產業鏈隱憂

光伏產業突然發飚，趕考般上市，當然值得欣喜，經過2007年的擴張，中國光伏產業在全球的地位迅速提高。據Solarbuzz發布的最新數據顯示，2007年全球太陽能電池片產量為3436MW，同比增長56%（2006年為2204MW）。其中日系廠商的市場份額由2006年的39%下降到了2007年的26%，相比之下，中國廠商的市場份額卻由2006年的20%迅速提升到了2007年的35%，表現尤為突出。

太陽能光伏發電是目前可再生能源中比較成熟的技術，其應用的市場障礙主要是成本過高以及硅材料的短缺，目前光伏發電的成本仍在4-6元/千瓦時左右，與商業化應用還有相當的距離。

這是我們欣喜之余，更值得擔心的地方。

事實上，隱憂還不止于此。

產業隱憂

在海外上市的10家光伏企業中，涉及硅料生產的僅一家，而且涉及的只是半導體材料再回收，并非硅料工業晶硅生產；僅有4家企業涉及硅片生產，太陽電池和組件環節各8家，應用系統環節涉及6家。

除了原料上的集體受困，身為高科技產業代表的中國光伏企業似乎又在走制造業的老路，在產業鏈上更像是制造環節，被不少專家斥為“在給外國人打工”！

這話很刺耳，但不無道理。因為中國的光伏產業“兩頭在外”，所謂兩頭在外，就是原材料與市場都備受國際市場的制約。

從原料上來看，中國光伏企業的多晶硅在自主供貨方面存在著嚴重缺口，95%以上依靠進口，原料牢牢把握在美、日、德等國手中。

2005年中國光伏產業對多晶硅的需求量為2691噸，而2005年中國多晶硅的產量只有60噸，即使全部供應光伏產業，也僅占市場需求的2.6%，對國外原材料的依賴使中國失去了原材料市場的主動性。致使國外原材料廠商形成了限產和價格同盟。

據Solarworld資料，2007年全球太陽能多晶硅產量為2.7萬噸左右，同比增長15%左右，增速遠低于太陽能電池片產量56%的增長。受此影響，全球多晶硅原料供應異常緊張，價格出現大幅飆升，現貨市場價格漲到400美元/公斤以上，這直接使中國企業的利潤遭到嚴重擠壓，各大公司的利潤增長不過是擴大產能的結果。

從需求市場來看，中國光伏企業的產品95%以上出口國外，主要市場分布在南歐一帶，其中德國是最大的買家。可以說，中國太陽能光伏市場幾乎全靠千里之外的德國市場來支撐，德國是全球光伏系統的第一大市場，2007年新增1328MW，同比增長38%，占全球光伏系統新增容量的47%。

但根據德國的產業政策，到2007年底，德國所需光伏電池和組件就有90％來自本國企業，這個比例還會進一步擴大。僅此一項變化，就直接波及中國多家光伏企業。

事實上，如果不是西班牙和美國市場后來迅速趕上，幾乎完全同質化的中國光伏產業剛起步就將遭遇大洗牌的命運。

去掉兩頭之后，中國光伏企業的主要生產方式不得不局限于進口多晶硅原料，然后硅片切割、太陽能電池片生產、把電池片組裝成“太陽能電池組件”，最后再制成成品出口。

在行業分工中，這些都是附加值低、能耗高的環節。

但即便如此，我國不少地方依然一哄而上，競相提出建設太陽能基地的產業構想，比如湖北武漢、山東日照、河北保定等。長三角更是一夜之間浮出眾多光伏企業群落。

多晶硅原料生產投資更是幾近瘋狂，比如南玻集團、江蘇大全集團、通威集團、天威英利、愛信硅科技、亞洲硅業、江蘇陽光等，都紛紛騰出手來，想在這里撈一把。

利潤擠壓

從原料金屬硅到具有實用價值的太陽能發電系統，光伏產業大致由四個環節構成，四個環節相扣，組成整條產業鏈。

在太陽能發電的產業鏈中，中國恰恰缺失了開頭的提純技術和收尾的市場普及這最關鍵的兩個大頭。

太陽能極高純多晶硅原料生產制造過程因為資金密集、技術密集、高耗能、回收周期長，目前基本上被國際上幾大廠家壟斷。

由于太陽能電池產能擴張，上游多晶硅原料供不應求，價格從2002年的10美元／公斤，到2005年的66美元／公斤，到2007年的300美元／公斤，而2008年市場現貨價格甚至高達450美元/公斤。

由于硅片在太陽能電池中的成本已經占到了70%，而且太陽能電池成品的價格因為競爭激烈，無法做相應的提價，因此中國太陽能企業利潤也受到極大沖擊。

從2004年起，太陽能電池制造商的利潤率已從高點開始下滑。以無錫尚德為例，其2005-2007年的毛利率分別約30%，25%，20%。

里昂證券亞洲公司CLSA的數據也證明了這一點：2005～2010年間，全球光伏產業的平均稅前利潤率約為20%～25%，其中多晶硅原料的稅前利潤率約為35%～50%，遠高于硅片、電池片及組件等中下游環節的稅前利潤率10%～15%。而權威的光伏雜志《PHOTOInternational》的資料則顯示，由于多晶硅原材料大規模國產化的技術有待突破，大部分中國光伏企業利潤不到10%。而全球第三大高純硅加工公司瓦克化學2006年的多晶硅銷售額增加了13%，其利潤則大漲了31%。

突圍之道

在上游多晶硅不足與下游產能擴充，競爭加劇的情況下，中國光伏制造業必須突圍。

突圍的一個重要方向就是以非晶硅薄膜太陽能電池為代表的替代產品迅速發展。

非晶硅對多晶硅的依賴不到一般晶體硅太陽能電池的1%，其薄膜轉換效率目前為6％左右，行業平均初始成本為每瓦1.2美元。

另外非晶硅薄膜太陽能電池的超薄特性和透明特性又給它帶來了額外的產業鏈價值，比如用以制成建筑整合太陽光電系統(Building Integrated Photovoltaic；BIPV)。

目前，包括夏普、尚德等諸多晶體硅太陽能電池廠正大舉進入非晶硅薄膜太陽能電池領域。典型如無錫尚德在上海的薄膜太陽能電池制造廠已經在2007年中旬開始動工，計劃2009年薄膜產能可達50MW。夏普斥資超過100億日元，擴產薄膜太陽能電池產能12倍，計劃由2007年產能僅15MWp擴增至2008年的200MWp。南通強生投資2500萬美元從美國引進的25MW非晶硅太陽能薄膜電池生產線已于2008年1月投產，計劃3年內達到500MW產能。天津津能投資公司與美國聯合太陽能公司日前在津簽署合資合同，共同投資建設年產25兆瓦柔性非晶硅薄膜太陽能電池項目。

另外目前臺灣地區也有大量非晶硅薄膜太陽能電池項目，包括取得美國Chronar技術的大豐能源、與日本真空(Ulvac )技術合作的聯相(屬聯電集團)、與NanoPV技術合作的威奈聯合、與EPV技術合作的鑫笙及近期宣布投入薄膜太陽能領域的綠能(屬大同集團)，等等。

除了替代原材料的努力，中國太陽能光伏企業還有一個重大命題需要突破，即一體化，還是專業化。也就是說做通整個產業鏈，還是集中于一個環節。

中國的光伏企業目前主要集中于三大塊：硅原料，核心企業是洛陽中硅和新光硅業；硅棒和硅片，核心企業是浙江昱輝、LDK、揚州順大和常州天合；電池片，核心企業包括無錫尚德、天威英利和中電光伏。

在未來的產業規劃中，各家企業的規劃各有側重，商業模式各有不同。

因為原料多晶硅的價格一再高漲，中國光伏產業的發展模式目前正越來越傾向于“一體化”了，能延伸到原料多晶硅的，都使勁往前延伸。

當然，這種模式在某種程度上也是受投資者的偏愛所致。

常州天合于2006年12月18日以每股18.5美元上市。第二天，林洋新能源有限公司也在美國上市，每股價格是13美元。一年以后，常州天合的股價在50美元以上，而江蘇林洋的股價還在發行價附近。造成股價差別如此大的一個重要原因是，江蘇林洋是“專業化”的，而常州天合是“一體化”，涉及到了原料多晶硅而已。

江蘇林洋必須從其它原料多晶硅廠商那里進貨，然后再組裝成太陽能發電系統，所以利潤空間相對較小。同時還受到原料多晶硅市場供應短缺的制約，一旦原料多晶硅供應緊張，就可能無法開工。

相比之下，常州天合擁有單晶棒、硅片、光伏組件、光伏電站、逆變器等全套產業鏈技術產品的研發、生產和銷售能力，成為全球光伏產業里少數的垂直一體化公司。這一整套垂直工序都由自己公司做，能較好保證各生產環節的原材料供應，也能降低原材料的進貨價格風險。

在投資者偏好的推動下，中國光伏企業紛紛著力向垂直一體化轉型，但這未必是長久之道，也不應該成為一個產業的共同選擇。