中國股市信心重建困難重重

當股市的基本功能喪失后，直接阻塞了企業的融資渠道，從而嚴重影響了實體經濟發展，政府所要“保”的經濟增長目標能實現嗎？

最近有一份市場調查顯示，42.99%的投資者認為，中國股市在1500點時才有投資價值；25.49%的投資者認為，在2000點時才有投資價值；只有不到20%的投資者認為當前的股市有投資價值，而且40%以上的投資者認為，今年的股市要下跌72%以上才有投資價值。這說明了盡管今年的中國股市在世界市場上表現最慘，但投資者仍然對當前的市場沒有信心。

調查同時顯示，大盤暴跌的原因，31.45%的投資者認為，是國內股市存在大量內幕交易；27.07%的投資者認為是機構拋盤太大，大小非減持不合理；24.88%的投資者認為是宏觀經濟不好；只有16.6%的投資者認為，是上市公司治理存在問題。從影響投資者信心的因素排序來看，應該是股市泡沫過大最為重要，而造成中國股市泡沫的最重要的原因，莫過于以國有企業為主導、以政府行政命令為主導、以政府對市場信用的隱性擔保這3個方面。只有在這種制度條件下，才能夠產生各種各樣的內幕交易，才讓那些靠近政治權力的人能夠通過內幕交易來謀取大利。如果中國股市的改革不能夠從這里入手，不改變目前的這種權力結構，真正建立起股市的基礎制度，那么股市的內幕交易就不會停止，各種荒唐的事情也就會層出不窮。

面對這樣的股市，56.72%的投資者認為，政府監管部門要大力整頓市場，嚴懲各種違規行為。投資者關注的重點仍然放在國內股市的制度缺陷上，放在嚴厲打擊各種違法亂紀行為上，這應該是政府監管部門的重點。但就目前的情況來看，這幾年政府監管部門對股市的監管，仍然與現代市場制度的要求太遠，與投資者的要求相差太遠。

目前，中國股市已經嚴重衰退到喪失市場基本功能的程度。投資者血本無歸，自己當然要承擔責任，但這種責任難道只是投資者對市場判斷不足造成的嗎？如果不單單是這個原因，其責任又該誰來承擔呢？還有，當股市的基本功能喪失后，直接阻塞了企業的融資渠道，從而嚴重影響了實體經濟發展，政府所要“保”的經濟增長目標能實現嗎？

國內股市中，當然有不少是爛公司，但也有不少有投資價值的公司。通過市場的優勝劣汰，讓這些好的上市公司真正體現價值，讓那些爛的公司淘汰掉，這就是股市法則。但我們不能讓國內上市公司全部爛下去，因為在股市爛的時候，根本無法識別出上市公司的好壞，只有市場發展到一定程度，才能讓優勝劣汰的機制發揮作用。

從上述的分析看到，要讓股市發揮聚集與配置金融資源的作用、讓投資者在市場中適得其所、讓好的上市公司在有效的市場競爭中體現其價值，就得重振國內股市的信心。而股市信心的缺失，正是目前股市“跌跌不休”的問題所在。

政府出手重振國內股市信心，短期政策可以從以下幾個方面入手：一是全面放開對上市公司的價格管制，理順上市公司的價格機制；二是成立平準基金進入市場，購買好的上市公司的股票，或讓國有控股基金，如社保基金等，進入股市購買好的權重股；三是以國資委的名義，要求國有大型上市公司回購其股票，并以國資委的名義下達文件，要求國有大型上市公司不減持大小非；四是對現行再融資規則、一級市場定價制度進行全面的修改。然后，在恢復市場信心的基礎上，對國內股市進行全面的改革與整頓，特別是對中國股市違法亂紀行為進行嚴厲的打擊，以此來重建中國股市。若如此，中國股市在半年之內就會有一定程度的上升調整，而在2年后，中國股市完全可能重新進入上行的通道。