華爾街頂尖投資人的選股藝術

你要點評四周的風景，首先要爬上屋頂!正確的時間堅持正確的選擇包含的意思一指在正確的時間做正確的事，一指在正確的時間正確地做事，這不僅是人生之道，也是投資之道。

格雷厄姆曾明確總結出投資成功必須具備兩個基本要素：“首先必須進行正確的思考，其次必須進行獨立的思考。”這與“做正確的事，再正確地做事”原則不謀而合。投資過程中要經常問自己的問題是：如何確定自己在做正確的事，又如何去正確地做事?

正確的時間做正確的事

做一件事有四種狀況：在正確的時間，做正確的事!在正確的時間，做不正確的事!不正確的時間，做正確的事!不正確的時間，做不正確的事!只有一種狀況下，成功的機會比較大，那就是在正確的時間做正確的事。對股票投資者來說，做正確的事就是要選對股票。

威廉·鷗內爾在1958年開始股票生涯，是華爾街頂尖的資深投資人士。威廉·鷗內爾將他的選股藝術總結成CANSuM的選股模式，這個選股模式是許多投資者做正確的事的時候可以借鑒的一種比較簡單的分析手段。很多人認為投資股票和減吧一樣困難，Can(可)Slira(瘦)意味著減肥的成功。

“C”=股票季度收益

股市大黑馬有一個比較明顯的特征，就是盈利曾經有大幅度的增長，尤其是在最近的一個季度，因此，適合買進的股票應該是：與去年同季相比的當季每股純收益有比較高的成長。但要注意的是，如果去年同季獲利水平很低，例如每股收益僅1分，今年5分，就另當別論。

“A”=每股純收益年度成長率

值得你買的好股票，應在過去的四到五年間，每股純收益年度復合成率達25％至50％，甚至100％以上。投資者的分析重點是去找出過去5年每股純收益成長明顯的潛力股。因此，一只表現優異的股票，需要在最近幾年有出色的盈余成長記錄，同時最近幾個季度盈余大幅增長，這兩者缺一不可。

“N”=新氣象

公司呈現出新氣象，這是股價大漲的前兆。它可能是一項促成營業收入增加及盈余加速成長的重要新商品或服務；也可能是過去數年里，公司最高管理階層換上新血液，新官上任三把火，新領導人往往會給公司帶來新的理念及注入新的活力；還可能是外部環境發生了一些使該公司大為受益的事情，如：產品供不應求、售價激升或新科技引進等。

“S”=流通股本要小

一般來說，股本小的股票流動性也比較差，股價波動情況會比較激烈，傾向于暴漲暴跌。但是，最具潛力的股票通常在這些中小型成長股上。對于過去40年美國股市所有飆升股的研究顯示，有95％的公司，其盈余成長及股價表現最高峰均出現在實收股份少于2500萬股以前。

“L”=領漲股

股市中強者恒強，弱者恒弱是永恒的規律。一旦大盤跌勢結束，最先反彈回升創新高的股票，往往是領漲股。大多數人都不敢買創出新高的股票，而是逢低搶進越跌越多的股票。威廉·鷗內爾認為，在以往的股市行情循環中，創新高的股票更易于再創出高價。買進股票的最佳時機是在漲勢逐漸穩定，準備向上邁向新高的時候。當然，在你采用這項原則之前，要先確認股票是在一個橫向底部形態，而且股價向上突破后上升了5％或10％，這樣，可以避免追進一只已經漲得過高的股票。

“I”=大機構的關照

股票成交量必須擴大到相當程度，才能刺激股價，而最大的成交量往往來自大投資機構。一只股票之所以會漲，雖然不完全是因為很多家投資機構搶著買進它，但至少部分原因是因為有投資機構投資了這只股票。適于投資者買進的股票，應是最近操作業績良好的數家大投資機構所認同的股票。

“M”＝大市走向

在股市中，你可以找到相當多符合前6項選股模式的股票。但是一旦判斷錯了大市走向，這些股票依然會有七八成將隨大市下跌。所以，你必須學習一套簡易而有效的方法，來判斷大市是否處于多頭行情或是空頭行情。

在中國股市，威廉·鷗內爾的CANSLIM選股模式也是有效的，但是中國股市發展的時間還較短，投資者對有關的分析數據還要做相應的調整。你不妨試試這種方法，一定會得到意想不到的收獲。

正確的時間把事情做正確

選對股票才成功了一半，還要正確操作才能完勝；即使選對牛股，從牛抱到熊，也不會收獲多少，還需要正確地做事來保證最大獲利。

有則幽默故事：一位石油大亨死后到天堂去參加會議，一進會議室發現已經座無虛席，沒有地方落座，于是他靈機一動，大喊一聲：“地獄里發現石油了!”這一喊不要緊，天堂里的石油大亨們紛紛向地獄跑去，很快，天堂里就只剩下那位大亨了。這時，大亨心想，大家都跑了過去，莫非地獄里真的發現石油了?于是，他也急匆匆地向地獄跑去。

投資過程中把事情做正確是很不容易的，想想那些在股市里追漲殺跌的投資者，那些在貪婪與恐懼中倍受煎熬的投資者，上面的故事太形象了。錯失機會的恐懼，不只發生在進場的時候，也發生在準備出場的過程中。當你打算出場時，你害怕太早出場，這是一種“我原木可以賺得更多”的心態。當你忙著回顧自己以往錯失的機會的時候，你就發現不了也許前面正有一個大坑等著你呢。這種錯失機會的恐懼在股市上最典型的表現有兩種，一種是羊群行為，一種是頻繁交易。

1 羊群行為

羊群是一種很散亂的組織。社會心理學家研究發現，持某種意見的人數多少是影響從眾的最重要的一個因素，“人多”本身就是說服力的一個明證，很少有人能夠在眾口一詞的情況下，還堅持自己的不同意見。

當股市連創新高，許多投資者都賺錢的時候，一千典型小股民的特點是，虧了錢，寧可不說，或少說。但賺了錢，就喜形于色，嘴封不住，還會請客吃飯。經濟學上，叫財富效應。這就是為什么股市好，飯店生意馬上火爆的原因。在財富效應的作用下，跟風的人就越來越多，投機股市的散戶越來越多。不過，散戶全都是羊群里的羊，隨大流的。散戶參加規模越大，股市風險就越大。像用沙子堆積起來的小山，不知什么時候就會崩潰。

羊群效應告訴我們：對他人的信息不可全信也不可不信，凡事要有自己的判斷，出奇能制勝，但跟隨者也有后發優勢!總之，請記住大文學家歌德的話：你要點評四周的風景，首先要爬上屋頂!

2 頻繁交易

威廉·江恩認為股市中的失敗重要原因之一就是頻繁交易，我們在證券交易所經常聽到投資者這樣說：我知道那是一只好股票，就是拿不住。更有的投資者說，幾乎所有翻倍的股票都曾經買過，就是漲一點就賣了。

有很多投資者認為：高點賣出、低點買入比長期持有可以掙的更多。無論是理論研究還是股市的實踐都證明，這個想法是完全錯誤的。頻繁交易并試圖通過交易獲利的投資者，從來沒有超越過長期持有者，也從來沒有跑贏過大盤。

2007年上半年中國牛市行情中，指數上漲很快。但即便是在這樣的大牛市中，沒賺到錢甚至賠錢的散戶也不在少數。這其中，缺乏投資經驗和技巧固然是一部分原因，但更多的是在很多散戶身上存在著一些普遍的投資誤區：其中最常見的就是頻繁交易。有一個投資者在2006年初投入了幾十萬元買賣股票，操作很頻繁。2007年初他把股票都清了倉，一算賺了5萬多，心里很高興，和他的朋友交流的時候說：“雖然賺得不算多，但每月平均下來也有4000多盈利，還不錯!”但當他朋友聽說他一年間相繼買了70多只股票時，提醒他好好算算到底花了多少手續費。結果，一算嚇一跳，這位投資者一年才賺了5萬多，手續費就花了3.6萬元。

頻繁交易是投資者謀求資本效率最大化的一種外在表現，然而股價短期是不可預測的，而股價長期表現以公司基本面為依托更容易把握，注重安全的理性投資不需要頻繁交易，頻繁交易恰恰是信心不足的表現。

登高而俯視，蕓蕓股市眾生，忙忙碌碌，有多少人感嘆財富的不公平，有多少人認為時運不濟?如果我們試著在正確的時間，做正確的事，正確地做事，再加上勤奮、智慧而又敢于開拓，誰都將對你刮目相看!