我國出口增長。二是國際初級產(chǎn)品價格持續(xù)上漲加大我國輸入性通貨膨脹壓力。三是國際金融市場震蕩，歐美信貸緊縮，加大我國流動性過剩壓力，影響金融市場穩(wěn)定。
　　應(yīng)對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢變化的政策建議：
　　
　　(一)積極拉動內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長
　　在下半年我國出口增速進(jìn)一步放緩，對經(jīng)濟(jì)的拉動作用減弱的情況下，我國應(yīng)大力發(fā)展內(nèi)需，多渠道增加居民收入，建立和完善社會保障體系，改善消費環(huán)境，積極開拓農(nóng)村消費市場，增強(qiáng)消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。
　　
　　(二)密切關(guān)注跨境資本流動，積極防范金融風(fēng)險
　　由于次貸危機(jī)和美國房地產(chǎn)市場調(diào)整尚未見底，全球流動性過剩和歐美信貸緊縮這一矛盾仍將持續(xù)，我國會成為國際資金的避風(fēng)港。我國應(yīng)密切關(guān)注跨境資本流動情況，防止熱錢“大進(jìn)大出”，影響我國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)保持人民幣匯率相對穩(wěn)定。
　　
　　(三)推動外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變和出口結(jié)構(gòu)升級
　　借世界經(jīng)濟(jì)降溫、外部需求減少的機(jī)會，推動外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變和出口結(jié)構(gòu)升級。積極調(diào)整出口產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高出口產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，推動外向型產(chǎn)業(yè)由勞動密集型向資本密集型和技術(shù)密集型升級。
　　
　　(四)適時調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)外匯資產(chǎn)保值增值
　　密切關(guān)注外匯市場的動態(tài)，抓住美元筑底回升的機(jī)會，適時調(diào)整我國外匯資產(chǎn)比例，適當(dāng)增加歐元和其他貨幣的持有量，避免美元資產(chǎn)過多帶來的風(fēng)險。
　　
　　(五)適時增加石油戰(zhàn)略儲備
　　由于世界經(jīng)濟(jì)降溫和美元匯率回升，石油價格明顯回落。我國仍處于工業(yè)化中期，對能源和資源的需求將在一定時間內(nèi)保持剛性。由于未來油價仍將高位波動，我國應(yīng)密切關(guān)注國際原油市場價格走勢，加強(qiáng)分析與調(diào)研，抓住有利時機(jī)，適當(dāng)分批提高石油儲備，以保障我國原油的安全供給和應(yīng)對風(fēng)險的能力。
　　
　　(國家發(fā)展改革委外事司供