賭王轉正

博彩公司上市了。

對于澳門賭王何鴻燊來說，2008年7月16日這一天有太多的意義，甚至可以說，他為這一天等待N多年。

盡管掛牌前夕又面臨上市問題的司法復核，但澳門博彩最終還是成功登陸港交所。86歲高齡的何鴻燊精神矍鑠，親自在上市儀式上致辭，并表示“對澳門賭業前景仍看好”。

2006年初，澳門博彩開始籌備上市計劃，至今已過去兩年半時間，不過隨著股市的轉冷，融資額由當初計劃的逾100億港元縮水至38.5億港元。

上市時間一度延遲，主要源于何鴻燊與胞妹何婉琪的糾紛。

何婉琪是澳博控股股東澳門娛樂的股東之一。她向法院提出司法復核，稱澳門娛樂曾于2001年向公眾表示遺失了股東名冊，澳門法院曾在2006年要求公司重做股東名冊，但至今仍未完成。

6月23日，澳門博彩在香港展開上市路演，隨后何婉琪委托代表律師向澳門法院提交了兩項指控，稱澳門娛樂董事會組成不合法，要求推翻董事會過去的決定。

7月初，何婉琪還以澳門娛樂小股東身份入稟法院申請司法復核，以維護小股東利益為由，要求推翻港交所及證監會批準澳門博彩上市的決定。

不過，香港高等法院7月9日拒絕了何婉琪的司法復核申請，澳門博彩最終得以上市。

澳門博彩的上市戰略是對市場競爭變化作出的應對之策。如今看來，這顯得更加迫切。在上市延遲的兩年時間里，澳門博彩在澳門市場的占有率已由2005年的74.7%滑落到2007年的39.9%。

面對這一局面，澳門博彩計劃在澳門最優質的地點發展博彩物業集中區，以強化市場領導地位。

據此，澳門博彩準備實施一個龐大的資本開支計劃。此次上市募集資金中，將有約13億港元用作提供部分資金予澳門博彩收購葡京酒店的其余部分及南灣湖第11-A段的權益；約22.93億港元將用作澳門博彩部分項目的融資，融資項目包括新葡京、十六浦、Oceanus 、The Pearl及 L’Hermitage。

由于上市融資較原計劃縮水，此次籌集資金只能解決澳門博彩的部分需求。實際上，除了發展新葡京和十六浦有關的資本開支外，澳門博彩還計劃產生約 190億港元的資本開支，用作翻新、升級及保養現有娛樂場及發展新娛樂場。有關資金缺口將通過債務融資、股本融資及自有資金等方式解決。

2002年，澳門特區政府批出三張賭牌，分別由何鴻燊持有澳門博彩、呂志和家族的銀河娛樂與拉斯維加斯金沙集團的合營公司、在美國上市的永利度假村奪得，由此打破了澳門博彩業60多年來獨家經營的局面。

隨后，三張賭牌又相繼“一拆二”，澳門賭牌由此變為6個。6家賭牌持有實體各在澳門經營多家娛樂場。幾年競爭之后，雖然澳門博彩在市場仍是龍頭老大，但地位已大不如前。更殘酷的現實在于，澳博的經營收入正面臨下滑的風險。

通過上市打通融資渠道顯然能給澳門博彩在競爭中加分，不過，澳門博彩市場更加激烈的競爭才剛剛開始。

何鴻燊澳門博彩業跨過重重障礙，最終成功上市，顯示真金不怕火煉！

何鴻燊妹妹何婉琪根據澳門法律，沒有股東名冊便無法核實股東身份，股東大會無從展開，也不能做出任何決定。因此澳博控股股東大會通過公司上市的決定，合法性成疑。

澳門博彩行政總裁蘇樹輝“十姑娘”何婉琪確實提出多項指控，但澳門博彩已向監管機構逐一澄清。

《華爾街日報》澳門博彩在當前的市場條件下能夠完成IPO交易無疑是一場勝利；不過該公司的保守（甚至是偏低）定價策略對于其成功完成這筆IPO交易確實助益良多。

《中國證券網》由于其他競爭對手近期將發展或落成新項目，預期澳門博彩面臨的競爭將日趨激烈。

《金融時報》按營業額計，澳門已超過拉斯維加斯成為全球最大賭城，且仍在快速發展。但由于支付給為賭場帶來大賭客的代理人的傭金及其他成本上升，利潤率正在下滑。

《競爭力》澳門博彩上市，意味著何鴻燊不僅用一生精力成就了澳門賭業，還以極大的胸懷和智慧，把后事料理得干凈漂亮。賭業上市，自然轉入正規經營，同時還沖破了家族企業可能帶來的種種局限。